十大新財閥 萬達戰鬥力強

【明報專訊】龍淵子上月撰文《中國新十大財閥》，文中除了大家很熟悉的阿里巴巴，騰訊（0700），平保（2318），也包括了萬達（3699）。而且在這十大新財閥裏，如果論真正戰鬥力和核心競爭力，企業的沉實，話事人的掌握千軍萬馬駕馭力，萬達穩居前五之內。


當然新十大財閥現在風頭最盛是阿里巴巴，可龍淵子倒不覺得阿里巴巴那麽偉大，馬雲太厲害了，他是阿里成功的主因，可龍淵子覺得他太精了，現在他的主業到底是阿里巴巴還是他沒上市的金服業務，或主業是「炒股票」，天說得清楚！龍淵子也不覺得阿里的業務就這麽容易發展到外國，淘寶這種營運手法在外國可以被人告到結業。


在這十大新財閥，龍淵子反而比較欣賞平保，騰訊和萬達。這中間，萬達股票也極具上升空間。


擁真正核心競爭力

龍淵子是萬達粉絲，去年萬達上市時龍淵子就覺得市場真是走寶了，這樣的真正龍頭竟然被迫以9倍2015市盈率，50％至55%資產淨值折讓上市，走寶，可這也是機會！相反阿里巴巴上市2015市盈率30至40倍。上市頭三個月，阿里股價再漲五成，萬達跌了兩成。當大家在高呼阿里萬歲，馬雲不愧是天下第一精，慢慢從高位跌了30%，萬達從低位漲了九成，萬達反而跑贏阿里不少，而且這勢頭還在延續。萬達現在市值不過4000億港元左右，如龍淵子在新十大財閥文中所言，萬億萬達是現實的，也是不太遙遠的，龍淵子覺得2018年前有不小機會，2018年的萬達每年淨利潤應該在400億元人民幣左右，約500億港元，屆時的萬達的地位超然，20倍2018市盈率（16至17倍2019市盈率)，市值在1萬億港元，如果算上萬達集團其他上市公司，如萬達影院等，萬達集團的市值在萬億人民幣以上。


為何龍淵子覺得萬達屆時的地位會如此卓越，有幾點看法﹕

（1）世界第一收租物業公司，萬達現在算面積的話已經是世界第一物業收租公司，從租金算全球第四，最晚2017年連租金也世界第一，2018年以後慢慢拉開跟其他對手的差距，2018年租金在500億元人民幣左右，也就是光收租物業在2018年的淨利潤水平就可以去到250億元人民幣。


（2）無敵佈局，最佳零售/文化/娛樂平台。萬達現在已經有150商場以上，在2018年數目可以倍翻到300個以上，遍佈全國所有一二三線城市，甚至大的四線城市。萬達有個口號「每個萬達都是一個市中心」，這在一線城市未必，可在絕大部分二三四線城市可幾乎絕對是。萬達的商場不僅是零售平台，未來將成為文化和娛樂的大平台，每個萬達廣場就是一個龐大的入口。龍淵子甚至覺得萬達的模式可以輕易發展到不少國家。


（3）萬達O2O，可能是最後的贏家。馬雲認為，電商將取代傳統零售百貨，王健林認為電子商務雖發展迅速，但傳統零售渠道不會因此被取代。萬達聯合騰訊、百度打出O2O大旗，成立萬達電子商務公司「騰百萬」。這顯然是萬達順應互聯網大潮，直接借力互聯網兩大巨頭，下了比從自己並無互聯網基因的房地產更為高明的一招棋。


併購快錢 將支付業四合為一

但是，合資公司是否能夠把這些資源有效整合，依然存在未知數。去年，萬達又完成一個與合資公司不同的佈局模式——併購快錢。通過資本的力量，將中國支付行業的第四大巨頭直接整合成為一家，這種模式或許能夠更加有效的融合互聯網基因為其所用。至此，王健林實現了從賭局到佈局的轉型，萬達也成功完成商城＋騰百萬＋快錢的O2O生態格局。O2O佈局與轉型，一切都還在進行時，在萬馬奔騰過後，誰主沉浮，要看誰笑到最後。龍淵子覺得萬達成為最後贏家的機會很大。


[龍淵子 清源茶舍]