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【明報專訊】恒指昨日跌696點，收報25966點，成交金額1861億元。A股再崩盤，滬深兩市分別跌3.3%及5.8%，創業板再跌近8%，港股亦見恐慌拋售，恒指曾跌逾1000點，牛證打靶數目破紀錄。如果從技術走勢來看，A股肯定已超賣，反彈應快將出現，昨日午後亦借消息「絕地反擊」，上證指一度幾乎收復所有收地，惟尾市跌幅再度擴大。
人行減息定向降準只能令A股高開，但周末期間的「民調」已顯示高開低走是主流看法，亦即大家都沒有信心，市况亦一如預期地進行，只是午後彭博傳出中央考慮暫停IPO來支持股市，兩市跌幅一度收窄，惟收市前沽盤再現。
A股是政策市，過去12個月的發展明顯是一次重大政策錯誤，在沒有註冊制之下放任A股狂飈，官媒更在突破4000點後揚言只是大牛市的起點，刺激民眾爭相湧入股市。沒有足夠股票供應下，豬亦變鳳凰，股市大升既未能為實體經濟帶來多少支持，也看不到經濟轉型因此而加速，官方更要點名指摘一些說故事的股份。股市炒起、存款大舉流入，到註冊制或股票短缺拐點一到來，然後？然後就沒有然後了。
A股政策錯誤 中央只能轉移視線救市
當全城都是逾百倍市盈率的垃圾，減息、降準只是藥石亂投，筆者反而更擔心30個大中城市的樓價價直線攀升，令原本期望能上車的民眾再一次失望而回，對政府更加怨恨，增添政局不明朗因素；若停止IPO甚或取消註冊制，從股票供應入手似乎是一個正確藥方，但這足以令一個早已信心崩潰的市場，重新再炒垃圾股嗎？更何况，這等於宣布改革非旦徹底失敗，並且開倒車，習李的顏面何在？
政策已鑄成大錯，筆者也想不到中央能做什麼，可以穩住神創、神仙股的股價，開倒車不會令股民解套，只會令大戶莊家更容易出貨。因此也只能繼續錯下去，繼續IPO和加快實施註冊制，令經得起市場考驗的企業能隨時隨地上市集資，垃圾股就放任回歸垃圾估值，不幸中伏的股民只可嘆句無奈。筆者個人感覺上證指合理值介乎3000點至3500點，這主要是抹去一些飛天豬的估值，昨日很多內銀、內險的A股其實已見靠穩甚至逆市上升了（見表）。至於港股，在26000點之下承接力會漸增，看看昨日充滿不安和變數，成交額卻高達1861億元，可見承接力不俗，惟現階段入市仍會受到A股劇烈波動的噪音所影響，入市要分注。
希臘脫歐公投 終極贏家是齊普拉斯
希臘突然宣布舉行公投，就債權人提出的方案進行全民表決。歐洲央行拒絕向希臘增加ELA額度，希臘又關閉銀行和股市，等於提前預演退歐後的悲慘局面，故全民投票的話，支持債權人方案的很可能是多數。事實上，周末期間希臘一項民意調查顯示，接近68%受訪者希望希臘留在歐元區，僅25%傾向重用希臘原有貨幣；另外，66%受訪者希望希臘與國際債權人達成協定。
這一着的贏家其實是齊普拉斯。面對債權人步步進逼，希臘本身毫無還價能力，但軟弱地回到國內，既受到左派陣營反對，又會失去支持者，兩邊均吃力不討好，現進行公投逼民眾表態，他及一眾希臘官員更交足戲，要求民眾投下反對票，重申其左翼立場，而如無意外，結果就是通過接受方案，又不用退歐。這是應民眾要求，齊普拉斯也沒違反當日的選舉承諾。
[江宗仁 還看今朝]
人行減息定向降準只能令A股高開，但周末期間的「民調」已顯示高開低走是主流看法，亦即大家都沒有信心，市况亦一如預期地進行，只是午後彭博傳出中央考慮暫停IPO來支持股市，兩市跌幅一度收窄，惟收市前沽盤再現。
A股是政策市，過去12個月的發展明顯是一次重大政策錯誤，在沒有註冊制之下放任A股狂飈，官媒更在突破4000點後揚言只是大牛市的起點，刺激民眾爭相湧入股市。沒有足夠股票供應下，豬亦變鳳凰，股市大升既未能為實體經濟帶來多少支持，也看不到經濟轉型因此而加速，官方更要點名指摘一些說故事的股份。股市炒起、存款大舉流入，到註冊制或股票短缺拐點一到來，然後？然後就沒有然後了。
A股政策錯誤 中央只能轉移視線救市
當全城都是逾百倍市盈率的垃圾，減息、降準只是藥石亂投，筆者反而更擔心30個大中城市的樓價價直線攀升，令原本期望能上車的民眾再一次失望而回，對政府更加怨恨，增添政局不明朗因素；若停止IPO甚或取消註冊制，從股票供應入手似乎是一個正確藥方，但這足以令一個早已信心崩潰的市場，重新再炒垃圾股嗎？更何况，這等於宣布改革非旦徹底失敗，並且開倒車，習李的顏面何在？
政策已鑄成大錯，筆者也想不到中央能做什麼，可以穩住神創、神仙股的股價，開倒車不會令股民解套，只會令大戶莊家更容易出貨。因此也只能繼續錯下去，繼續IPO和加快實施註冊制，令經得起市場考驗的企業能隨時隨地上市集資，垃圾股就放任回歸垃圾估值，不幸中伏的股民只可嘆句無奈。筆者個人感覺上證指合理值介乎3000點至3500點，這主要是抹去一些飛天豬的估值，昨日很多內銀、內險的A股其實已見靠穩甚至逆市上升了（見表）。至於港股，在26000點之下承接力會漸增，看看昨日充滿不安和變數，成交額卻高達1861億元，可見承接力不俗，惟現階段入市仍會受到A股劇烈波動的噪音所影響，入市要分注。
希臘脫歐公投 終極贏家是齊普拉斯
希臘突然宣布舉行公投，就債權人提出的方案進行全民表決。歐洲央行拒絕向希臘增加ELA額度，希臘又關閉銀行和股市，等於提前預演退歐後的悲慘局面，故全民投票的話，支持債權人方案的很可能是多數。事實上，周末期間希臘一項民意調查顯示，接近68%受訪者希望希臘留在歐元區，僅25%傾向重用希臘原有貨幣；另外，66%受訪者希望希臘與國際債權人達成協定。
這一着的贏家其實是齊普拉斯。面對債權人步步進逼，希臘本身毫無還價能力，但軟弱地回到國內，既受到左派陣營反對，又會失去支持者，兩邊均吃力不討好，現進行公投逼民眾表態，他及一眾希臘官員更交足戲，要求民眾投下反對票，重申其左翼立場，而如無意外，結果就是通過接受方案，又不用退歐。這是應民眾要求，齊普拉斯也沒違反當日的選舉承諾。
[江宗仁 還看今朝]
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