歐元區4層防火牆受考驗

【明報專訊】五年前爆發債務危機後，歐元區多番出招救市，希臘這波危機令這一系列舉措受到考驗，外界一大焦點是曾與希臘同病相憐的幾個「歐豬」國是否再受波及。「歐豬」成員中，愛爾蘭和葡萄牙跟希臘一樣曾獲歐盟、歐洲央行與IMF這「三頭馬車」貸款紓困，它們與西班牙經歷痛苦的緊縮過程，雖已陸續擺脫援助，但經濟增長疲弱，仍未回正軌。


ESM 5000億候命

一旦有國家再受市場狙擊，歐元區可透過2012年設立的歐洲穩定機制（ESM）紓壓。ESM目前擁有5000億歐元貸款能力，其主要角色是以優惠利率借貸給陷入困境的國家或在透過買債行動維持歐元區金融穩定。


歐洲央行是另一重要防火牆，理論上有無限彈藥可用，該行行長德拉吉曾聲言會「不計代價」拯救歐元。除了自今年3月起實施的量寬措施外，歐央行還可有直接貨幣交易（OMTs）這招數。當某一歐元區借款成本太高時，歐央行承諾在次級市場收購該國債券，這項機制在2012年設立，旨在向市場傳遞捍衛歐元的訊息，至今尚未使用過。


歐盟近年積極推動的銀行聯盟，目標為預防銀行業危機蔓延，近年已助降低西班牙等國的借貸成本。它有兩大支柱，一是透過單一監管機制（SSM）密切注意銀行疲軟迹象，預防情况惡化，二是借助單一清算機制（SRM）援救陷困機構或處理善後工作。