【明報專訊】中美製造業採購經理指數同時止跌回升，帶動港股急升245點報20868點，成交金額增加至661億元，當中停牌達兩個月的平安保險（2318）貢獻近60億元。製造業意外轉強，對於箱板紙生產商有利，短線投資氣氛料會向好，走勢上以理文造紙（2314）最佳，可留意。
美國8月份製造業採購經理指數意外地止跌回升至56.3，遠勝市場預期的52.8，紓緩雙底衰退的憂慮。內地製造業指數亦由51.2回升至51.7水平，經濟軟着陸的憧憬升溫，帶動環球股市由低位顯著回升。其實內地製造業指數急速回落，部分原因是中央大舉打擊高耗能產能所致，並非一定反映終端需求轉弱。即使近期個別產品出現去存貨化現象，但一般預計今年底將會重拾升軌，毋須過分憂慮。
紙業股訂單開始好轉
紙業股今年6月抽升後轉趨疲弱，主因是需求略為放緩。但券商麥格理近日發表報告，指行業在6月尾訂單開始好轉，7月份情况亦不俗，觀乎理文年中至今的股價走勢，亦可見業務穩步回升。
麥格理指出，現時紙業股銷售量逾80%為內銷，一來中國消費者信心相當樂觀，二來下半年度屬傳統消費旺季，重大節日如中秋節、國慶、聖誕節、新年等又較上半年多，業務量應可看俏。至於邊際利潤，中央目標要關閉多達465萬噸產能，令供求關係轉趨緊張，加上主要成本紙漿價格回軟，利潤率最少能保持平穩，麥格理就預計每噸介乎400元至440元人民幣，視乎產品類別，與歷史水平相若。
就截至明年3月底止的本年度來說，由於產能未有明顯增長，加上2009年度基數較高，增長料不會太顯著。但下年度開始新增產能釋放，以及轉攻高毛利產品的效果顯現，純利將會重拾升軌，年複合增長率可達到20%，以本年度預測市盈率約13倍來說，屬中長線的理想入市水平。
玖紙高開低收 理文反覆上升
至於行業一哥玖龍紙業（2689），由於增產步伐從未停止，今年6月底止純利料升25.2%，本年度更達43.2%，相當強勁。但明年中預測市盈率約14倍，已反映其增長較快因素。鑑於近期玖紙經常高開低收，理文則反覆上升，暫時以後者較可取。
撰文：張兆聰
