【明報專訊】否認淪為「公用股」行列的中國移動（0941），再次交出一份跑輸內地經濟增長的成績表，半年只是多賺4.2%，至576.43億元人民幣。內地開放電訊市場以及國產3G的TD技術「先天不足」等問題開始逐步浮現。以摩根士丹利的預期計算，中移動盈利複合年增長以及息率只有2.1%以及3.5厘，回報「分分鐘」較公用股還要弱。
市場憧憬派發特別股息的美夢落空，全年派息比率維持43%，中期息每股1.417元。面對盈利增長難有驚喜、增值業務收入的增長動力不強、特別股息憧憬落空以及沃達豐（Vodafone）隨時沽貨等負面因素，中移動業績後跌幅擴大，全日跌3%至81.75元，創近3個月最大單日跌幅。
有份出席分析員會議外資交易員直言「最大的驚喜是沒有驚喜」，「管理層未有交代近3200億元人民幣的資金會如何『善用』，與浦發行的協同效應亦未見明顯。」
截至6月底止中移動的收入增加7.9%至2298.18億元人民幣，息、稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）毛利率與去年年底相若，維持在50.7%，不過平均客戶收費（ARPU）則由年底的77元跌至72元。期內的數據收入增長較去年同期上升13.4%，但增幅還差過過去數年的增長率，而佔總收入比例更加只能由去年年底的29.1%輕微增至29.5%（見附表）。
王建宙不認是公用股
「1個月增長400萬至500萬客戶，（個別）數據收入增長100%、200%是不是快呢？目前還不是公用股。」中移動董事長王建宙在記者會上多次強調，中移動的數據增長強勁，較去年同期增加13.4%，至679.09億元人民幣，「目前還不是公用股」。對於中移動的增值業務收入有所上升，瑞銀分析員王進璡反而憂慮會對2G網絡構成壓力，令到網絡質素惡化，會突顯中移動國產3G技術上的不足之處。
王建宙強調，入股浦發行的交易已獲銀監會以及國資委審批，目前只差證監會一關，由於浦發行首季盈利增長30%，因此對中移動盈利有一定貢獻。
通話量上網收入增長超預期
摩根士丹利分析員Navin Killa業績後發表報告，指中移動的業績符合該行的預期，而平均客戶每月通話量（MOU）以及手機上網的收入增長都多過預期，相信公司未來會受惠於宏觀經濟增長以及理性的競爭環境。
Navin Killa維持「與大市同步」的投資評級以及90元的目標價，強調中移動的每股盈利的複合年增長以及息率分別只有2.1%以及3.5厘，短期難以調升公司評級。
至於市場關注的3G業務表現，中移動未有將3G的數據獨立公布，但財務總監薛濤海透露，上半年因為3G開通，手機補貼的金額達到81億元人民幣，略高於年初設定的全年155億元人民幣目標，但他相信全年仍會控制在目標之內。
（明報記者李鴻彥報道）
