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【明報專訊】短短3個星期時間左右，內地股市跌幅近三成，再堅持沒有泡沫爆破，已等同自欺欺人了。市場由一片充滿期盼，到人心惶惶，即使上證指數現水平已經跌至3500至3800點的合理估值水平，但相信災後就算沒有餘震，市場也要好一段時間才能回復正常。
外資大行仍然推介券商股，但觀乎任何一個市場，大跌市過後交投總會出現一段成交淡靜的療傷期，早前盈利貢獻最大動力來源的兩融業務，已淪為市場毒藥，恐怕股市未死，券商亦很快要提早步入嚴冬。
股市急挫後 理財產品再盛行
至於保險股，原本基本因素稍稍佔優，但更鐵一般的事實是，承保與投資乃盈利增長之核心，投資收益又繫於股市，股市急挫之後，或會滋生高息做招徠的理財產品再次盛行，對保險產品又會構成新一輪競爭。
網上金融本是好概念，國策明撐金融創新，但眾募貸款平台充斥場外配資，影子銀行問題已轉嫁至股市，怎麼辨？會否出現後遺症？規模又有多少？疑問實在太多，平保（2318）亦難免受影響。
投資者要接受一個現實是，不久之前的熱炒，而又風頭一時無兩的題材股、概念股、國策股，部分會氣數已盡、部分會提早冬眠、部分會由跑贏變落後，這類跟市場氣氛掛鈎的股份，或要待內地股市復元才會再現生機。
剩下來的內房、內銀、甚至電訊類股份，已是別無它選之下的股份，前兩類料仍可受惠內地寬鬆、或更進一步寬鬆的政策，電訊股就純粹是現金流、收益穩定的防守概念而已。
不應對國家政策寄厚望
事後回想，如果4月是一場夢，5、6月原來就是拒絕醒覺。作為賽後檢討，錯誤源於大家太受市場氣氛左右、太信奉官媒評論；尤其因為一篇4000點才是牛市起步的文章，自以為上升空間大有餘地，怪的是自己思考批判不足，高估了監管層的水平，注定無資格當一個專業投資者了！股市大跌帶來的啟示，來來去去都是萬變不離其宗，當主流共識已經形成，尤其是身處一個放諸內地方方面面皆準的「一放就亂丶一亂就收丶一收就死丶一死就放」惡性循環，的確是要再退一步再加以推敲。
國家牛市可能確有其事，市場對國家政策有寄望，但原來萬萬不能對國家政策寄予不必要的厚望，央行資金可以製造升市，但亦因為央行資金埋下跌市最大的計時炸彈。跌市個個叫政府，政府頂多只能在市場調整近尾聲時，減低跌市構成的影響，但不能在市場調整期間，阻止趨勢，不然的話，股市就只會有牛市，沒有熊市了。
中央動員券商同仇敵愾救市，亦不失為有中國特色的資本主義市場經濟，值得一讚。
每一次市升，每一次股票賺錢，背後是眼光、運氣、財富。而每次大跌市，虧損見紅之後，換來的除了是挫敗之外，就是經驗、教訓，這通通都是日積月累，終身受用的果實。跌市過後，總會將一批股神蒸發，而真正成功的投資者，大多數是年資較高、閱歷較廣，不無原因的。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
外資大行仍然推介券商股，但觀乎任何一個市場，大跌市過後交投總會出現一段成交淡靜的療傷期，早前盈利貢獻最大動力來源的兩融業務，已淪為市場毒藥，恐怕股市未死，券商亦很快要提早步入嚴冬。
股市急挫後 理財產品再盛行
至於保險股，原本基本因素稍稍佔優，但更鐵一般的事實是，承保與投資乃盈利增長之核心，投資收益又繫於股市，股市急挫之後，或會滋生高息做招徠的理財產品再次盛行，對保險產品又會構成新一輪競爭。
網上金融本是好概念，國策明撐金融創新，但眾募貸款平台充斥場外配資，影子銀行問題已轉嫁至股市，怎麼辨？會否出現後遺症？規模又有多少？疑問實在太多，平保（2318）亦難免受影響。
投資者要接受一個現實是，不久之前的熱炒，而又風頭一時無兩的題材股、概念股、國策股，部分會氣數已盡、部分會提早冬眠、部分會由跑贏變落後，這類跟市場氣氛掛鈎的股份，或要待內地股市復元才會再現生機。
剩下來的內房、內銀、甚至電訊類股份，已是別無它選之下的股份，前兩類料仍可受惠內地寬鬆、或更進一步寬鬆的政策，電訊股就純粹是現金流、收益穩定的防守概念而已。
不應對國家政策寄厚望
事後回想，如果4月是一場夢，5、6月原來就是拒絕醒覺。作為賽後檢討，錯誤源於大家太受市場氣氛左右、太信奉官媒評論；尤其因為一篇4000點才是牛市起步的文章，自以為上升空間大有餘地，怪的是自己思考批判不足，高估了監管層的水平，注定無資格當一個專業投資者了！股市大跌帶來的啟示，來來去去都是萬變不離其宗，當主流共識已經形成，尤其是身處一個放諸內地方方面面皆準的「一放就亂丶一亂就收丶一收就死丶一死就放」惡性循環，的確是要再退一步再加以推敲。
國家牛市可能確有其事，市場對國家政策有寄望，但原來萬萬不能對國家政策寄予不必要的厚望，央行資金可以製造升市，但亦因為央行資金埋下跌市最大的計時炸彈。跌市個個叫政府，政府頂多只能在市場調整近尾聲時，減低跌市構成的影響，但不能在市場調整期間，阻止趨勢，不然的話，股市就只會有牛市，沒有熊市了。
中央動員券商同仇敵愾救市，亦不失為有中國特色的資本主義市場經濟，值得一讚。
每一次市升，每一次股票賺錢，背後是眼光、運氣、財富。而每次大跌市，虧損見紅之後，換來的除了是挫敗之外，就是經驗、教訓，這通通都是日積月累，終身受用的果實。跌市過後，總會將一批股神蒸發，而真正成功的投資者，大多數是年資較高、閱歷較廣，不無原因的。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
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