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【明報專訊】恒指昨日升320點，收報27080點，成交金額905億元，為「大時代」以來首次不足1000億元。希臘債務問題有望解決，歐洲股市急升，好友借勢發難，在交投淡靜下升幅迅速擴大。希臘問題預料可解決，但其實環球股市亦未曾因希臘局勢影響而急挫，只是不明朗因素消除，利好投資氣氛。A股今日復市，人民日報突然撰文指貨幣政策仍有空間，感覺上是曲線托市，在打新資金回流下，內地股市應可回穩。天彩控股（3882）是運動型相機GoPro的主要生產商，按2014年盈利計算，歷史市盈率介乎10.5倍至13.5倍，考慮到今明兩年GoPro仍有可觀增長，估值吸引值得認購。
希臘問題現曙光，德法股市急彈近3%，港股尾市借勢抽升，重新站上27000點之上，但成交金額極不配合僅905億元，若扣除260億元的輪證成交額，實際上僅600多億元。A股假期是主要原因，但投資者亦似乎對後市看不通，態度審慎，例如希臘問題解決、打新資金回流後，是否主題概念板塊又可炒過？市場多看好H股，但不斷推出穩增長措施下，經濟亦只能站穩陣腳，鋼、水泥、煤炭等資源建材價格仍在尋底，實體經濟疲弱，市場利率又未見再顯著下行，最重磅的內銀也暫時缺乏炒上借口，除了買大市，即期指或股指ETF，暫時沒有很明確的領導板塊。
《人民日報》曲線托市
A股上周急挫，有指是中央嚴打規模逾萬億元的場外配資，運作平台出於風險考慮進行強制平倉，最終引發滾雪球效應，連帶正規的融資配亦爭相拋售，再加上周三至周五IPO大規模抽走市場資金，兩面夾擊下令A股崩盤式下跌。本周凍結資金回流，預料有利股市氣氛，但參考以往經驗，只有極小部分打新資金進入二級市場，對市况的助益或只停留在心理上。
面對暴跌的A股，沉默多時的官媒亦終於發聲，《人民日報》海外版引述專家表示，低通脹的環境並未改變，貨幣政策仍將繼續圍繞企業融資難問題精準發力，降準仍有一定空間，又強調解決融資難還有一個根本思路，即發展好可以提供直接融資的資本市場。與此前什麼4000點才是牛市起步、5000點不是夢相比，語氣用詞確實婉轉得多，但還是可體現中央對股市托而不拉的願望。
天彩控股主要從事製造GoPro相機，佔集團收入達到80%。GoPro作為近年美股其中一隻明星股，應有助天彩的投資氣氛，配售反應至今亦相當熱烈。一來GoPro今明兩年純利料可增長1倍及20%，作為其主要供應商，天彩業績不會令人失望，二來集團定價吸引，2014年歷史市盈率才10.5倍至13.5倍，即便以上限定價，假設今明兩年增速僅15%，明年預測市盈率才大約10倍。背後有GoPro的光環，有實質業績支持，卻只以一般工業股估值定價，短線料有理想表現。
中長期來看，究竟運動型相機的增長何時見頂，是天彩的最主要風險，始終這不是很主流的產品，熱潮來時的幾年會有爆炸性增長，一旦冷卻下來，由於這是集團單一最大業務，屆時打擊亦會相當大。因應這個問題，集團過去數年已積極發展家庭影像及穿戴智能產品，前者的付運量由2013年不足1000台增加至去年約12.2萬台，可見已經有實質發展，反映管理層對業務拓展頗有計劃，並非打算純靠GoPro而只食老本。
GoPro相機熱 天彩可認購
換個角度看，或許GoPro增長最快會於今年出現，但一來難以被智能手機取代，估計產品最多每兩至三年便有一次替代需求，前景不會太差，Frost & Sullivan便預期全球運動相機付運量於2015年至2019年的複合年增長率仍會保持18.3%。事實上，考慮到中國市場尚未發展起來，潛在空間仍大，同時集團僅發行25%新股，原有股東亦無配售舊股，可見管理層依然看好前景，上市目的並非看到業務快走下波而急於沽貨套現。天彩上限定價市值才27億元，若市况配合，以今年預測市盈率15倍甚至20倍，潛在升幅應有30%以上。
[江宗仁 還看今朝]
希臘問題現曙光，德法股市急彈近3%，港股尾市借勢抽升，重新站上27000點之上，但成交金額極不配合僅905億元，若扣除260億元的輪證成交額，實際上僅600多億元。A股假期是主要原因，但投資者亦似乎對後市看不通，態度審慎，例如希臘問題解決、打新資金回流後，是否主題概念板塊又可炒過？市場多看好H股，但不斷推出穩增長措施下，經濟亦只能站穩陣腳，鋼、水泥、煤炭等資源建材價格仍在尋底，實體經濟疲弱，市場利率又未見再顯著下行，最重磅的內銀也暫時缺乏炒上借口，除了買大市，即期指或股指ETF，暫時沒有很明確的領導板塊。
《人民日報》曲線托市
A股上周急挫，有指是中央嚴打規模逾萬億元的場外配資，運作平台出於風險考慮進行強制平倉，最終引發滾雪球效應，連帶正規的融資配亦爭相拋售，再加上周三至周五IPO大規模抽走市場資金，兩面夾擊下令A股崩盤式下跌。本周凍結資金回流，預料有利股市氣氛，但參考以往經驗，只有極小部分打新資金進入二級市場，對市况的助益或只停留在心理上。
面對暴跌的A股，沉默多時的官媒亦終於發聲，《人民日報》海外版引述專家表示，低通脹的環境並未改變，貨幣政策仍將繼續圍繞企業融資難問題精準發力，降準仍有一定空間，又強調解決融資難還有一個根本思路，即發展好可以提供直接融資的資本市場。與此前什麼4000點才是牛市起步、5000點不是夢相比，語氣用詞確實婉轉得多，但還是可體現中央對股市托而不拉的願望。
天彩控股主要從事製造GoPro相機，佔集團收入達到80%。GoPro作為近年美股其中一隻明星股，應有助天彩的投資氣氛，配售反應至今亦相當熱烈。一來GoPro今明兩年純利料可增長1倍及20%，作為其主要供應商，天彩業績不會令人失望，二來集團定價吸引，2014年歷史市盈率才10.5倍至13.5倍，即便以上限定價，假設今明兩年增速僅15%，明年預測市盈率才大約10倍。背後有GoPro的光環，有實質業績支持，卻只以一般工業股估值定價，短線料有理想表現。
中長期來看，究竟運動型相機的增長何時見頂，是天彩的最主要風險，始終這不是很主流的產品，熱潮來時的幾年會有爆炸性增長，一旦冷卻下來，由於這是集團單一最大業務，屆時打擊亦會相當大。因應這個問題，集團過去數年已積極發展家庭影像及穿戴智能產品，前者的付運量由2013年不足1000台增加至去年約12.2萬台，可見已經有實質發展，反映管理層對業務拓展頗有計劃，並非打算純靠GoPro而只食老本。
GoPro相機熱 天彩可認購
換個角度看，或許GoPro增長最快會於今年出現，但一來難以被智能手機取代，估計產品最多每兩至三年便有一次替代需求，前景不會太差，Frost & Sullivan便預期全球運動相機付運量於2015年至2019年的複合年增長率仍會保持18.3%。事實上，考慮到中國市場尚未發展起來，潛在空間仍大，同時集團僅發行25%新股，原有股東亦無配售舊股，可見管理層依然看好前景，上市目的並非看到業務快走下波而急於沽貨套現。天彩上限定價市值才27億元，若市况配合，以今年預測市盈率15倍甚至20倍，潛在升幅應有30%以上。
[江宗仁 還看今朝]
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