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【明報專訊】內地股市上周再暴瀉，上證指及深證指分別跌6.38%及8.76%，兩周累計蒸發18.9%及20%。上周五名副其實是恐慌性拋售，在沒有重大利淡下，上證指裂口低開近3%，在A股市場是極度罕見，之後愈跌愈急，創業板差不多全線跌停，指數跌幅主要因為12隻成份股停牌才在9%行人止步，兩市逾2000隻股份跌停，股指期貨亦跌停。港股午後亦出現恐慌性拋售，國指曾失守13,000點，其後估計是淡倉在希臘債務談判有結果前先行獲利離場，期指才跌幅收窄。執筆時希臘問題未有下文，但相信問題不大，A股局勢發展才令人擔心，也難怪央行要在周六宣布降準和減息，至於能否穩住股市，似難太樂觀。
A股在沒有特殊利淡消息下，在過去兩星期急瀉20%，這種速度和幅度，在正常市場中幾可肯定是熊一，例如2007年恒指由32,000點急挫至26,000點，亦僅需要約3星期的時間，有時同樣沒有重大利淡。不過，A股並非正常的市場，一個政策便可改變一切，周六央行已先行降準又試息。
例如今年119慘案中（中證監出手規限兩融），上證指20天歷史波幅急抽上45%，但其後官媒卻大合奏唱好，大升浪重啟後，波幅又立刻急降至15%附近。
Ａ股非尋常股市 政策改變一切
但令人擔心的是過去兩周多為利好消息，但主力卻好像是鐵了心出貨，上周五逾2000隻股份跌停，更是破了A股跌停股數紀錄。
唯一能給予正能量的就是看數據，過去14次單日跌逾7%，翌日反彈的有11次，概率79%，之後5日及10日上升的有9次，而今年1月19日暴跌7.7%後，其後5日錄得8.56%升幅，但當前歷史波幅卻已突破今年1月份高位，情况似乎起了一些變化，未必是單純調整那麼簡單。
首先，大戶決心沽貨已是既定事實，毋須再爭議，但市場近期擔心的是，中央對股市態度有變的情况，似乎已得到證實。對於滬深股市持續大跌，官方態度相當冷淡。
中證監新聞發言人張曉軍表示，這是市場前期過快上漲的自然調整，是市場自身運行規律的結果，同時也與年中流動性、資金去槓桿等因素有關。言詞中沒有鼓勵入市、暗示見底或試圖加強股民信心，僅表示經濟向好趨勢、改革開放紅利釋放、市場流動性以及居民財富分配的格局未變，經濟企穩、大眾創業等因素均將激發市場活力。
另外，他又強調證監會將繼續依法履行監管職能，抑制違反帳戶實名制的場外配資活動，同時亦會堅決打擊市場違法違規的行為，並會對市場反應集中的大股東、董監高人員違反承諾規定的減持行為依法查處。
中港互為影響 藍籌也腳軟
雖然降準試息有「護盤」味道，但坦白說，任何護盤行動亦只是給予大戶出貨的機會，一眾天文估值的垃圾股，只能任由它自然地回到合理水平。
同時，A股是一個徹頭徹尾的順周期市場，升市時爭相湧入，氣勢如虹，一旦轉勢，大家都拒絕參與，情况就像是風吹起了豬，但當豬在半空中，風卻突然消失了。根據新浪財經的網上調查，認為牛市已經結束了的受訪者多達53.4%，表示「不好說」的有22.8%，合共達76.2%，而表示不會「抄底」的受訪比率為72.4%，兩組數字相若。在大戶出貨、中央出招無力、散戶又觀望不入市的情况下，也難怪A股會兵敗如山倒。
股市總是少數人賺錢，會否現在看好的才對？筆者不知，但在股市已急瀉20%下，融資餘額連跌4天才減少了850億元人民幣，比率連4%也不到，顯示多數股民都沒有離場。
若後市反彈當然皆大歡喜，但萬一再跌下去，就可能會出現滾雪球效應了。至於港股，隨着A股持續急挫溢價收窄，H股亦已失去防守力，連帶傳統藍籌亦未能抗跌，始終AH股已互通，一旦A股續跌較H股折讓收窄，屆時港股很難守得住。
[江宗仁 還看今朝]
A股在沒有特殊利淡消息下，在過去兩星期急瀉20%，這種速度和幅度，在正常市場中幾可肯定是熊一，例如2007年恒指由32,000點急挫至26,000點，亦僅需要約3星期的時間，有時同樣沒有重大利淡。不過，A股並非正常的市場，一個政策便可改變一切，周六央行已先行降準又試息。
例如今年119慘案中（中證監出手規限兩融），上證指20天歷史波幅急抽上45%，但其後官媒卻大合奏唱好，大升浪重啟後，波幅又立刻急降至15%附近。
Ａ股非尋常股市 政策改變一切
但令人擔心的是過去兩周多為利好消息，但主力卻好像是鐵了心出貨，上周五逾2000隻股份跌停，更是破了A股跌停股數紀錄。
唯一能給予正能量的就是看數據，過去14次單日跌逾7%，翌日反彈的有11次，概率79%，之後5日及10日上升的有9次，而今年1月19日暴跌7.7%後，其後5日錄得8.56%升幅，但當前歷史波幅卻已突破今年1月份高位，情况似乎起了一些變化，未必是單純調整那麼簡單。
首先，大戶決心沽貨已是既定事實，毋須再爭議，但市場近期擔心的是，中央對股市態度有變的情况，似乎已得到證實。對於滬深股市持續大跌，官方態度相當冷淡。
中證監新聞發言人張曉軍表示，這是市場前期過快上漲的自然調整，是市場自身運行規律的結果，同時也與年中流動性、資金去槓桿等因素有關。言詞中沒有鼓勵入市、暗示見底或試圖加強股民信心，僅表示經濟向好趨勢、改革開放紅利釋放、市場流動性以及居民財富分配的格局未變，經濟企穩、大眾創業等因素均將激發市場活力。
另外，他又強調證監會將繼續依法履行監管職能，抑制違反帳戶實名制的場外配資活動，同時亦會堅決打擊市場違法違規的行為，並會對市場反應集中的大股東、董監高人員違反承諾規定的減持行為依法查處。
中港互為影響 藍籌也腳軟
雖然降準試息有「護盤」味道，但坦白說，任何護盤行動亦只是給予大戶出貨的機會，一眾天文估值的垃圾股，只能任由它自然地回到合理水平。
同時，A股是一個徹頭徹尾的順周期市場，升市時爭相湧入，氣勢如虹，一旦轉勢，大家都拒絕參與，情况就像是風吹起了豬，但當豬在半空中，風卻突然消失了。根據新浪財經的網上調查，認為牛市已經結束了的受訪者多達53.4%，表示「不好說」的有22.8%，合共達76.2%，而表示不會「抄底」的受訪比率為72.4%，兩組數字相若。在大戶出貨、中央出招無力、散戶又觀望不入市的情况下，也難怪A股會兵敗如山倒。
股市總是少數人賺錢，會否現在看好的才對？筆者不知，但在股市已急瀉20%下，融資餘額連跌4天才減少了850億元人民幣，比率連4%也不到，顯示多數股民都沒有離場。
若後市反彈當然皆大歡喜，但萬一再跌下去，就可能會出現滾雪球效應了。至於港股，隨着A股持續急挫溢價收窄，H股亦已失去防守力，連帶傳統藍籌亦未能抗跌，始終AH股已互通，一旦A股續跌較H股折讓收窄，屆時港股很難守得住。
[江宗仁 還看今朝]
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