3.75元買萊爾斯丹

【明報專訊】萊爾斯丹（0738）公布了截至2月底止年度業績，盈利呈現倒退，但股價不跌反升，昨日收報3.84元，上升0.25元，升幅約7％。


2014/15年度，萊爾斯丹實現收益21.08億港元，同比上升3.4％。於回顧年度內，中國大陸和香港的零售市場持續疲弱，但集團在內地和香港的品牌擁有高知名度及穩定客戶群，故打折幅度和促銷活動都較業內為少，加之集團以市場為主導供應產品，增加新品銷售比重，帶動全年毛利上升3.5％至14.16億元。毛利率同比上升0.1個百分點至67.2％。


客戶群穩 打折幅度較同業小

集團股東應佔溢利為2.37億元，下跌17.4％，主要由於在上一個財政年度，集團出售若干香港物業，淨獲利8700萬港元，2014/15年度的投資物業重估收益亦比2013/14年度減少46.9％至320萬元。若不計入非經常性項目，集團的核心鞋履業務淨利潤為2.24億元，同比上升21.3％，增幅遠高於總體收入增長，主要受惠於線上業務佔比增加及成本結構優化。


存貨方面，於今年2月底，集團存貨結餘為5.11億元，同比增加5.7％。


以每股基本盈利0.37元計算，現價往績市盈率約10.4倍。末期息每股派0.14元，連同已派付的中期息0.08元，全年共派息0.22元，股息率達5.7厘。建議買入價3.75元，目標4.25元，止蝕位3.5元。


(筆者無持有上述股票)

[黃瑋傑 師傅話齋]