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【明報專訊】恒指升876點，收報24,392點，成交金額2120億元。隔晚美股下跌，A股亦延續近期裂口低開的習慣，但港股開市初段已相當硬淨，及後當A股跌幅一收窄，升勢即時全面爆發，恒指曾升過千點，中細價股更出現恐慌性買入，要打入20天升幅榜，需要急升逾84%，入前50名亦要升逾64%才可，這是極其罕見的情况，筆者也是頭一次看到這個奇景。過去兩周是名副其實的崩盤式下跌，由低位急彈過後，很多股份仍是處於低位，對於一些有上佳基本因素支持的行業，毋須因單日錄得巨大升幅而卻步。
人行向市場注資 港股早於A股反彈
由人行牽頭向市場注入資金，然後透過市場化方式來解流動性問題是正途，至於水源如何分配、由誰的名義提供、怎樣進入市場，近兩天已見端倪，人行以中証金的名義認購ETF和向券商提供2600億元，銀行對股票抵押、股票相關理財產品網開一面，既加大流動性總量又着手解決結構性問題，故市場對於救市成功的信心增加，至少已認為股市火燒連橫船，導致整個中國經濟和金融系統崩潰的可能性已不復存在。因此，在憧憬擺脫危機模式下，個別中概股、港股以至商品價格均早於A股反彈。
因應股票抵押、大量股份停牌、股票流動性枯竭引發恐慌的惡性循環，銀監會宣布質押率低於合約規定的，允許雙方自行商定押品調整；重新合理確定期限；支持銀行主動與委託理財和信託投資客戶協商，合理調整證券投資的風險預警線和平倉線；鼓勵銀行與中證金公司開展同業合作提供融資。先是要求券商放過融資客，又允許場外配資繼續，再到股票質押盤和股票相關理財產品（主要為傘型信託）亦網開一面，另收市後，路透又報道有數家銀行有意為上市公司回購或大股東增持提供貸款優惠，這個情况，筆者想起2009年和2012年的內房。
回升至三四月水平 或有倍計升幅
在2008年和2011年，內房均被中央打斷其資金鏈，停貸、加息、限購等，一時間風聲鶴唳，中國海外（0688）市盈率也只餘下5、6倍。但很快中央便發覺壓不得，打死內房就等於拿刀插自已一樣，於是土地款項可延期交付、減息、貸款展期等一齊出台，很快就令市况V型反彈。這一刻筆者仍傾向要一段時間A股才能恢復元氣，但有報道指當局已決定暫停IPO，甚至企業定向增發融資亦被設限，而銀行又為刺激股市提供優惠貸款，股票和流動性趨於平衡的時間便會再度延遲，當局是否刻意要股市彈起，好讓銀行能於股票質押貸款上全身而退、讓股票相關理財產品順利退出？
說回港股，恒指國指反彈凌厲，但個股走勢更誇張，11隻股份升逾倍，首50大升幅股最少彈64%，而就盤面的觀察，大量急升的個股均獲巨大成交額配合，流動性和信心皆相當強，此情景足以推翻筆者此前指內地莊家大戶已重創的觀點。假設大戶實力仍強，市場流動性仍充裕，過去兩周急挫只是無奈地因流動性高而被沽，策略上應買小而非大型藍籌國企。事關大家都是被斬倉，細股肯定跌得多，較高位跌七或八成比比皆是，要重回高位很難，但回升至3、4月時水平，其實已有高雙位數字甚至以倍計升幅。
金蝶有餘未盡 冷吼中船防務
軟件、軍工皆是好對象，例如金蝶（0268），既有京東帶來生意，又是全球雲端技術一哥的亞馬遜在內地的合作伙伴，現價仍較京東入股價4.6元低出很多，升勢有餘未盡。至於軍工，大路之選為中航科工（2357），若返回4月上旬密集區，便尚有20%以上的潛在升幅，而冷吼則可留意中船防務（0317）。另近日上市的半新股多數大幅潛水，但這是市况所累屬非戰之罪，應有力浮上水面，從事中藥製劑的培力（1498）、Gopro生產商天彩（3882）等皆可吸納。
[江宗仁 還看今朝]
人行向市場注資 港股早於A股反彈
由人行牽頭向市場注入資金，然後透過市場化方式來解流動性問題是正途，至於水源如何分配、由誰的名義提供、怎樣進入市場，近兩天已見端倪，人行以中証金的名義認購ETF和向券商提供2600億元，銀行對股票抵押、股票相關理財產品網開一面，既加大流動性總量又着手解決結構性問題，故市場對於救市成功的信心增加，至少已認為股市火燒連橫船，導致整個中國經濟和金融系統崩潰的可能性已不復存在。因此，在憧憬擺脫危機模式下，個別中概股、港股以至商品價格均早於A股反彈。
因應股票抵押、大量股份停牌、股票流動性枯竭引發恐慌的惡性循環，銀監會宣布質押率低於合約規定的，允許雙方自行商定押品調整；重新合理確定期限；支持銀行主動與委託理財和信託投資客戶協商，合理調整證券投資的風險預警線和平倉線；鼓勵銀行與中證金公司開展同業合作提供融資。先是要求券商放過融資客，又允許場外配資繼續，再到股票質押盤和股票相關理財產品（主要為傘型信託）亦網開一面，另收市後，路透又報道有數家銀行有意為上市公司回購或大股東增持提供貸款優惠，這個情况，筆者想起2009年和2012年的內房。
回升至三四月水平 或有倍計升幅
在2008年和2011年，內房均被中央打斷其資金鏈，停貸、加息、限購等，一時間風聲鶴唳，中國海外（0688）市盈率也只餘下5、6倍。但很快中央便發覺壓不得，打死內房就等於拿刀插自已一樣，於是土地款項可延期交付、減息、貸款展期等一齊出台，很快就令市况V型反彈。這一刻筆者仍傾向要一段時間A股才能恢復元氣，但有報道指當局已決定暫停IPO，甚至企業定向增發融資亦被設限，而銀行又為刺激股市提供優惠貸款，股票和流動性趨於平衡的時間便會再度延遲，當局是否刻意要股市彈起，好讓銀行能於股票質押貸款上全身而退、讓股票相關理財產品順利退出？
說回港股，恒指國指反彈凌厲，但個股走勢更誇張，11隻股份升逾倍，首50大升幅股最少彈64%，而就盤面的觀察，大量急升的個股均獲巨大成交額配合，流動性和信心皆相當強，此情景足以推翻筆者此前指內地莊家大戶已重創的觀點。假設大戶實力仍強，市場流動性仍充裕，過去兩周急挫只是無奈地因流動性高而被沽，策略上應買小而非大型藍籌國企。事關大家都是被斬倉，細股肯定跌得多，較高位跌七或八成比比皆是，要重回高位很難，但回升至3、4月時水平，其實已有高雙位數字甚至以倍計升幅。
金蝶有餘未盡 冷吼中船防務
軟件、軍工皆是好對象，例如金蝶（0268），既有京東帶來生意，又是全球雲端技術一哥的亞馬遜在內地的合作伙伴，現價仍較京東入股價4.6元低出很多，升勢有餘未盡。至於軍工，大路之選為中航科工（2357），若返回4月上旬密集區，便尚有20%以上的潛在升幅，而冷吼則可留意中船防務（0317）。另近日上市的半新股多數大幅潛水，但這是市况所累屬非戰之罪，應有力浮上水面，從事中藥製劑的培力（1498）、Gopro生產商天彩（3882）等皆可吸納。
[江宗仁 還看今朝]
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