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【明報專訊】大市絕地反彈，究竟是平淡倉還是已探底造成？各方自有不同的論述。以香港來說，應是跟平淡倉有很大關係，因為香港始終是個自由搏擊的市場，因衍生工具眾多而動力較強；內地稍前的恐慌，很多公司主動停牌而令沽壓大增，但股價不可能跌至零，現在市場恢復了一些信心，變成有些人就開始敢拚了！
槓桿市場向來是有漩渦效應的，當情况收斂，信心就會增強。在升市中槓桿並沒有問題，只有在下跌時，問題才會浮現。
喪失投資價值 股市淪為賭盤
現在參與交易的人，應撫心自問，所買的股票是否有實質價值？能否忍受到異常的波動？現在A股的情况就有點像1998年的港股，都是政府買了一批股票後就不放售，令市場中的籌碼減少，加上中央又會「包底」，造就了很多投資者又再盲炒；另一方面，一些投資者又會在較佳位置平倉，止蝕了槓桿以保命。
現在並不知道哪方才是主流，但可以肯定的是，A股現在和莊家股分別不大，因為「阿爺」已成為世界上最大的莊家，這個莊家已被證實是可以影響市場的氣氛但卻不能控制市場！現在很多情况並不確定，因為中港兩地的股票並沒能給予投資者感到有投資價值，已淪落為賭場中一些賭未來去向的籌碼，給投資者去猜想未來如何波動而已！昨天才因市場的相互影響而令股市下跌，今天又說已重展升浪，令投資者眼花撩亂無所適從。
雖然有些人會相信阿爺無所不能，但從上周的情况看來，可以看到市場其實危如累卵，一個如此龐大的市場居然可以有一半公司主動停牌，若非如此，稍前的跌幅可能更不堪設想。
在外資眼中，A股和「比特幣」一樣，同樣不值得投資。我稍前亦曾論述，滬港通將是港股的最後狂熱派對，現在似乎在一一應驗。就如一些恐怖劇，投資者在參與一個派對後，一部分人會被「喪屍」吃掉，另一部分人又會變成「喪屍」四出殺戮！投資者中那些「有食唔食，罪大惡極」的基因就會不斷膨脹！現在看到恒指和H股指數出現背馳，就是對前景不明的最佳寫照！
外資眼中 A股有如比特幣
較理智的投資者，會等到較有值博率時才出擊，不會為操作而操作，這就會出現一段摸索期。很多基金已將今年的大勝輸突，投資者若不能在逆境中守住利潤，是會十分令人沮喪的。現在很多知名的大基金也出入漸多，就是要適應這個A股狂潮。外地的基金是可以因長期持有好的股票而錄巨幅盈利，因為好的股票的價值是可以創造出新的價值而非財富轉移；但A股很多時只是將股價炒高而找人接棒而已，好的股票並不常見，因此走位頻繁是必須的。
支持停市的人 認知停留1987年
這次的跌市也令很多令人憧憬的東西幻滅，早前香港的升市是建基在「北水南下」，現在卻變成「北水北還」！現在買A股的動力並非源自一個美好的前景，而是僅在「收拾殘局」！外國救市是以救經濟為先，會壓低利率和匯率以利經濟營運，股市這個賭場是長開的；但中國救市卻粗暴地干預股價，要「屈」資金入市買貨，是以提振投資者的入市信心為出發點。只買指數成分股，對整體市場卻置諸不顧，這簡直自欺欺人！作為金融市場就應該自由出入，怎可能會有半數股票停牌？外資對A股市場的信心經此一役自告蕩然無存了！支持停市的人，認知仍停留在1987年時的香港，已經是差不多是30年前的思維了。現在A股的價值不高，可以「賭」而並不宜長期持有，即只可投機而不可投資，投資者要慎重行事。
香港樓市理論上要因股市暴挫而下跌，但業主如賣了樓拿了錢又將會如何？驚天暴跌後現在更不敢買股，因此繼續持有及收租是正常的選擇。另方面，香港地產商的防守力驚人，根本沒必要削價出貨，變成了樓價並沒有下跌的誘因，至於財困的業主自當例外。
（本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》，主持︰黃國英、劉羽葳）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
槓桿市場向來是有漩渦效應的，當情况收斂，信心就會增強。在升市中槓桿並沒有問題，只有在下跌時，問題才會浮現。
喪失投資價值 股市淪為賭盤
現在參與交易的人，應撫心自問，所買的股票是否有實質價值？能否忍受到異常的波動？現在A股的情况就有點像1998年的港股，都是政府買了一批股票後就不放售，令市場中的籌碼減少，加上中央又會「包底」，造就了很多投資者又再盲炒；另一方面，一些投資者又會在較佳位置平倉，止蝕了槓桿以保命。
現在並不知道哪方才是主流，但可以肯定的是，A股現在和莊家股分別不大，因為「阿爺」已成為世界上最大的莊家，這個莊家已被證實是可以影響市場的氣氛但卻不能控制市場！現在很多情况並不確定，因為中港兩地的股票並沒能給予投資者感到有投資價值，已淪落為賭場中一些賭未來去向的籌碼，給投資者去猜想未來如何波動而已！昨天才因市場的相互影響而令股市下跌，今天又說已重展升浪，令投資者眼花撩亂無所適從。
雖然有些人會相信阿爺無所不能，但從上周的情况看來，可以看到市場其實危如累卵，一個如此龐大的市場居然可以有一半公司主動停牌，若非如此，稍前的跌幅可能更不堪設想。
在外資眼中，A股和「比特幣」一樣，同樣不值得投資。我稍前亦曾論述，滬港通將是港股的最後狂熱派對，現在似乎在一一應驗。就如一些恐怖劇，投資者在參與一個派對後，一部分人會被「喪屍」吃掉，另一部分人又會變成「喪屍」四出殺戮！投資者中那些「有食唔食，罪大惡極」的基因就會不斷膨脹！現在看到恒指和H股指數出現背馳，就是對前景不明的最佳寫照！
外資眼中 A股有如比特幣
較理智的投資者，會等到較有值博率時才出擊，不會為操作而操作，這就會出現一段摸索期。很多基金已將今年的大勝輸突，投資者若不能在逆境中守住利潤，是會十分令人沮喪的。現在很多知名的大基金也出入漸多，就是要適應這個A股狂潮。外地的基金是可以因長期持有好的股票而錄巨幅盈利，因為好的股票的價值是可以創造出新的價值而非財富轉移；但A股很多時只是將股價炒高而找人接棒而已，好的股票並不常見，因此走位頻繁是必須的。
支持停市的人 認知停留1987年
這次的跌市也令很多令人憧憬的東西幻滅，早前香港的升市是建基在「北水南下」，現在卻變成「北水北還」！現在買A股的動力並非源自一個美好的前景，而是僅在「收拾殘局」！外國救市是以救經濟為先，會壓低利率和匯率以利經濟營運，股市這個賭場是長開的；但中國救市卻粗暴地干預股價，要「屈」資金入市買貨，是以提振投資者的入市信心為出發點。只買指數成分股，對整體市場卻置諸不顧，這簡直自欺欺人！作為金融市場就應該自由出入，怎可能會有半數股票停牌？外資對A股市場的信心經此一役自告蕩然無存了！支持停市的人，認知仍停留在1987年時的香港，已經是差不多是30年前的思維了。現在A股的價值不高，可以「賭」而並不宜長期持有，即只可投機而不可投資，投資者要慎重行事。
香港樓市理論上要因股市暴挫而下跌，但業主如賣了樓拿了錢又將會如何？驚天暴跌後現在更不敢買股，因此繼續持有及收租是正常的選擇。另方面，香港地產商的防守力驚人，根本沒必要削價出貨，變成了樓價並沒有下跌的誘因，至於財困的業主自當例外。
（本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》，主持︰黃國英、劉羽葳）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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