實體經濟難好 電訊股候低吸

【明報專訊】恒指昨日升131點，收報25536點，成交金額808億元。市場交投日趨淡靜，大家都在瘋狂的市况過後，逐漸進入放假模式，往年踏入7、8月暑假期間一般較靜，未必就是十個牛皮九個淡。消息方面，國家主席習近平日前才表示一定要把經濟抓上去，人行亦「識做」即時向3大政策性銀行再注資，消息令鐵路基建股炒起，但建材未見有動力，就連內房銷情頻頻報捷，投資者亦只買中國海外（0688），到近日才見華潤置地追落後，其他以往高啤打值的如世茂（0813）、融創（1918）等一概乏力，市場對於實體經濟的看法依然很悲觀。


中港股市初段受壓下靠穩，其後財新報道，人行已分別追加注資國開行、進出口銀行480億美元、450億美元；財政部則注資農業發展銀行（下稱農發行）1000億元人民幣（約160億美元），合共獲得逾1000億美元資金，連同此前人行通過外匯儲備委託貸款債轉股的方式，曲線注資國開行、進出口銀行320億美元、300億美元，人行已公布的注資已達萬億元人民幣。


內房銷情回暖 資金僅捧龍頭股

當人行可以向中證金公司提供資金買股票救市，又連番向政策性銀行注資來直接刺激經濟增長，這個方式，實較歐美日央行透過買入債券搞水漫金山更為進取，只是暫時的規模仍然有限罷了。近期有報道指單是企業債務，已相當於GDP的160%，甚至有統計指中國總債務已是經濟的3倍。這種債台高築的狀態，人行也別無選擇，除了巧立名目來印鈔，為債務滾存和刺激經濟提供資金，也沒有其他方法了。


無論如何，消息刺激鐵路基建股造好，中鐵（0390）升4.86%至7.77元、中鐵建（1186）漲6.07%至11.88元。不過，升勢只局限在特定板塊，理應受惠的鋼鐵、水泥、有色金屬等卻未見買盤，反映市場不太相信能令經濟起死回生。另外，5、6月起內房銷情回暖，但資金亦只追捧龍頭股，可見大家都對持續復蘇充滿戒心，入市首要條件是流動性高、隨時可離場，故交投較少的優質、高啤打值的2、3線內房也就缺乏捧場客。


中資電訊股借上客加速的消息炒上，聯通(0762)升5.86%，為表現最好藍籌，中移動(0941)及中電信(0728)分別升超過4%及5%。電訊股受到國家要求提速降價影響，股價持續下跌，但實際上很多降價都只是小因小惠，未必對業績和現金流有太大影響，同時用戶升級至4G始終是大勢所趨，營運商中長線的盈利還是向好。只是短期急彈過後，暫時又缺乏太大誘因再炒上，只宜候低吸納。


中興前景較三大電訊商佳

中興通訊（0763）收市後發盈喜，指中期淨利潤達16.13億元，按年增長42.96%。每股收益0.47元。期內營業收入459.38億元，按年增長21.86%。中興指盈利增長主要是國內4G項目進度加快，以及三大運營商在有線交換及接入系統的投入加大，國內FDD-LTE系統設備、有線交換及接入系統營業收入及毛利均有增長。事實上，未來2、3年4G上客仍會較快，中興未來數年能保持達15%至20%的增長，再加上積極發展智慧城市業務，中興的前景較3大電訊商更佳。


[江宗仁 還看今朝]