內地P2P平台風險高

【明報專訊】內地P2P平台給投資者的收益率很高，雖然已經從一年前的超過20%一直下降了不少，但仍然高達15%，比信托的9%及理財產品的5%回報高得多。首10大的平台的資金成本比較低，約為12%。由於資金成本那麼高，內地P2P平台的貸款利率普遍高達20%至30%。從這個角度看，以現在的水平看，這些互聯網平台並沒有發揮到降低整個中國金融系統資金成本的作用。


另一方面，外國主要的P2P平台的資金成本則遠低於國內的同行，比如說英國的Funding Circle、Rate Setter及Zopa，資金成本只有約9%、6%及5%左右。這是因為英國的首3大的平台（市佔率達55%）的資金來源有30%是來自於機構投資者，而內地的資金來源則主要是來自於個人投資者。以首10大的平台的數據上看，當中有8個平台的10大投資者佔總貸款餘額是少於10%。


首10大平台 4家槓桿比率達500倍

唯一例外的是規模第一大的陸金所及第二大的向上金服，人均投資額為高達人民幣1.5億至2億元，反映這兩個平台機構投資者的比例應該很高。


至於借款人風險，先看貸款集中度，筆者會以10大借款人的貸款額佔總貸款少於10%定義為「安全」。首10大的平台的集中度風險比較低，當中70%的平台的貸款集中度是安全的。但第11至100家平台的集中度風險就高得多了，當中只有18%的平台的貸款集中度是安全的，而其中竟然有32%的平台的貸款集中度超過50%！另一個衡量風險的指標是槓桿比率，首10大平台非常高，高達58倍，當中有4家的槓桿比率竟然高達500倍！反而首100大平台的平均卻只有16倍，美林認為是因為很多小平台才剛成立不久，所以還沒有「快高長大」而已，而並非他們很保守！


下回筆者會講一下對於內地P2P平台的未來發展前景及可能出現的風險。


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