新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】自上周五收市後金融市場消息頗多，計有中港基金互認、中證監二次禁傘、央視點名批評個別「神股」、聯儲局主席耶倫表明年內加息是合適的等。整體來看，筆者覺得今次向上突破的機會已有60%、70%，只是升勢不大，可能如此前般數天內爆上幾千點，反覆向好的機會較大。
在幾個消息中，最重磅的無疑是基金互認，兩地證監會已簽署《關於內地與香港基金互認安排的監管合作備忘錄》，允許合資格的內地與香港基金透過簡化程序在對方市場銷售。有關計劃將於2015年7月1日實施，一般股票基金、債券基金、混合基金、非上市指數基金及實物跟蹤指數交易所買賣基金，成立一年以上，基金資產規模逾2億元便可申請。暫時規模為3000億元。
此舉對於基金公司幫助巨大，即時增加了一個以萬億元計的潛在客戶群（內地基金規模現約為6.2萬億元），但實質效果卻很難在短時間內出現。
基金互認 短暫效果有限
一來A股表現仍遠勝H股及海外市場，要內地基民捨強取弱，甚至轉為看估值、分散投資，亦需要時間來改變和學習；就算反應熱烈，但要積累足夠的量來推動股市向好，亦至少需要3至6個月，暫不宜誇大即時效果。
但筆者還是傾向能突破向上。過去數星期看法審慎，主要出於中外投資者取態有別，外資總是傾向A股是泡沫而拒絕參與，港股高位又綁定了大量購買力，導致升勢受阻。筆者原也對A股審慎的，但從資金面角度出發，錢多股票少的格局未變，且結構上有改善的趨勢。
基金主導 升勢將更穩
過去6個月，A股可說全由槓桿推動，兩融、傘型信託、場外配資、甚至P2P炒股等層出不窮，總之就是要賺快錢。但正規融資的要求已相當嚴謹，中央又不斷嚴控其他非法渠道，A股表現呈成交縮減但拒絕回落，上周更連續創新高。此外，過去6個月新成立的基金僅31隻超過50億元，逾100億元的僅4隻，與2006至2007年時達33隻相差很遠，考慮到現時的流通市值超過20萬億元，為當年的1倍有多，公募基金可說是尚未發力。
中信証券（6030）又計劃配售H股，可見融資正快速消耗券商的資本，融資餘額要從2萬億元衝上3萬億元，速度難免放緩，幅度亦會由1萬億元變2萬億元時的倍增，放緩至50%。按正常發展，後市逐漸由基金集資來主導，升勢會變得更穩、更多由中大型股拉動，央視點名批評一些「神股」，亦會令風格轉換加劇。
經濟不惡化 市場觀感會改變
從基本面出發，今年大家看好歐洲，先是歐元貶值，後有經濟表現不太差，逐漸擺脫通縮。中國4月份經濟仍欠佳，甚至可說是差勁，但也要看到5月份匯豐中國PMI預覽值由48.9回升至49.1，雖然仍不及預期，亦依然在收縮，但筆者懷疑已開始了一次弱復蘇的新周期，不大可能看到顯著改善，但只於持續數月能在低位運行不再惡，市場觀感還是會改善過來。
當A股風格由八二行情（即由80%的中小型股份主導），逐漸轉向為二八，經濟也不再惡化，外資態度也會改變的。事實上，也不是一面倒看淡，以平保（2318）為例，H股高於A股反映外資看好，上周亦見率先突破。雖然大市走勢仍未見短線破頂在上之勢，但隨着時間過去，料市况會逐漸變得明朗。着時間過去，料市况會逐漸變得明朗。
[江宗仁 還看今朝]
在幾個消息中，最重磅的無疑是基金互認，兩地證監會已簽署《關於內地與香港基金互認安排的監管合作備忘錄》，允許合資格的內地與香港基金透過簡化程序在對方市場銷售。有關計劃將於2015年7月1日實施，一般股票基金、債券基金、混合基金、非上市指數基金及實物跟蹤指數交易所買賣基金，成立一年以上，基金資產規模逾2億元便可申請。暫時規模為3000億元。
此舉對於基金公司幫助巨大，即時增加了一個以萬億元計的潛在客戶群（內地基金規模現約為6.2萬億元），但實質效果卻很難在短時間內出現。
基金互認 短暫效果有限
一來A股表現仍遠勝H股及海外市場，要內地基民捨強取弱，甚至轉為看估值、分散投資，亦需要時間來改變和學習；就算反應熱烈，但要積累足夠的量來推動股市向好，亦至少需要3至6個月，暫不宜誇大即時效果。
但筆者還是傾向能突破向上。過去數星期看法審慎，主要出於中外投資者取態有別，外資總是傾向A股是泡沫而拒絕參與，港股高位又綁定了大量購買力，導致升勢受阻。筆者原也對A股審慎的，但從資金面角度出發，錢多股票少的格局未變，且結構上有改善的趨勢。
基金主導 升勢將更穩
過去6個月，A股可說全由槓桿推動，兩融、傘型信託、場外配資、甚至P2P炒股等層出不窮，總之就是要賺快錢。但正規融資的要求已相當嚴謹，中央又不斷嚴控其他非法渠道，A股表現呈成交縮減但拒絕回落，上周更連續創新高。此外，過去6個月新成立的基金僅31隻超過50億元，逾100億元的僅4隻，與2006至2007年時達33隻相差很遠，考慮到現時的流通市值超過20萬億元，為當年的1倍有多，公募基金可說是尚未發力。
中信証券（6030）又計劃配售H股，可見融資正快速消耗券商的資本，融資餘額要從2萬億元衝上3萬億元，速度難免放緩，幅度亦會由1萬億元變2萬億元時的倍增，放緩至50%。按正常發展，後市逐漸由基金集資來主導，升勢會變得更穩、更多由中大型股拉動，央視點名批評一些「神股」，亦會令風格轉換加劇。
經濟不惡化 市場觀感會改變
從基本面出發，今年大家看好歐洲，先是歐元貶值，後有經濟表現不太差，逐漸擺脫通縮。中國4月份經濟仍欠佳，甚至可說是差勁，但也要看到5月份匯豐中國PMI預覽值由48.9回升至49.1，雖然仍不及預期，亦依然在收縮，但筆者懷疑已開始了一次弱復蘇的新周期，不大可能看到顯著改善，但只於持續數月能在低位運行不再惡，市場觀感還是會改善過來。
當A股風格由八二行情（即由80%的中小型股份主導），逐漸轉向為二八，經濟也不再惡化，外資態度也會改變的。事實上，也不是一面倒看淡，以平保（2318）為例，H股高於A股反映外資看好，上周亦見率先突破。雖然大市走勢仍未見短線破頂在上之勢，但隨着時間過去，料市况會逐漸變得明朗。着時間過去，料市况會逐漸變得明朗。
[江宗仁 還看今朝]
回應 (0)
