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【明報專訊】負債率驚人的內房股恒大地產（3333），繼上月底配股集資46億元後，不但未如預期用於減債，昨日收市後更宣布已獲中證監批准，計劃在內地發債集資最多200億元（人民幣．下同），意味集團目前已逾250%的負債率，有望突破300%。有分析員指出，即今次恒大是以低息新債置換高息舊債，也難改善其巨額負債情况。
新債息率最高5.8厘
恒大昨日收報4.56元，升7.29%。據公告稱，恒大於6月10日已獲中證監批准境內發債200億元，會分階段進行，首期擬先發行50億元，為期5年，票面息率詢價區間為4.3厘至5.8厘，債券更獲內地評級公司評為「AAA」最高級別。以恒大目前已發行三批境外債券，息率介乎8厘至12厘計算，新債息率無疑甚低。
雖然今次發境內債利息成本低，但仍然會進一步推高恒大的淨負債率。據恒大2014年年報及部分大行報告，截至去年恒大手頭現金只有595億元，短期債務卻已達到796億元，長債亦有764億元，再計入去年發行的530億元永續債，去年公司總負債已高達1495億元，根據巴克萊報告，恒大已以逾290%的淨負債率成為眾內房之冠（見表），意味恒大倘若持續發債而並非置換，其負債率將突破300%。
分析：似無意控制負債 令人憂
有中資內房分析員指出，比起進一步推高負債率，更憂慮恒大似乎無意控制負債率的態度，「如果以低息新債償還高息舊債，以降低利息成本及調整債務結構也無可厚非，問題是公司是否用這筆資金減債，還是另有其他用途，而且就算將200億元全拿去還債，也只不過佔其短期債務的四分之一而已，對改善巨額債務只有一點點幫助」。
早前減價集資後 又收購中渝項目
事實上，上月底恒大配股籌46億元，已因市場反應冷淡而要減配售價吸客，原本包括美銀美林等多間大行均預計，恒大配股集資是為了減債及應付派息，結果非但未有如市場預期積極減債，更反過來斥資近70億元收購中渝置地（1224）項目，減債不成之餘還要額外支付多24億元。
明報記者 陳子凌
新債息率最高5.8厘
恒大昨日收報4.56元，升7.29%。據公告稱，恒大於6月10日已獲中證監批准境內發債200億元，會分階段進行，首期擬先發行50億元，為期5年，票面息率詢價區間為4.3厘至5.8厘，債券更獲內地評級公司評為「AAA」最高級別。以恒大目前已發行三批境外債券，息率介乎8厘至12厘計算，新債息率無疑甚低。
雖然今次發境內債利息成本低，但仍然會進一步推高恒大的淨負債率。據恒大2014年年報及部分大行報告，截至去年恒大手頭現金只有595億元，短期債務卻已達到796億元，長債亦有764億元，再計入去年發行的530億元永續債，去年公司總負債已高達1495億元，根據巴克萊報告，恒大已以逾290%的淨負債率成為眾內房之冠（見表），意味恒大倘若持續發債而並非置換，其負債率將突破300%。
分析：似無意控制負債 令人憂
有中資內房分析員指出，比起進一步推高負債率，更憂慮恒大似乎無意控制負債率的態度，「如果以低息新債償還高息舊債，以降低利息成本及調整債務結構也無可厚非，問題是公司是否用這筆資金減債，還是另有其他用途，而且就算將200億元全拿去還債，也只不過佔其短期債務的四分之一而已，對改善巨額債務只有一點點幫助」。
早前減價集資後 又收購中渝項目
事實上，上月底恒大配股籌46億元，已因市場反應冷淡而要減配售價吸客，原本包括美銀美林等多間大行均預計，恒大配股集資是為了減債及應付派息，結果非但未有如市場預期積極減債，更反過來斥資近70億元收購中渝置地（1224）項目，減債不成之餘還要額外支付多24億元。
明報記者 陳子凌
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