大唐售虧損業務 重組助釋放價值

【明報專訊】大唐發電（0991）去年為其多家子公司作出逾55億元（人民幣·下同）大額減值撥備，預期全年盈利將減少逾17億元。但市場對此舉解讀為大唐或將出售其煤化工業務，並為母公司注資鋪路。


儘管大唐盈利大減，但由於電力行業去年整體表現不俗，以及內地煤炭價格下跌，再加上日前國家發改委與能源局新推出相關電價成本監管辦法，或將有效降低電網企業成本並推進電力體制改革。


去年7月，大唐發電就曾經放出風聲，表示要出售其資產規模龐大但卻持續虧損的煤化工業務，如今重組進程正穩步進行。故相比公司大幅減值撥備，其後續動作更值得關注。


H股較A股折讓逾五成

瑞銀此前發表報告認為，大唐發電多項潛在價值未能得以反映，包括重組計劃、核電業務、或獲母公司注入資產、潔淨能源項目管道帶來的增長潛力，以及正在穩定的煤化工業務。該行認為，煤化工業務的盈利已見底，即使油價再下跌，都不會令該業務的虧損進一步擴大，因項目過去兩季的利用率為零。瑞信給予大唐「買入」評級。


截至上周五，大唐發電H股股價為4.09元，相較其A股股價7.52元人民幣折讓約56.44%。