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【明報專訊】希臘債務危機沒完沒了，自2010年爆發至今，已反覆困擾了金融市場5年有多。翻看歷史，今次可能是拖得最長時間而金額又是最大的債務危機。
根據有關數據統計，自1824年至2008年，國際間共有258單主權債務違約事件，而在1981年至1990年，便發生了74單主權債務違約事件，大多發生在中南美洲，是歷史上最惡劣的時期 。
在歷史上最嚴重的兩次主權債務違約事件，分別是1998年的俄羅斯債務違約，及2001年尾的阿根廷債務違約。這兩次事件，分別令到當地以至全球股市大跌，當地貨幣匯價暴跌，大量企業倒閉，失業率惡化，經濟衰退，惡性通脹出現及爆發暴動。
1998年8月17日，俄羅斯突然宣布暫停償還約400億美元的國債，與此同時，俄羅斯銀行亦宣布在此之後的90天內停止向外國銀行償還貸款和債務。當年8月18日，俄羅斯盧布由1美元兌6.43盧布，大幅度貶值至8月26日的1美元兌13.28盧布。
俄羅斯阿根廷違約 曾掀巨浪
當時引發兩大事件，一是當時量子基金即索羅斯，也要馬上停止在香港的港股狙擊行動，因要處理危在旦夕的俄羅斯投資，隨即戰敗於任總手上，亦是索羅斯一生中，唯一敗給央行的事例，也是金融史上滑鐵盧戰役案例。二是當時全美最大規模的對沖基金公司長期資本(LTCM) 亦因投資俄羅斯失利而宣佈破產，導致美股暴跌，當時聯儲局主席格林斯潘在六星期內連續減息三次救市，成功地挽救了美國以致全球股市，更被《時代》雜誌放上封面，稱讚他為救市英雄。
而史上暫時最嚴重的主權債務違約事件，是發生2001年12月，阿根廷政府宣佈818億美元的主權債務需要違約，阿根廷被迫放棄比索和美元的1兌1掛鈎的外匯制度，阿根廷比索隨即對美元大幅貶值達75%，阿根廷惡性通脹迅速惡化，披索貶值後累積通脹率最高達80%。 大批阿根廷企業倒閉，失業率大幅上升至25% ，以致暴亂四起，到2002年GDP更下滑至負10.9%，出現嚴重經濟衰退。阿根廷主權債務違約事件除影響當地股市及匯市暴跌外，也殃及美國股市進一步下挫，美匯指數亦同樣由高位插水，相反，金市則借此消息打底回升並變展開牛市大升浪。
加入歐元區 為希臘沒落埋伏筆
說回今次事件主角希臘，是哲學、科學、數學及奧林匹克運動會的發源地，正宗文武雙全的古代強國，但為何淪落到如此田地呢？要在1981年講起，當時希臘正式加入歐洲共同體（歐盟） ，並在2001年1月1日，正式成功加入歐元區，成為歐元區的第12個成員國，並取代歐洲最古老的貨幣德拉克馬。但很多分析懷疑希臘當時為加入歐元區，不惜造數來騙取入歐。原因是希臘以旅遊業為經濟支柱，她的如意算盤是加入歐元區後，便有利其他歐元區旅客到希臘旅遊，兼且當時歐元匯價因美元強勢而大幅下跌，更加有利旅遊業發展，但事與願違，歐元在2000年10月跌至0.8220的面世後新低後，七大工業國在歐洲央行要求下，聯手干預歐元的跌勢，令歐元得以企穩及轉勢，並展開長達8年的大牛市（圖1），希臘遊客亦因此逐漸減少。再加上2004年雅典舉行奧運會，令希臘政府債務開始加劇。直至2007至2008年，金融海嘯大爆發，希臘債務問題才全線浮面。
到2010年，希臘正式向國際貨幣基金組織（IMF）及歐洲救援基金求援，要求1100億歐元貸款援助。事件令當時聯儲局主席伯南克，不單只把原先的加息行動及退市大計馬上叫停，並在6月放風會在11月推出6000億美元次輪量寬（QE2）。在2011年希臘政府再一次向IMF及歐洲救援基金第二度求助，又再導致美股急跌下，金市因終極避險買盤推高下，在9月6日升至歷史紀錄1920美元（圖2）。除上述因素外，再加上希臘有地上最強而又千奇百怪的福利制度和支出，導致財政陷入不能翻身的境地。
無避險買盤支持 金價勢跌破1000美元
現在，希臘政府債務佔國內生產總值比重達177.1%，全球排名僅次於日本的230%，遠高於歐元區規定的60%。希臘大約欠超過5200億歐元外債，約欠歐盟3120億歐元(欠德國800億歐元) ，約欠IMF超過1100億歐元。
不管希臘公投結果如何，亦儘管希臘已違約，但希臘短期內仍能留在歐元區的話，將對金融市場來說是好消息。同時我估計歐洲央行不排除推出加大QE措施救市。若這樣，股市會受惠，但會重創歐元和金市。而且，希臘央行持有112.5噸黃金儲備（圖3），若現價計約值42.32億美元，記得在2013年4月，市場傳言塞浦路斯須要沽售黃金儲備籌錢，消息傳出後拖累金價往後急跌。所以，在此因素及無避險買盤支持，加上美元強勢大的前提下，金價後市十分悲觀，跌破1000美元只是時間問題。最後要注意歐洲各國央行可能隨時推出救市措施，以及齊普拉斯可能隨時下台。
東盛期貨（經紀）市場行政總監
[盧楚仁 金匯商情]
根據有關數據統計，自1824年至2008年，國際間共有258單主權債務違約事件，而在1981年至1990年，便發生了74單主權債務違約事件，大多發生在中南美洲，是歷史上最惡劣的時期 。
在歷史上最嚴重的兩次主權債務違約事件，分別是1998年的俄羅斯債務違約，及2001年尾的阿根廷債務違約。這兩次事件，分別令到當地以至全球股市大跌，當地貨幣匯價暴跌，大量企業倒閉，失業率惡化，經濟衰退，惡性通脹出現及爆發暴動。
1998年8月17日，俄羅斯突然宣布暫停償還約400億美元的國債，與此同時，俄羅斯銀行亦宣布在此之後的90天內停止向外國銀行償還貸款和債務。當年8月18日，俄羅斯盧布由1美元兌6.43盧布，大幅度貶值至8月26日的1美元兌13.28盧布。
俄羅斯阿根廷違約 曾掀巨浪
當時引發兩大事件，一是當時量子基金即索羅斯，也要馬上停止在香港的港股狙擊行動，因要處理危在旦夕的俄羅斯投資，隨即戰敗於任總手上，亦是索羅斯一生中，唯一敗給央行的事例，也是金融史上滑鐵盧戰役案例。二是當時全美最大規模的對沖基金公司長期資本(LTCM) 亦因投資俄羅斯失利而宣佈破產，導致美股暴跌，當時聯儲局主席格林斯潘在六星期內連續減息三次救市，成功地挽救了美國以致全球股市，更被《時代》雜誌放上封面，稱讚他為救市英雄。
而史上暫時最嚴重的主權債務違約事件，是發生2001年12月，阿根廷政府宣佈818億美元的主權債務需要違約，阿根廷被迫放棄比索和美元的1兌1掛鈎的外匯制度，阿根廷比索隨即對美元大幅貶值達75%，阿根廷惡性通脹迅速惡化，披索貶值後累積通脹率最高達80%。 大批阿根廷企業倒閉，失業率大幅上升至25% ，以致暴亂四起，到2002年GDP更下滑至負10.9%，出現嚴重經濟衰退。阿根廷主權債務違約事件除影響當地股市及匯市暴跌外，也殃及美國股市進一步下挫，美匯指數亦同樣由高位插水，相反，金市則借此消息打底回升並變展開牛市大升浪。
加入歐元區 為希臘沒落埋伏筆
說回今次事件主角希臘，是哲學、科學、數學及奧林匹克運動會的發源地，正宗文武雙全的古代強國，但為何淪落到如此田地呢？要在1981年講起，當時希臘正式加入歐洲共同體（歐盟） ，並在2001年1月1日，正式成功加入歐元區，成為歐元區的第12個成員國，並取代歐洲最古老的貨幣德拉克馬。但很多分析懷疑希臘當時為加入歐元區，不惜造數來騙取入歐。原因是希臘以旅遊業為經濟支柱，她的如意算盤是加入歐元區後，便有利其他歐元區旅客到希臘旅遊，兼且當時歐元匯價因美元強勢而大幅下跌，更加有利旅遊業發展，但事與願違，歐元在2000年10月跌至0.8220的面世後新低後，七大工業國在歐洲央行要求下，聯手干預歐元的跌勢，令歐元得以企穩及轉勢，並展開長達8年的大牛市（圖1），希臘遊客亦因此逐漸減少。再加上2004年雅典舉行奧運會，令希臘政府債務開始加劇。直至2007至2008年，金融海嘯大爆發，希臘債務問題才全線浮面。
到2010年，希臘正式向國際貨幣基金組織（IMF）及歐洲救援基金求援，要求1100億歐元貸款援助。事件令當時聯儲局主席伯南克，不單只把原先的加息行動及退市大計馬上叫停，並在6月放風會在11月推出6000億美元次輪量寬（QE2）。在2011年希臘政府再一次向IMF及歐洲救援基金第二度求助，又再導致美股急跌下，金市因終極避險買盤推高下，在9月6日升至歷史紀錄1920美元（圖2）。除上述因素外，再加上希臘有地上最強而又千奇百怪的福利制度和支出，導致財政陷入不能翻身的境地。
無避險買盤支持 金價勢跌破1000美元
現在，希臘政府債務佔國內生產總值比重達177.1%，全球排名僅次於日本的230%，遠高於歐元區規定的60%。希臘大約欠超過5200億歐元外債，約欠歐盟3120億歐元(欠德國800億歐元) ，約欠IMF超過1100億歐元。
不管希臘公投結果如何，亦儘管希臘已違約，但希臘短期內仍能留在歐元區的話，將對金融市場來說是好消息。同時我估計歐洲央行不排除推出加大QE措施救市。若這樣，股市會受惠，但會重創歐元和金市。而且，希臘央行持有112.5噸黃金儲備（圖3），若現價計約值42.32億美元，記得在2013年4月，市場傳言塞浦路斯須要沽售黃金儲備籌錢，消息傳出後拖累金價往後急跌。所以，在此因素及無避險買盤支持，加上美元強勢大的前提下，金價後市十分悲觀，跌破1000美元只是時間問題。最後要注意歐洲各國央行可能隨時推出救市措施，以及齊普拉斯可能隨時下台。
東盛期貨（經紀）市場行政總監
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