H股調整 潛力勝A股

【明報專訊】上星期，環球股市表現兩極化。內地A股繼續表現強勁，滬深300指數上周升8.1%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。另一方面，澳洲股市明顯受壓，標普澳洲綜合200指數上周跌4.8%（以當地貨幣計算），成為表現最差的市場。


市場對美加息預期升溫

美國最新公布5月份新增非農職位28萬份，遠勝預期的22.6萬份，5月份平均時薪亦按月上升0.3%，按年則升2.3%，回升至自2013年8月以來最高的水平。就業市場數據出乎意料地好，再次令年底前加息的預期升溫，不過國際貨幣基金組織（IMF）上周呼籲聯儲局延至明年上半年才加息，以免拖垮環球經濟復蘇。事實上，上周環球主要市場債息均見上升，其中德國10年期債息亦一度回升至接近1厘的水平，美國10年期債息亦回升至近2.4厘的水平，反映債市亦反映市場對加息的預期正在升溫。內地方面，5月份滙豐中國製造業採購經理指數（PMI）雖然有所回升，但仍然連續3個月低於50的盛衰分界線。不過，同月官方製造業PMI回升至50.2的水平。


此外，市場亦盛傳人行將向特定銀行提供規模高達1.5萬億元人民幣的抵押補充貸款，額度等同於下調存準50個基點。市場預期人行將再次以定向放水的方法刺激經濟，內地股市繼續受到支持。


澳洲首季經濟勝預期

澳洲方面，澳洲央行上周宣布維持利率不變，該國首季經濟按季增長0.9%，勝過預期的0.7%。經濟以一年來最快的速度增長，主要是由原材料出口帶動。不過，當地股市則受商品偏軟影響而受壓。


估值方面，截至上星期五，滬深300指數的2015年預測市盈率為19.2倍，高於其15倍的合理值。


恒生中國內地100指數的2015年預測市盈率則為11.5倍，較其13倍的合理值仍有折讓，投資價值明顯較為吸引。對於長線投資者而言，現水平H股的投資潛力較A股為佳。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]