商戶減租潮 助削莎莎支出

【明報專訊】正如上文所述，莎莎（0178）股價過去兩年顯著受壓，較歷史高位9.31元跌近六成，主因是近年業績並不理想。截至去年9月底止半年，莎莎營業額按年增長8.4%至42.3億元，盈利按年倒退4.9%至3.3億元。


莎莎企業管治水平不錯，在港交所定期公布每季營運數據，惟最近兩次有關數據均持續弱勢。截至去年12月底止及今年3月底止三個月，營業額分別按年下跌0.5%及2.6%。因此，市場對莎莎將於本周四（25日）公布的3月底止全年業績不寄厚望。


不過，買股睇前景。正如馬時亨在上文分析，化妝品屬不少女性的必需品，而且因為本港產品質素較佳，料內地人來港買化妝品的趨勢仍將持續，故中、長期來說，莎莎營業額料可回復增長。


租金佔整體開支逾一成

更重要是，隨着本港售業市道轉淡，行業龍頭周大福（1929）表示將於未來一年續租時要求業主減租一至兩成。截至去年9月底止半年，莎莎租金支出達5億元，佔整體開支38.8億元約12.9%，是第三大支出分項（見圖）。


根據上述數據推算，莎莎每年租金開支近10億元，假若錄得一至兩成減租，每年便可節省1億至2億元開支，可望支持盈利止跌回升，成為股價上漲的催化劑。