港股漸失「護城河」

【明報專訊】內地A股上周急瀉，幸未有破壞向上趨勢，走勢上有利反撲，但時機並不配合，令反彈存有疑問。相對A股跌勢，港股展現韌力，惟隨着「落後」的護城河漸退，後市將難獨善其身。


恒指上周回試低位，但力守於26,500點，全周累跌520點或1.91%，收市報26,760點。國指捱沽，全周跌5.71%，惟已跑贏上證跌13.32%。大市日均成交1215億元，低於20天平均兩成。據《明報》港股數據庫，上周五升跌比率36比64，跌逾3%佔下跌股份逾兩成半，大市偏淡形勢不變。全周計，升跌比26比74，連續4周跌多升少，而對上一次為去年10月3日的一周，當時恒指正好見底，反映現况已進入超賣狀態，有利反彈。


國指恒指現超賣信號

寬度方面，恒指國指成分股高於20/50天線比例跌至一成，同樣發出超賣信號；高於10天線比低位波動，正凝聚動力蓄勢待發。至於本報數據庫追蹤的31個行業，中資金融、煤炭及相關、汽車相關、建築及材料跌超過6%，表現最弱。本地零售服務、公共事業、房託基金、博彩及消閒等非中資股逆市靠穩至向好。


上周提到的西部水泥（2233），上周五復牌，宣布引入海螺（0914）為股東，此舉有助減少市場競爭，惟股價出現回吐，只要守於1.4元，升勢料未完。另有轉強迹象的輝山（6863），公司發盈警，預料2015年度純利最多倒退三成，股價卻不跌反升，更突破短線下降軌，倘企於1.65元，可以投機。


面對A股重創，港股表現硬淨，部分受到落後因素支持。5月下旬，恒生AH股溢價指數低位回升（見圖），之後一舉升穿年內形成的橫行區頂，甚至升穿2011年10月高位，創出2009年8月以來新高。再參考更廣泛涵蓋中港股市的上證相對恒生綜合指數（上證除以恒綜指），比例於5月底低位急升，至6月高位一度累升兩成半，顯示其間A股極度強勢，大幅領先港股。


H股折讓縮小 優勢漸失

不過上周A股高位回落，港股靠穩，此起彼落，AH股溢價指數回落至127點，即相當於年內平均值約129點之下，AH股關係回到均衡水平。上證相對恒指也快回落至去年8月延伸至今上升軌附近，意味港股落後於A股關係得到修正，一旦A股進一步受壓，港股將難獨善其身。


上證上周一口氣跌穿50天線及上升軌，走勢有轉差迹象，但相對於升幅，目前調整尚算健康，若調整相當於升幅約24%計算，預料於4400點會有支持，因w此對於後市毋須過分悲觀。走勢上，上證已逼近支持，是有利反彈，但欠時機配合。面對銀行體系半年結的資金回籠壓力，加上企業用作投資的資金需要結數回籠，而市况波動可能加劇沽貨以鎖定利潤，短期資金面利淡，或影響反彈及延長了調整時間。要大翻身，可能待7月初東風來臨。


此外，本欄投資組合將於X安碩A50（2823）跌至14元附近，小注增持1,000股。


明報記者

[劉思明 數據尋寶]