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【明報專訊】投資市場最重要是什麼？是看對市？債王格羅斯4月時曾指德國債出現絕世沽空的好時機，之後德債果然大挫，但債王卻表示「執行得不好」，以致旗下基金未有受惠，更跑輸大市，而到了上月初，格羅斯又公開表示深圳股市將出現一生一次的沽空好時機，大家自然知道A股迅即跌到一仆一碌。不過，原來債王卻又沒有行動，又錯過了賺大錢的機會。
債王絕對是金融界最聰明的一類人，雖然近年看市準繩度不及從前，但爛船也有三斤釘，也時不時會發表真知灼見。不過，就算是看對了市場，也未必一定可以大賺特賺，可以是光說不做，也可以是「執行得不好」，可見投資市場，看對市自然是好，但這還不夠，還要好好執行，才會化灼見為真金。
分析容易實戰難
君不見不少大行的星級分析員，撰寫股市分析報告頭頭是道，但當轉為做了基金經理，所打理的基金成績往往慘不忍睹。筆者認為，最重要原因乃是寫報告不用實際參與買賣，不用承受每分每秒股價上落的心理壓力，便較不容易做錯事，看市時也會較為冷靜客觀。
事實上，就算是看對市，買入或賣出正確，目標也不會一步到位，比如說預測買入的股票價應可上升五成，可能會是先升一成，然後倒跌一成半，之後又升三成，卻又調整兩成，要反反覆覆一段長時間，才會到達目標。這個時候，如因到價而賣股，股價又可能破頂續升，初頭會說是按本子辦事，再升也不可惜，誰知升完又再升，最後忍不住再高追，怎知卻偏偏在這時摸頂！
其實，在樓市也不乏看對市而賺不到錢的人，筆者便看過不少人，多年前便說香港地少人多，買樓一定有買貴，冇買錯，一直卻見未有入市，到了真的決定要真金白錢買樓之時，總會有諸多推搪的理由，有說是經濟不穩定，又或樓價高過SARS時，要等候回調才入市，怎知樓價總是大漲小回。
相反在1997年上次樓市泡沫爆破時，筆者也見過不少人都已覺得樓價貴，租金回報遠低於供樓利息，樓價有很大機會出現調整，但一日見樓續升，便總說要多看一會，結果亞洲金融風暴掩至，樓價開始急瀉，開始時說只要樓價反彈至前高位，便一定會出售單位，但蘇州過後無艇搭，樓價愈跌愈有，可能到了2003年SARS最低潮才引刀成一快。
未來中小型單位佔住宅供應69%
筆者覺得，看市也好，真正行動也好，都應早訂計劃，然後按實際情况執行。否則，如債王預測到德債和深圳股市會大挫，卻光說不做，那看對市又有什麼用？又或者看到維持市場方向的基礎因素已開始改變，卻又說可繼續觀察，錯過了出市時機，那就不要後悔。
香港樓市自2003後升了12年有多，就算仍是牛市，那也已是老牛，而過去樓價大漲小回，主要是低息和供應少所致，但美國聯儲局主席耶近日言論，已差不多等同暗示今年一定會加息，而以往因息低而看好樓市的人，卻又說就算加息，也不會加得多，加得也會慢。
至於供應，發展局長陳茂波日前在網誌發表的最新文章及數據，大家應加以留意：
「截至今年5月底，估計未來3至4年的潛在一手樓供應量將高達8.1萬個單位……以動工量而言，過去3年（2012至14年）的平均每年動工量為約1.67萬個單位，較過去5年（2007至2011年）的每年平均1.06萬個單位，大幅增加約58%（圖1）。
在2010至2014年間的新增私人住宅土地，合共可供興建約8.76萬個單位，較這五年間的一手樓總吸納量6.55萬單位多出逾34%（多22,000個單位，見圖2）。由此可見，一手住宅的供求失衡問題正逐步紓緩……過去一年多二手樓價的升幅，很大程度是由小型單位帶動……『40平方米以下』及『40至70平方米』的單位在2014年的升幅分別為15.2%和14.1%，而同期『70至100平方米』和『100平方米以上』的單位，升幅分別只是7.7%和6.4%（圖3）……不過，在未來3至4年的8.1萬個潛在住宅單位供應中，將會以中小型單位為主，佔比達69%（圖4）。」
大家看到以上供應數據，知道美國將加息，樓宇尤其中小住宅供應將急增，認為會對後市有何影響，又會如何部署？
陸振球
債王絕對是金融界最聰明的一類人，雖然近年看市準繩度不及從前，但爛船也有三斤釘，也時不時會發表真知灼見。不過，就算是看對了市場，也未必一定可以大賺特賺，可以是光說不做，也可以是「執行得不好」，可見投資市場，看對市自然是好，但這還不夠，還要好好執行，才會化灼見為真金。
分析容易實戰難
君不見不少大行的星級分析員，撰寫股市分析報告頭頭是道，但當轉為做了基金經理，所打理的基金成績往往慘不忍睹。筆者認為，最重要原因乃是寫報告不用實際參與買賣，不用承受每分每秒股價上落的心理壓力，便較不容易做錯事，看市時也會較為冷靜客觀。
事實上，就算是看對市，買入或賣出正確，目標也不會一步到位，比如說預測買入的股票價應可上升五成，可能會是先升一成，然後倒跌一成半，之後又升三成，卻又調整兩成，要反反覆覆一段長時間，才會到達目標。這個時候，如因到價而賣股，股價又可能破頂續升，初頭會說是按本子辦事，再升也不可惜，誰知升完又再升，最後忍不住再高追，怎知卻偏偏在這時摸頂！
其實，在樓市也不乏看對市而賺不到錢的人，筆者便看過不少人，多年前便說香港地少人多，買樓一定有買貴，冇買錯，一直卻見未有入市，到了真的決定要真金白錢買樓之時，總會有諸多推搪的理由，有說是經濟不穩定，又或樓價高過SARS時，要等候回調才入市，怎知樓價總是大漲小回。
相反在1997年上次樓市泡沫爆破時，筆者也見過不少人都已覺得樓價貴，租金回報遠低於供樓利息，樓價有很大機會出現調整，但一日見樓續升，便總說要多看一會，結果亞洲金融風暴掩至，樓價開始急瀉，開始時說只要樓價反彈至前高位，便一定會出售單位，但蘇州過後無艇搭，樓價愈跌愈有，可能到了2003年SARS最低潮才引刀成一快。
未來中小型單位佔住宅供應69%
筆者覺得，看市也好，真正行動也好，都應早訂計劃，然後按實際情况執行。否則，如債王預測到德債和深圳股市會大挫，卻光說不做，那看對市又有什麼用？又或者看到維持市場方向的基礎因素已開始改變，卻又說可繼續觀察，錯過了出市時機，那就不要後悔。
香港樓市自2003後升了12年有多，就算仍是牛市，那也已是老牛，而過去樓價大漲小回，主要是低息和供應少所致，但美國聯儲局主席耶近日言論，已差不多等同暗示今年一定會加息，而以往因息低而看好樓市的人，卻又說就算加息，也不會加得多，加得也會慢。
至於供應，發展局長陳茂波日前在網誌發表的最新文章及數據，大家應加以留意：
「截至今年5月底，估計未來3至4年的潛在一手樓供應量將高達8.1萬個單位……以動工量而言，過去3年（2012至14年）的平均每年動工量為約1.67萬個單位，較過去5年（2007至2011年）的每年平均1.06萬個單位，大幅增加約58%（圖1）。
在2010至2014年間的新增私人住宅土地，合共可供興建約8.76萬個單位，較這五年間的一手樓總吸納量6.55萬單位多出逾34%（多22,000個單位，見圖2）。由此可見，一手住宅的供求失衡問題正逐步紓緩……過去一年多二手樓價的升幅，很大程度是由小型單位帶動……『40平方米以下』及『40至70平方米』的單位在2014年的升幅分別為15.2%和14.1%，而同期『70至100平方米』和『100平方米以上』的單位，升幅分別只是7.7%和6.4%（圖3）……不過，在未來3至4年的8.1萬個潛在住宅單位供應中，將會以中小型單位為主，佔比達69%（圖4）。」
大家看到以上供應數據，知道美國將加息，樓宇尤其中小住宅供應將急增，認為會對後市有何影響，又會如何部署？
陸振球
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