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【明報專訊】央行減息，是否一定利好股市？答案是否定的，人民銀行在2008金融海嘯之後多次減息：2008年4次，2012年2次，但股市仍然沒有起色，直到今年初才漸見曙光，說明了減息有短線刺激作用，但並非牛市的唯一條件。
放水刺激短暫 挑戰在結構改革
對於經濟增長，減息也不是萬應靈藥。大陸經濟除了出現放緩迹象，反映工業生產表現的指數PPI也連續38個月下跌，今年4月出口同比也下降6.4%，形勢不妙。但是，任何政府要救經濟，最王道方法仍是進行結構改革，正如日本的安倍經濟學，央行把利率降至零不難，最難的是解決開放市場、改善就業等結構問題，搞不好，財政刺激和金融政策的成效都只會曇花一現。
人民銀行減息，其中一個目的是降低資金成本，引導資金流入實體經濟。國務院最近通過了對國家開發銀行、進出口銀行和農業銀行的改革方案，希望這三家政策性銀行的資金流向國內基建、保障房、出口企業和三農基礎設施等，協助穩定經濟及就業。政策性銀行的貸款背後有政府支持，商業銀行就沒有這種優勢，只能由央行提供低息環境放鬆借貸限制。
過往招數不濟 一帶一路走着瞧
隨着中國的「人口紅利」逐漸消失，勞動力成本不斷上漲，以低廉成本支持出口帶動增長的模式將無以為繼，可以說，自1978年開始大陸長達逾30年的高增長期已告一段落。要延續另一波增長，中國有何良策？過去幾年提出過的思路，包括促進內需、增加私營經濟比例、城鎮化等，都是雷聲大雨點小，起不了火車頭的作用。
近期的一帶一路構思，以全面走出去、利用向外國投資基建解決中國的過剩生產力問題，有創新思維，但遇上的困難不少，涉及的地緣政治和國際利益十分複雜，成效如何只能走着瞧。人行減息有紓困作用，然而對扭轉經濟疲弱卻起不了太大作用。
[陳景祥 齊物論]
放水刺激短暫 挑戰在結構改革
對於經濟增長，減息也不是萬應靈藥。大陸經濟除了出現放緩迹象，反映工業生產表現的指數PPI也連續38個月下跌，今年4月出口同比也下降6.4%，形勢不妙。但是，任何政府要救經濟，最王道方法仍是進行結構改革，正如日本的安倍經濟學，央行把利率降至零不難，最難的是解決開放市場、改善就業等結構問題，搞不好，財政刺激和金融政策的成效都只會曇花一現。
人民銀行減息，其中一個目的是降低資金成本，引導資金流入實體經濟。國務院最近通過了對國家開發銀行、進出口銀行和農業銀行的改革方案，希望這三家政策性銀行的資金流向國內基建、保障房、出口企業和三農基礎設施等，協助穩定經濟及就業。政策性銀行的貸款背後有政府支持，商業銀行就沒有這種優勢，只能由央行提供低息環境放鬆借貸限制。
過往招數不濟 一帶一路走着瞧
隨着中國的「人口紅利」逐漸消失，勞動力成本不斷上漲，以低廉成本支持出口帶動增長的模式將無以為繼，可以說，自1978年開始大陸長達逾30年的高增長期已告一段落。要延續另一波增長，中國有何良策？過去幾年提出過的思路，包括促進內需、增加私營經濟比例、城鎮化等，都是雷聲大雨點小，起不了火車頭的作用。
近期的一帶一路構思，以全面走出去、利用向外國投資基建解決中國的過剩生產力問題，有創新思維，但遇上的困難不少，涉及的地緣政治和國際利益十分複雜，成效如何只能走着瞧。人行減息有紓困作用，然而對扭轉經濟疲弱卻起不了太大作用。
[陳景祥 齊物論]
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