新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】本欄在第3期《Money Monday》（6月29日出版）提到，旗下基金由早前淨短倉（net short）改為淨長倉（net long）。過去兩星期中港股市急跌，目前回看，旗下基金太早轉為淨長倉了！惟不幸中的大幸是，旗下基金於港股的淨長倉不多，而是在美股淨長倉較多，而整體淨長倉亦低於資產總值五成，故受近日中港股市波動影響並非太大。向前望的話，我們認為市場仍有頗多不明朗因素，傾向減少淨長倉。
不明朗因素多 傾向減淨長倉
市場有什麼不明朗因素呢？隨着過去三個多星期A股急跌，中國證監會已宣布停止首次公開發售（IPO），這變相關閉了內地企業其中一個融資窗口，可能令實體經濟增長放緩。另外，中央是次推出多項非常規措施救市，例如投資者沽期指要證明目的是對冲而非做淡；逾千間A股上市公司更在監管機構默許下相繼停牌。
內銀體系不存在系統性風險
有些人認為，上述措施影響外資對內地資本市場的信心，對深港通啟動、MSCI明晟將A股納入其新興市場指數、國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣納入為特別提款權（SDR）貨幣均有不利影響，故對後市看得很淡，但我不認同。個人認為，即使A股近日顯著波動，惟內地銀行體系仍然健全，並不存在系統性風險，而「一帶一路」國策日後料繼續推進，投資大格局並沒有改變。
目前市場焦點，是中央能否將A股跌勢扭轉，穩定市場信心。這便要先了解沽盤到底從何而來？市場傳聞，在早前某些時間，個別券商的自營交易部門在高位沽貨後，再在市場製造恐慌，然後誘使其客戶在低位沽貨，目的是高賣低買圖利。中央若希望穩定市場，便要杜絕上述行為，故中國證監會於上周已要求21券商出資1200億元人民幣買股。因為券商買貨後，利之所在，便會建議客戶買貨而非沽貨，為市場帶來購買力。
上證恐難重上4500點
另外，內地監管機構鼓勵基金經理投資其所管理的基金，對上市公司管理層亦限制減持及鼓勵增持。有些人指上述措施違反市場經濟原則，個人卻認為這些都是明智之舉，因為其效果是將A股眾多市場參與者的利益一致化（則只有A股上升，參與者才會得益）。這樣的話，市值達7萬億美元的A股市場才可望止跌回升，亦肯定比只靠政府出錢救市更有效。
至於A股後市走勢何去何從？個人認為，中央的政策目標是穩定而非拉升A股，故預測上證綜指短期內重上4500點機會不大。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
不明朗因素多 傾向減淨長倉
市場有什麼不明朗因素呢？隨着過去三個多星期A股急跌，中國證監會已宣布停止首次公開發售（IPO），這變相關閉了內地企業其中一個融資窗口，可能令實體經濟增長放緩。另外，中央是次推出多項非常規措施救市，例如投資者沽期指要證明目的是對冲而非做淡；逾千間A股上市公司更在監管機構默許下相繼停牌。
內銀體系不存在系統性風險
有些人認為，上述措施影響外資對內地資本市場的信心，對深港通啟動、MSCI明晟將A股納入其新興市場指數、國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣納入為特別提款權（SDR）貨幣均有不利影響，故對後市看得很淡，但我不認同。個人認為，即使A股近日顯著波動，惟內地銀行體系仍然健全，並不存在系統性風險，而「一帶一路」國策日後料繼續推進，投資大格局並沒有改變。
目前市場焦點，是中央能否將A股跌勢扭轉，穩定市場信心。這便要先了解沽盤到底從何而來？市場傳聞，在早前某些時間，個別券商的自營交易部門在高位沽貨後，再在市場製造恐慌，然後誘使其客戶在低位沽貨，目的是高賣低買圖利。中央若希望穩定市場，便要杜絕上述行為，故中國證監會於上周已要求21券商出資1200億元人民幣買股。因為券商買貨後，利之所在，便會建議客戶買貨而非沽貨，為市場帶來購買力。
上證恐難重上4500點
另外，內地監管機構鼓勵基金經理投資其所管理的基金，對上市公司管理層亦限制減持及鼓勵增持。有些人指上述措施違反市場經濟原則，個人卻認為這些都是明智之舉，因為其效果是將A股眾多市場參與者的利益一致化（則只有A股上升，參與者才會得益）。這樣的話，市值達7萬億美元的A股市場才可望止跌回升，亦肯定比只靠政府出錢救市更有效。
至於A股後市走勢何去何從？個人認為，中央的政策目標是穩定而非拉升A股，故預測上證綜指短期內重上4500點機會不大。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
回應 (0)
