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【明報專訊】上周總結，離不開阿爺暴力救A股造成的波動。港股3個交易日波動超過2000點，然後打回原形，股民應該記憶猶新，箇中細節，在此不贅。無論如何，我認為在5月初提出的「牛市最多半年論」，經過阿爺的暴力救市後，提早「達標」。
股民最關心的，當然是看好還是看淡。不過，我認為這是問錯問題。樓市周期長，看好看淡比較有意義，個別股票的增長期也長，例如騰訊（0700），至於港股，我的答案是，大陸經濟要進入一個深度的經濟衰退（請不要跟我爭辯是否兩季GDP增長負數才叫衰退這一類填鴨式問題），會是一個至少兩年的經濟周期。不過，股票的上落可以又大又快，可以兩個月升5000點，一個星期就把升幅全部嘔出來，所以我不會跟讀者說看好看淡，而是在股票極端波動當中，個人如何部署。
首先，要交代在上周三的大跌市中我有何部署。我沒有撈底，但亦沒有沽出大跌的股票，有跟我網頁（fb.com/buytillsuspension）和電台節目的朋友，應該知道當日我只沽了沒有太受大跌市影響的債券、領匯（0823）、公用股等，還清債務，提高了現金水平。好了，下一個問題是我會如何處理手頭上約三七比例的現金和股票資產（不計物業和小量債券）。
阿爺「全知全能」形象破碎
阿爺暴力救市的最大問題，是洋相盡出，共產黨處理股市的能力備受質疑，這是改革開放以來罕見的事。我之前明知大陸經濟面臨大衰退，但仍然瞓身入市，是因為預期寬鬆的貨幣政策會令股票跟實體經濟脫鈎，只要有人相信阿爺減息能刺激股價，就會有人接我之前買下的貨。事實證明，我這個推測，自去年11月到上月初仍然成立，經得起時間考驗。
但自去月底，人行為救股市（其實A股以不夠一年的時間上升了超過一倍，只調整了兩成便要「救市」，這是我最不明白的事），減息兼降準，而股市竟然不升反跌，然後一連串的暴力救市，愈救愈跌，令許多股民對阿爺的信心盡失。那麼我的問題是，如果減息降準這一類傳統工具對股市不再有用，我還有瞓身股市的理由嗎？
本輪反彈浪最長至9月
當然，我明白既然阿爺可以派出公安托市，也不應小覷「暴力」對股市的短期作用。但長遠計，阿爺「全知全能」的形象已經破碎。早前，我曾經說只沽不買，不過因期權操作關係要接貨，這個「只沽不買」的策略只執行了一部分，未夠徹底。上周三大跌是一個警號，警告我須更嚴格執行，把握餘下的散貨機會。
最後，散貨的策略是什麼呢？如果預計這是一個死貓彈，會彈多久，彈多高？這要視乎阿爺是否繼續「暴力」，還是採用文明一點的策略，例如我之前提過的圍魏救趙政策，托H股支持A股（理由之前也講過，不贅），前者效果不會持久，但如果是後者，則港股有機會再次挑戰28000點。時間方面，預計反彈最長可以到9月。為何是9月呢？因為我預期美國的加息步伐，會比大家想像中較大和持續，字數所限，下周交代。
專業投資者
香港奧國經濟學學院創辦人
[王弼 獅觀點]
股民最關心的，當然是看好還是看淡。不過，我認為這是問錯問題。樓市周期長，看好看淡比較有意義，個別股票的增長期也長，例如騰訊（0700），至於港股，我的答案是，大陸經濟要進入一個深度的經濟衰退（請不要跟我爭辯是否兩季GDP增長負數才叫衰退這一類填鴨式問題），會是一個至少兩年的經濟周期。不過，股票的上落可以又大又快，可以兩個月升5000點，一個星期就把升幅全部嘔出來，所以我不會跟讀者說看好看淡，而是在股票極端波動當中，個人如何部署。
首先，要交代在上周三的大跌市中我有何部署。我沒有撈底，但亦沒有沽出大跌的股票，有跟我網頁（fb.com/buytillsuspension）和電台節目的朋友，應該知道當日我只沽了沒有太受大跌市影響的債券、領匯（0823）、公用股等，還清債務，提高了現金水平。好了，下一個問題是我會如何處理手頭上約三七比例的現金和股票資產（不計物業和小量債券）。
阿爺「全知全能」形象破碎
阿爺暴力救市的最大問題，是洋相盡出，共產黨處理股市的能力備受質疑，這是改革開放以來罕見的事。我之前明知大陸經濟面臨大衰退，但仍然瞓身入市，是因為預期寬鬆的貨幣政策會令股票跟實體經濟脫鈎，只要有人相信阿爺減息能刺激股價，就會有人接我之前買下的貨。事實證明，我這個推測，自去年11月到上月初仍然成立，經得起時間考驗。
但自去月底，人行為救股市（其實A股以不夠一年的時間上升了超過一倍，只調整了兩成便要「救市」，這是我最不明白的事），減息兼降準，而股市竟然不升反跌，然後一連串的暴力救市，愈救愈跌，令許多股民對阿爺的信心盡失。那麼我的問題是，如果減息降準這一類傳統工具對股市不再有用，我還有瞓身股市的理由嗎？
本輪反彈浪最長至9月
當然，我明白既然阿爺可以派出公安托市，也不應小覷「暴力」對股市的短期作用。但長遠計，阿爺「全知全能」的形象已經破碎。早前，我曾經說只沽不買，不過因期權操作關係要接貨，這個「只沽不買」的策略只執行了一部分，未夠徹底。上周三大跌是一個警號，警告我須更嚴格執行，把握餘下的散貨機會。
最後，散貨的策略是什麼呢？如果預計這是一個死貓彈，會彈多久，彈多高？這要視乎阿爺是否繼續「暴力」，還是採用文明一點的策略，例如我之前提過的圍魏救趙政策，托H股支持A股（理由之前也講過，不贅），前者效果不會持久，但如果是後者，則港股有機會再次挑戰28000點。時間方面，預計反彈最長可以到9月。為何是9月呢？因為我預期美國的加息步伐，會比大家想像中較大和持續，字數所限，下周交代。
專業投資者
香港奧國經濟學學院創辦人
[王弼 獅觀點]
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