百盛業績遜預期 高盛唱淡

【明報專訊】高盛看淡百盛集團（3368）前景，將其由「買入」下調至「中性」，同時將目標價由14.6元下調至14元，相當於預測2011年市盈率25倍。該行指出，百盛第2季業績未如想像般強勁，主要由於特許專櫃銷售佣金較低，按年下跌0.6點子，銷售及行政開支增速較預期快，管理層將此歸因於薪金成本增加。

高盛指出，百盛第2季經營溢利增長只得12%，遠遠落後於同業金鷹商貿（3308）、茂業國際（0848）及利福國際（1212）的30%至32%，百盛的店舖老化更將為其帶來盈利障礙。該行將其2010至2012年每股盈利預測分別下調3.8%、4.5%及4.5%，以反映其銷售額及佣金利潤率微跌的因素。