深港通料快啟動 平淡倉買股票

【明報專訊】6月15日本欄題為「外貨沽貨，港股跌浪未完」，結果恒指於上周五最低報26,522點，創近兩個月低位。不過，易方資本旗下基金近日已增持股票，並為部分淡倉平倉，由早前的淨短倉（net short）轉為淨長倉（net long）。港股於6月16日急跌，原因之一是市場傳出「深港通」要延期至明年初始開通，但個人認為有關傳聞屬謠言；大市因謠言而下跌，正是買貨良機。


正如6月15日本欄所說，要從中國及美國在全球博弈的大局分析投資趨勢。「深港通」對中國金融市場屬重大利好，此舉可便利外資投資A股；以「深港通」投資A股，外資便要將美元或其它貨幣轉換為人民幣，這又有助推動人民幣國際化。


另外，MSCI明晟早前未將A股納入其新興市場指數；市場普遍認為，待「深港通」開通及其它投資限制放寬後，A股始納入該獲全球1.7萬億美元資金追蹤的環球指數會更恰當。根據上述分析，只要準備就緒，內地希望「深港通」愈早開通愈好。因此，「深港通」延遲至明年始開通的的機會微乎其微。個人預期，內地監管機構快將公佈「深港通」啟動的日期及細節。


美加息或成大選政治籌碼

雖然易方資本旗下基金近日已轉為淨長倉，但長倉倉位不多，而且隨時會因市况變化，再次轉為淨短倉。原因是美國息口走勢仍是懸在環球新興市場股市上的利劍。


聯儲局於本港時間6月18日凌晨公布，維持基準利率不變。雖然主席耶倫會後指目前加息條件未成熟，惟她亦預測今年餘下時間將加息。個人認同耶倫的預測，料美國將在下半年加息。


美國經濟增長平平，通脹低企，經濟層面並沒有條件加息；惟明年美國總統大選，從陰謀論出發，聯儲局可能藉加息令環球資金回流美國，促使美元進一步轉強，引發新興市場出現小型金融海嘯，並凸顯美國是全球投資樂土，增加執政民主黨連任的機會。


聯想控股掛牌成焦點

個人認為港股不明朗的市况將維持一段時間，故易方資本旗下基金不論淨長倉或淨短倉的倉位均不高，惟同時提高總倉額（Gross Position），增加入市資金，希望做到穩中求勝。


至於市場焦點之一，是今日（6月29日） 掛牌的聯想控股（3396）。由於聯想控股除了控股聯想集團（0992），旗下創投基金及私募基金亦擁有眾多非上市股權（private equity）的投資項目；目前中央政策是鼓勵資本市場發展，故有關投資日後有機會以高估值上市，成為聯想控股股價上升的催化劑。


另外，聯想控股是次集資上限為151.8億元，當中以中資為主的基石投資者已認購73.7億元，佔集資額約48.6%。正如上文所述，認購聯想控股屬順勢國策，不排除有部分基金沽出聯想集團換馬至聯想控股；假如聯想控股掛牌後股價有表現，對港股市場氣氛亦屬利好。


易方資本投資總監

[王華 拆局融合]