昊海生物增長空間大

【明報專訊】昊海生物科技（6826）主要從事研發、生產及銷售醫用可吸收生物材料，產品主要利用由天然原材料製成的醫用透明質酸\玻璃酸鈉、醫用幾丁糖和醫用膠原蛋白為原料。醫用可吸收生物材料在體內可生物降解，主要用於各種普外科和專科手術，昊海專注於中國醫用可吸收生物材料市場中快速增長領域，包括骨科、防黏連及止血、眼科等。


集團是中國最大防黏連產品生產商，2008年至2013年每年的市場份額均保持在50％以上。集團也是中國最大眼科黏彈劑產品生產商，按2013年收入計，市場份額為39.6％。骨科產品方面，集團為中國第二大骨關節腔注射產品生產商，按2013年收入計算，擁有29.4％市場份額。


過去三個年度，集團的收入和盈利均穩步上升，收入從2012年度的3.03億元人民幣增加至2013年度的4.01億元，去年達到5.15億元，複合年增長率為30.5％。淨利潤則由1.13億元增加至1.83億元，複合年均長率為27％。


57.5元可買 目標63.5元

據估計，中國骨關節腔黏彈補充劑、手術防黏連劑、眼科黏彈劑和外用重組人表皮生長因子的市場規模於2014年至2019年的複合年增長率將分別為26.3％、23.1％、16.2％、26％，意味集團未來業務仍具有龐大增長空間。集團三個生產設施（昊海生物、上海建華及上海其勝）均位於上海。去年，昊海生物設施新生產線投產，上海其勝及上海建華設施完成擴充及升級，令設計產能大幅增加，可滿足需求增長。


昊海於今年4月掛牌上市，目前仍處於招股價59元以下。建議買入價57.5元，目標63.5元，止蝕位55元。（筆者無持有上述股票）


[黃瑋傑 師傅話齋]