新股大放量 A股臨「高壓線」

【明報專訊】中國證監會自今年4月以來，每月核發兩批IPO（首次公開發行），這些新股在大盤屢創新高、市場人氣旺盛的大背景下，也走出自2011年以來最強勁表現。不過好景不長，隨着牛市進入下半場，急速放大的IPO規模或將沉重打擊A股，使內地股市資金面臨「高壓線」 。


安永會計師事務所最新發布全球IPO市場調研報告：2015年上半年A股市場有190家公司首發上市，共籌1470億元人民幣，同比分別增長265%和316%，A股IPO發行全面提速。


A股IPO上半年領跑全球

從交易量與融資額看，A股IPO也問鼎全球。德勤會計師事務所的統計數據稱，今年1月至6月，上海證券交易所（上證所）有79隻新股上市，共集資1034億元人民幣，摘下全球IPO冠軍位置。這是自2007年以來，上證所時隔8年後首度稱冠全球。據德勤統計，排名第二的香港交易所（港交所）上半年共有46家企業上市，集資1275億港元。排名第三至第五位分別是紐交所、馬德里和倫敦。


上半年內地股市的牛市行情，是2015年上半年IPO融資額強勁增長的原因所在。2015年第二季度，在獲准交易的首日，所有IPO均漲停，單日漲幅達規定的最高幅度44%；個股暴風科技在此之後，更創下罕見的30多個漲停板，令市場人士為之咋舌。


除了總體規模之外，A股上半年，大型IPO自2012年下半年停頓以來也再次重現巿場。


其中，6月份首批放行的IPO中，內地券商國泰君安募集資金達到301 億元人民幣，創A股5年新高，該股票單體凍結資金亦超過3萬億元。


對於國泰君安等IPO巨無霸而言，在籌資規模高的同時，客觀上也是提高了中籤率，這就導致很多普通客戶都會選擇參與。近期內地股市出現連續下跌行情，其中不排除與部分投資者把資金抽離二級市場準備申購新股有關。針對近期市場的大幅調整，不少投資者開始揣度監管層是否會放緩新股發行速度。


然而，監管層似乎仍對目前A股的承接能力持樂觀態度。本周中國證監會核發了6月份的第二批28家公司的IPO批文，這意味着短期內二級市場資金面壓力依然不容忽視。在這一背景下，反彈未穩的A股重陷大幅調整，25日尾盤跳水，具有代表性的上證綜指暴跌逾3%，再次失守4600點大關。


下半年IPO發行仍將提速

考慮到為了註冊制的成功推出，內地《證券法》正在緊鑼密鼓的修訂之中。根據全國人大財經委副主任委員吳曉靈的說法，最快應該是10月份就可以完成三審通過。而為了起到較好的過渡和承接作用，預計小半年IPO發行節奏不會放慢。


對此，安永審計部合伙人湯哲輝亦持相同意見。據其預測，下半年A股發行仍將提速，保持非常火熱的發行狀態，現還有百家積極申報的企業，預估此後IPO發行依然會保持一個月兩批，下半年發行數量約為200家，投資規模為1000多億元。


值得注意的是，只有牛市的時候，才會新股上市後無數漲停板；也只有牛市的時候，才能一月兩發新股；而真到了市場變熊、二級市場投資變成負收益之時，很多新股也將出現上市破發乃至籌資不足、無法發行等情况，因而接下來A股的博弈，在於如何把握一級市場和二級市場的平衡，這需要考驗內地監管者的智慧。


馮其十