ETF資產首超對冲基金

【明報專訊】《金融時報》指出，投入交易所買賣基金（ETF）的資產，首次超越對冲基金持有的資產，突顯金融危機後ETF的爆炸性增長，顛覆全球基金管理行業。


根據顧問機構ETFGI的數據，截至次季末全球投入ETF，包括交易所買賣產品（ETP）的資產達到2.971萬億美元，較首季末高出450億美元。對冲基金研究機構HFR的數據則顯示，對冲基金的規模僅增加300億美元，至2.969萬億美元。


寬鬆政策下 被動基金發展蓬勃

金融海嘯後主要央行實施寬鬆政策，推高了資產價格，助ETF等被動型基金蓬勃發展。自2010年以來，ETF市場的規模擴大1倍。由於成本低且定價透明，追蹤股票和債券指數的ETF大行其道，給其他收取高昂費用的對冲基金和主動型基金管理公司帶來挑戰。近年大多對冲基金的回報率都落後於美國股、債市場。標普道瓊斯指數公司的數據顯示，標普500指數去年回報率為13.69%，追蹤對冲基金的HFRI基金加權指數回報率只有3.3%。


無論是對冲基金，還是為富豪管理資產的金融顧問，也是ETF的投資者之一。ETFGI指出，追蹤多種指數的ETF，提供即日流動性、價格具透明度、費用低，最小投資額也較低，能在開市時間買賣。反觀對冲基金不提供日常流動性和透明度，收費一般較貴，而且可能會鎖定投資者的資金數年，共同基金投資者也可能面對贖回延遲的問題。


加息臨近 複雜投資產品恐難脫手

雖然ETF和類似工具提高了進入高收益率市場的便利，卻產生熱錢快速撤離的可能性。隨着聯儲局加息臨近，華爾街人士擔心，另類共同基金和債券ETF持有的垃圾債、銀行貸款和複雜的投資產品可能較難脫手，當投資者爭相撤離時價格將會大跌。部分對冲基金大量購入信用違約掉期（CDS），在垃圾債券下跌時CDS買家將可受惠。


（綜合報道）