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【明報專訊】上星期A股又上演驚心動魄的一幕。上證5月28日急挫321點，跌幅6.5%， 在29日上午又急跌4.1%至4432點，幸而收市回升至4611點。A股的波幅異常之大，少些心血的朋友也不太適合參與。短短兩天，指數從高位累跌556點或11.1%。但至昨日，只用了3個交易日的時間，上證又從4432點回升至4912點，上升了10.8%。
52萬億存款 不炒房只能炒股
儘管內地管理層用不同的溫和手段去控制這頭「狂牛」﹕ 如匯金售出銀行股及指數ETF，券商減少孖展（國內稱為融資）的股票數目及孖展比例，央行於上星期作11月以來的首次的正回購，以收回1000億的流動性。但A股股民正殺得性起，根本不理會可能有的政策風險。策略上，我認為也毋須當英雄，去估計哪裏是頂部，因為沒有這樣的能力，A股現時是純資金市，居民儲蓄存款達52萬億，「不炒房，只能炒股」。現時的策略是假設A股指數在上行的區間，直至明顯勢頭的轉變。
資金市毋須刻意估頂
A股大跌，港股當然也好不了。A股大跌6.5%那日，恒指跌626點或2.2%，雖跌得不小但相對A股溫和得多。28日收27,454點，昨日仍收27,466，即A股升了10.8%，但恒指在這過程裏幾乎沒有變動，其間很多股票是下跌的。筆者是堅定看好港股，但微觀分析如：板塊走勢、衍生工具倉位、歐美市場走勢等。各指標反映港股可能在6月有下行風險，所以策略上溫和地減低倉位及作適度對冲。如果跌至26,300是好的買入機會，跌破26,000則更好，因為下半年的行情就可有更大的利潤空間。
前文提過多數外國投資者不看好中國經濟及中港股票，近半年來大量賣出中港股，尤其是A股ETF。如果港股大跌，國外資金大機會低吸港股，他們可能直接透過港股ETF增持港股。所以，恒指及國企指數的金融股會直接得益。5月份國內房地產銷售量同比上升26%至3158萬平米，房地產市場正逐步回暖，與此同時政府政策利好，大陸地產股低廉的估值不可能持續太久。股市大跌，金融地產也是很好的選擇。
筆者為證監會持牌人，本人及本人公司客戶有持有上述提及股份，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場。此文章不應被視為亦不構成對任何人的要約或公開發售､也不構成對任何人發出認購任何基金股份的邀請。本公司、成員公司、其聯屬人及其董事、高級職員及雇員可不時就本文章所涉及的任何證券持倉。
陳德豪
安德思資產管理董事總經理
52萬億存款 不炒房只能炒股
儘管內地管理層用不同的溫和手段去控制這頭「狂牛」﹕ 如匯金售出銀行股及指數ETF，券商減少孖展（國內稱為融資）的股票數目及孖展比例，央行於上星期作11月以來的首次的正回購，以收回1000億的流動性。但A股股民正殺得性起，根本不理會可能有的政策風險。策略上，我認為也毋須當英雄，去估計哪裏是頂部，因為沒有這樣的能力，A股現時是純資金市，居民儲蓄存款達52萬億，「不炒房，只能炒股」。現時的策略是假設A股指數在上行的區間，直至明顯勢頭的轉變。
資金市毋須刻意估頂
A股大跌，港股當然也好不了。A股大跌6.5%那日，恒指跌626點或2.2%，雖跌得不小但相對A股溫和得多。28日收27,454點，昨日仍收27,466，即A股升了10.8%，但恒指在這過程裏幾乎沒有變動，其間很多股票是下跌的。筆者是堅定看好港股，但微觀分析如：板塊走勢、衍生工具倉位、歐美市場走勢等。各指標反映港股可能在6月有下行風險，所以策略上溫和地減低倉位及作適度對冲。如果跌至26,300是好的買入機會，跌破26,000則更好，因為下半年的行情就可有更大的利潤空間。
前文提過多數外國投資者不看好中國經濟及中港股票，近半年來大量賣出中港股，尤其是A股ETF。如果港股大跌，國外資金大機會低吸港股，他們可能直接透過港股ETF增持港股。所以，恒指及國企指數的金融股會直接得益。5月份國內房地產銷售量同比上升26%至3158萬平米，房地產市場正逐步回暖，與此同時政府政策利好，大陸地產股低廉的估值不可能持續太久。股市大跌，金融地產也是很好的選擇。
筆者為證監會持牌人，本人及本人公司客戶有持有上述提及股份，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場。此文章不應被視為亦不構成對任何人的要約或公開發售､也不構成對任何人發出認購任何基金股份的邀請。本公司、成員公司、其聯屬人及其董事、高級職員及雇員可不時就本文章所涉及的任何證券持倉。
陳德豪
安德思資產管理董事總經理
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