港研准「不同股權」第二上市

【明報專訊】千呼萬喚始出來，港交所（0388）昨日公布不同股權架構概念文件諮詢總結，綜合104份來自上市公司、專業團體等回應意見，認為市場普遍支持修訂《上市規則》以接納不同股權架構的建議，而且除了就規限、監管及保障投資者作討論外，還考慮放寬第二上市限制讓不同投權架構企業在港二次上市，一旦落實，將意味着為一批海外上市企業，如阿里巴巴、百度等來港掛牌「開綠燈」。


港交所監管事務總監兼上市部主管戴林瀚昨日表示，正式諮詢最快將於第三或第四季進行，明年初公布結果。


戴林瀚亦表示，不同股權架構不應在所有情况下均適用，故建議「一股一票」仍為常規，但同時允許一些公司，在一定規限下採用不同股權架構方式上市，強調雖然允許同股不同權是影響香港競爭力的其中一個重要因素，但保障投資者才是最優先。


只限新上市公司 設較高門檻

根據港交所建議，同股不同權要設置適當限制，因此只限新上市公司使用，而且要設較高上市門檻，例如較高市值測試，初步為10億美元，另外要加強保障，例如要求不同股權架構公司須有更嚴格的企業管治措施，這些建議都會在第二輪諮詢中討論。


至於是否引進集體訴訟，為同股不同權設獨立市場，以及限制個別行業或創新型公司，則不會納入討論。


放寬業務在大中華區上市限制

值得留意的是，第二輪諮詢將會把是否容許不同股權架構企業作第二上市事宜納入討論，同時會檢討應否適當放寬現時對「業務重心」在大中華區的公司作第二上市的限制。


港交所否認這個考量是為某一兩間外國上市企業度身訂做，惟事實上，市場早有傳聞，港交所有意游說去年在美國上市的阿里巴巴回港作第二上市，卻因業務重心問題成為障礙，惟倘建議獲得採納，將意味阿里、百度等海外上市公司，可以透過第二上市形式在港掛牌。阿里巴巴集團發言人則回應稱，集團會一如既往地支持香港的創新與發展。


德勤﹕慳時間省成本

德勤中國全國上市業務組聯席領導合伙人歐振興表示，港交所放寬第二上市限制是可行途徑去吸納同股不同權企業，預料只需半年內便完成程序，比起美國上市中資企業除牌後重回A股上市動輒需時兩年為短，亦避免了另行核數的繁複程序，更比一般上市成本低20%至30%。


中央證券﹕吸更多內地企業港上市

中央證券登記董事總經理鍾絳虹則認為，目前A股正值高估值時期，對企業吸引力的確較高，但她指估值是波動的，而採納不同股權架構可減低部分優質企業上市的難度，一旦未來估值回升，在擬上市企業角度而言，無疑可提高來港掛牌的吸引力。


明報記者 陳子凌、陳偉燊