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【明報專訊】過去一年，因參與了香港財經分析學會（HKSFA，CFA Institute香港會員協會）一些有關投資者教育的宣傳工作，跟新城財經台多媒體總監朱子昭（Alaric）有了不少的合作機會。
聽Alaric的不同節目（包括有關美酒） ，發覺他試圖跟不同的團體合作，希望從不同的角度如人物專訪，市場熱門話題討論等，去將投資這門學問帶給聽眾。本欄的目的如出一轍——明白市場噪音很多，嘗試通過寫作為讀者帶來一些可供分享的投資觀點，以圖互有所益。
因此，Alaric和我在新城數碼財經台推出了名為「理解投資」的節目，在每集中以深入淺出的方法去跟大家分享一些實用的投資概念，並以市場一些熱門話題誘發嘉賓討論，讓聽眾們可以更全面去掌握市場各方面不同的觀點，有利自己的投資安排。
因為我們都相信，在投資的路途上，往往會碰上一些不明白的投資疑問，但其實自己動動腦筋，也可以對這些投資疑問有更好的掌握，並能在市場往後的投資中更得心應手。
股值方法多 反擾亂投資決定
例如，如何為一隻股票買賣作決定時，大家會根據對公司業務的預期，以它的市場價格去衡量是否值得，所以股值 （Stock Valuation）是影響投資決定的一個重要因素。常用的股票股值方法有好幾種，例如，有相對估值股值比率：市盈率 （Price-to-Earnings）、市帳率 （Price-to-Book）、股息率 （Dividend Yield）；以及一些絕對估值的方法：現金流貼現定價模型 （Discounted Cash Flow Model）和股息貼現定價模型 （Dividend Discount Model）。
利用股值方法去誘發投資決定，雖然有了一些客觀的標準，但有時亦可以陷於難以決定的狀况。例如大家常用的市盈率，是否市盈率5倍的公司就是一個有吸引力的投資呢？反之，是否股票達到市盈率50倍時，就是一個賣出的機會呢？如果市場是一個相對有效去反映市場普遍預期的一個場地，當一個股票以市盈率50倍的市價作出交易時，這代表市場上有一群投資者對該等股票的業務前景有着比較樂觀的看法，他們可能會說：公司未來的盈利增長可達數倍，所以現時的股價並不昂貴！
「具體」判市場預期 把握入市時間
因此，在判別股票價格是否合理時，我們可以以股票交易價格倒推出來的市場預期來協助判斷的，這是所謂的Market Implied。例如，最近因港股通南下資金而討論得熱烘烘的一隻股票，到底300元是否貴呢 ? 大家可能不容易下個定論，但如果我們以300元的股價去進行一些運算，在假設股值比率均衡的情况下，300元的股價其實是在反映市場對未來成交量有約每天1500億的預期。
看到這種具體的表達，我想大家有跟蹤事態發展的讀者們，都可因此而立刻可以有了一個比較清晰的判斷，去判別這個市場預期是過於保守或是過於樂觀。所以，靈活利用股價倒推出來市場預期這方法，應可以讓大家在往後的市場投資中更能得心應手，而且更有趣味！
何國良 安保投資亞洲區股票投資主管
[何國良 基金看世界]
聽Alaric的不同節目（包括有關美酒） ，發覺他試圖跟不同的團體合作，希望從不同的角度如人物專訪，市場熱門話題討論等，去將投資這門學問帶給聽眾。本欄的目的如出一轍——明白市場噪音很多，嘗試通過寫作為讀者帶來一些可供分享的投資觀點，以圖互有所益。
因此，Alaric和我在新城數碼財經台推出了名為「理解投資」的節目，在每集中以深入淺出的方法去跟大家分享一些實用的投資概念，並以市場一些熱門話題誘發嘉賓討論，讓聽眾們可以更全面去掌握市場各方面不同的觀點，有利自己的投資安排。
因為我們都相信，在投資的路途上，往往會碰上一些不明白的投資疑問，但其實自己動動腦筋，也可以對這些投資疑問有更好的掌握，並能在市場往後的投資中更得心應手。
股值方法多 反擾亂投資決定
例如，如何為一隻股票買賣作決定時，大家會根據對公司業務的預期，以它的市場價格去衡量是否值得，所以股值 （Stock Valuation）是影響投資決定的一個重要因素。常用的股票股值方法有好幾種，例如，有相對估值股值比率：市盈率 （Price-to-Earnings）、市帳率 （Price-to-Book）、股息率 （Dividend Yield）；以及一些絕對估值的方法：現金流貼現定價模型 （Discounted Cash Flow Model）和股息貼現定價模型 （Dividend Discount Model）。
利用股值方法去誘發投資決定，雖然有了一些客觀的標準，但有時亦可以陷於難以決定的狀况。例如大家常用的市盈率，是否市盈率5倍的公司就是一個有吸引力的投資呢？反之，是否股票達到市盈率50倍時，就是一個賣出的機會呢？如果市場是一個相對有效去反映市場普遍預期的一個場地，當一個股票以市盈率50倍的市價作出交易時，這代表市場上有一群投資者對該等股票的業務前景有着比較樂觀的看法，他們可能會說：公司未來的盈利增長可達數倍，所以現時的股價並不昂貴！
「具體」判市場預期 把握入市時間
因此，在判別股票價格是否合理時，我們可以以股票交易價格倒推出來的市場預期來協助判斷的，這是所謂的Market Implied。例如，最近因港股通南下資金而討論得熱烘烘的一隻股票，到底300元是否貴呢 ? 大家可能不容易下個定論，但如果我們以300元的股價去進行一些運算，在假設股值比率均衡的情况下，300元的股價其實是在反映市場對未來成交量有約每天1500億的預期。
看到這種具體的表達，我想大家有跟蹤事態發展的讀者們，都可因此而立刻可以有了一個比較清晰的判斷，去判別這個市場預期是過於保守或是過於樂觀。所以，靈活利用股價倒推出來市場預期這方法，應可以讓大家在往後的市場投資中更能得心應手，而且更有趣味！
何國良 安保投資亞洲區股票投資主管
[何國良 基金看世界]
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