中小股捱沽 撈底看估值

【明報專訊】內地A股跌勢不止，已分不清誰是製造恐慌者，也難以估計短線走勢，但元氣大傷，縱使短線急彈，也不易重拾升軌。港股看似較A股硬淨，但只限於大型股，中小型股卻在捱沽，後者由高增長或概念推動的升勢不復再，撈底將會回歸由估值入手，部分行業或股份可以開始留意。


恒指上周初急挫至25617點企穩，之後在低位徘徊，全周收市報26064點，跌599點或2.25%。國指跌幅略大，跌3.66%，但遠遠比上證跌12%為佳。據《明報》港股數據庫，上周五升跌比率9比91，跌逾3%佔下跌股份五成，相比恒指國指跌約1%，大市沽壓相當大。


中小股與大型股差距收窄

按市值分類，恒生大型股指數上周跌4.07%，中型、小型股指數大跌8.81%、12.91%，跌幅不比A股小。近4年來，大中小型股升跌幅有差異，但明顯不及今年過火。今年3月底，受到內地公募基金獲准透過「港股通」投資港股後，險資又獲放寬投資港股創業板，刺激中小股急升（見圖1），明顯跑贏大型股。即使5月初大型股開始調整，亦無礙中小股炒作，直到近期後者才相繼受壓，經過上周急跌後，已逐漸減少與大型股差異，反映早前「炒過龍」情况已有所改善。


港股跌近趨勢中值 估值漸合理

從更廣泛反映港股的恒指綜合指數來看，指數高位回落，已跌至近4年上升趨勢的中值，回歸合理水平，而過去兩次急升至正2個標準差後回落，均要下試負2個標準差才見底（見圖2），是次更曾升穿2個標差化，那最壞情况可能要跌穿負2個標準才見底，意味未來下跌空間可能超過一成。


不過，現時還沒有去到最差情况，大型股正逐步回落至大型上升軌約1970點支持，與現水平有約6%下跌空間（上周收報2105計算），再跌應該會看到承接力。


吉利統一財險中生製藥可留意

在上周五，本報數據庫追蹤的31個行業當中，軟件服務、農業及水務、新能源等跌幅半成，軟件全周更累跌一成半，以高增長及概念支撐高估值情景不再。


不過，部分行業或股份回落過後，估值已返回合理水平，有約四成行業，其預測市盈率已低於過去5年平均水平（見表1），包括今年盈利增長動力不俗的汽車、食物飲品、中資金融、醫藥保健行業，其中吉利（0175）、統一（0220）、財險（2328）、中國生物製藥（1177）等（見表2）具留意價值。


明報記者

[劉思明 數據尋寶]