A股大跌 李小加歸咎場外配資

【明報專訊】港交所﹙0388﹚行政總裁李小加發表最新一篇網誌，大談A股大跌市兇手，是落在監管盲點的「場外程式化配資」之上；他同時亦就「A股是世上最透明、最安全的市場」言論解釋指有些誤會。


李小加昨日發表了一篇名為《中國特色 國際慣例 市場結構內外觀》的網誌。他認為，造成A股大跌市的元兇，是「規模巨大，來源充沛，但透明度有限」的「場外程式化配資」。他指出，互聯網的連結，大大降低了股民取得配資門檻及成本，而且該場外配資的槓桿率亦大大超出了合理風險管控，但由於未有如場內融資融券市場般受到內地嚴格監控，故當市場波動時，配資系統為管控自身資金風險而設的交易程式啟動，只會進一步擴大了市場震盪幅度。


不過李小加同時亦形容，「場外程式化融資」對於全世界而言，「是一個完全陌生的『新鮮事物』」，目前市場僅對其有兩點共識—「基本落在了一個監管『盲區』」及「加大了市場的震盪幅度」均還有待進一步研究。


為「A股最透明最安全」解畫

此外，李小加亦不忙於網誌內，為其「A股是世上最透明、最安全的市場」言論「解說」，稱「當天用詞可能不夠清晰，引起了部份公眾誤解」，「有好些誤會」。他指，「最透明」，及「最扁平」的市場結構，是對監管者而言；「最安全」則是對投資者託管的資產保障而言；「最穿透」則是指帳戶管理與中央託管制度；「最民主」是在形容投資者參與市場價格形成的過程。


不過李小加亦在文中指，雖然近日股市波動，但本港合規守法的文化，加上嚴謹的監管制度，也令本港在過去多年來，即使面對環球股災也不會出現系統性市場危機。