思泰資產管理：美國加息無改牛市

【明報專訊】內地股市火熱，外圍股市則時刻受制於美聯儲加息的「緊箍咒」。市場普遍擔憂，一旦美聯儲加息，美股連帶港股均會下挫。思泰資產管理首席投資總監Fabrizio Quirighetti則認為，美國會在10月底加息，不過屆時通脹水平仍有利股市估值，短期陣痛後，不改牛市趨勢。


該行分析了美國1968年以來股市估值與通脹水平的關聯。結論是如果通脹率高於10%，股市估值回調機會較大；而1%至4%之間的通脹水平，是最有可能出現高估值的環境。該行又指出2000年以後，美國股市市盈率與聯儲局真實利率高度相關，且一路隨實際利率提高而上揚。Fabrizio Quirighetti指出，聯儲局此時加息長遠而言對股市有利。除非美國息率超過3%，屆時才會拖累股市發展。


年內人幣兌美元或貶5%

Fabrizio Quirighetti又指人民幣兌美元年內將貶值5%。內地經濟表現欠佳，中央要實施寬鬆的貨幣政策救經濟，而美元因加息憧憬有升值壓力。但因歐洲央行「放水」，令歐元下跌，人民幣今年兌歐元仍會升值。


內地股市與經濟背馳，Fabrizio Quirighetti認為毫無問題，「兩者沒有必然關聯，內地經濟過去以10%以上增速發展期間，股市並沒有響應上揚」。他認為，現在由於流動性增加，相信內地股市會一路向上。全球範圍內，股市仍是最好的資產配置，超越債券和現金。