業界﹕A股未見反彈信號

【明報專訊】上證指數3周之間由5100點跌至3600點，A股的底部在哪裏？多名分析員和基金界人士均認為，至今仍沒有見到A股反彈信號，但有基金經理相信，可買入新加坡A股期貨，博A股反彈。


料去槓桿化後方企穩

招銀國際投資董事鄭磊表示，中央先失守4000點牛市底線，昨日連3700點亦告失陷，A股平倉已經引發骨牌效應，「底部在哪裏無從知道」。他稱已經減持A股，並逐步增持港股。瑞銀證券A股策略分析師楊靈修說，見底的信號之一，應是融資融券（即孖展和沽空）餘額企穩。他指出，場外配資雖然無法統計，但場內的融資將有一個「主動去槓桿」過程，A股的融資餘額正逐步減少，待至平穩之後，便可能是A股見底。去了金融及石化板塊，A股的市盈率目前在20多倍，在達至15倍多的歷史平均水平後，可以認為是去泡沫化基本完成，相當於上證指數約3000至3500點水平。


交銀國際董事總經理洪灝說，A股融資餘額從3100點水位的1萬億元（人民幣，下同），劇增至5200點水位的2.3萬億元，他相信融資餘額必須跌到1萬億到1.5萬億元之間，去槓桿化才完成，A股才能企穩回升。


豐盛金融資產管理董事黃國英說，現時雖不見A股回升信號，但由於最近跌勢急劇，買入新加坡上市的A股指數期貨「值博」。他說，自己現時選擇沽空昨日收報259元的港交所（0388），來對冲及護住A股盤面，「A股已經跌到3月的水位，港交所那時才170多元，後者從170元到250元這一段升勢是缺乏支撐的」。