後市料震盪向上 看好基建航空板塊

【明報專訊】有定期收看本欄或有收聽筆者在電台節目的朋友應留意到，在大跌前，筆者不看好A股。在7月初大跌後，筆者變身成大好友，昨日恒指和上證收報25536點及4017點，對了一半，但還未到戲肉，港股及A股經過上星期的整固，情况更為明朗。


「超跌」可遠超預期

恒指在月初暴跌後，上星期是多個星期以來首次上升。恒指升513點或2.1%，周線圖完成一次完美風暴。從5月底算起，除了6月中的一星期微升20點外，整體是周線7連跌的形態。7月初的股災，恒指一周跌1162點或4.5%，周波幅高達3425點，絕對是殺傷無數。


筆者喜歡用周移動平均線作其中的重要指標，在大跌前，我想60周移動平均線（24700點）會有強大支持，但原來看高了一條線，往下的120周移動平均線（23575點）才見支持。但真正底部（22836點）也距離23575點有739點之多（3.1%），這種Overshooting（超跌）又給了我們上了寶貴的一課，要經常把Overshooting的可能性作考慮因素。


筆者多年前有幸為一名億萬富豪效力，他絕對是最勤力而聰明的第三代，更重要是人品隨和高尚，我是十分敬重和欣賞他，但女士們不要奢望，因為他已是名草有主。


心理受創 需時復元

有一次，他和我分享一個道理，他指出，若有人本來輕鬆逛街，突然被數名彪形大漢襲擊，身受重傷，復元後，再逛街也會心有餘悸。這個故事很貼切地形容現在A股散戶和港股股民的心理狀况。經過6和7月的股災，很多投資者身受重傷，別說心理上不願入市。實際上，大部分資金仍被套住，看到廉宜貨也沒有銀彈買入，很自然地不看好股市，其實是主觀願望而已。


港股已有一段時間沒跟外圍股市走了，關連度繼續下降，每次和友人談及港股走勢，大家深有同感認為港股太沒性格，不是受A股拖累，便是外圍使其大跌，沒有什麼好的時候。其實這是人性直覺，我們多數放大了不好時的痛苦，而忘記了好時的快樂。只有時常保持樂觀，才能作客觀及有質量的分析。


股災已過去，未來怎部署才是最重要。我現時的觀點是，A股很大機會震盪向上。以4至6星期計，上證可回到4400至4500點水平，所以認為A股ETF及內地保險及券商股可買。受A股提振，恒指將會上試26600至26800點。若我的研究及想法是對的，指數到了上述位置，我應會大幅度減倉鎖定利潤。除了A股Proxy外，我看好基建及行業景氣的航空板塊。


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陳德豪

安德思資產管理董事總經理