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【明報專訊】希臘脫歐危機暫告一段落，但其實債務問題根本未有解決，歐元恐怕難有運行。資金亂竄，股票暫時仍有捧場客，有的趁美股業績期再博一轉，有的趁中港股市早前大挫撈平貨。然而，聯儲局加息態度愈趨強硬，商品市場已是雪上加霜、外匯市場的非美貨幣亦普遍向淡，小心美匯強勢不可擋，最終或引發資產價格調整。
美國加息似箭在弦上，近年一切基於儲局超寬鬆貨幣政策與量寬條件而進行的槓桿化行為，勢將面對去槓桿化回歸美元懷抱的重大挑戰。再者，基於套息原因，資金主動沽售非美貨幣與資產，重新持有美元，亦人之常情。
傳統避險工具已失寵
每當金融市場出現大規模去槓桿化活動的時候，資產價格通常受壓，部分資金會改泊所謂的避險資產。但值得留意的是，傳統上避險資金熱中的貴金屬、石油（中東地緣政治衝突）、日圓、瑞郎、美國國債，如今大多已經失寵。
本周一清晨國際金價曾一下子急跌逾40美元。是經濟大環境好轉？抑或有如傳言所指，是「中國大媽」瘋狂沽金的結果？誰曉得。只知道黃金勢弱，在美國加息的環境下，黃金此刻未必是理想避險工具。
日圓方面，早前日本央行總裁黑田東彥忽然唱好日圓，但日匯始終堅守住119水平。眼見日本經濟與通脹未有起色，日本央行年底前再擴大QQE（質寬與量寬）規模絕非不可能，日圓亦難再擔當避險工具角色。
瑞郎方面，盡管瑞士央行聲稱不再干預歐元兌瑞郎匯價，但近日歐元匯價走弱，瑞郎竟意外地跟隨偏軟；似乎反映資金逃出歐元區後，對瑞郎的興趣大減，或許擔心瑞士再推出任何針對外資湧入的行政手段，倒不如轉投美元更加安心。瑞郎避險價值，已不及美元吸引。至於石油價格積弱，已在早前文章分析，不再贅述。只知道即使地緣衝突再起，資金亦未必會主動搶油傍身。
美元美債勢成首選
雖然根據常識判斷，當加息周期開始，相關貨幣的債券皆會面對沉重沽壓，但今次美國加息，或會觸發一次環球資產價格調整；屆時資金亂竄，但可容身的避險天堂少之又少，最終美元及美債仍是不二之選，再一次印證美元「捨我其誰」的地位。
本周環球金融市場預測：
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》：www.c1syndex.com）
黃金（現貨）：1090至1170美元
瑞郎（現貨）：0.9450至 0.9750 瑞郎
標普五百（現貨）：2085 至 2145點
冠一資產管理 首席策略師
wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
美國加息似箭在弦上，近年一切基於儲局超寬鬆貨幣政策與量寬條件而進行的槓桿化行為，勢將面對去槓桿化回歸美元懷抱的重大挑戰。再者，基於套息原因，資金主動沽售非美貨幣與資產，重新持有美元，亦人之常情。
傳統避險工具已失寵
每當金融市場出現大規模去槓桿化活動的時候，資產價格通常受壓，部分資金會改泊所謂的避險資產。但值得留意的是，傳統上避險資金熱中的貴金屬、石油（中東地緣政治衝突）、日圓、瑞郎、美國國債，如今大多已經失寵。
本周一清晨國際金價曾一下子急跌逾40美元。是經濟大環境好轉？抑或有如傳言所指，是「中國大媽」瘋狂沽金的結果？誰曉得。只知道黃金勢弱，在美國加息的環境下，黃金此刻未必是理想避險工具。
日圓方面，早前日本央行總裁黑田東彥忽然唱好日圓，但日匯始終堅守住119水平。眼見日本經濟與通脹未有起色，日本央行年底前再擴大QQE（質寬與量寬）規模絕非不可能，日圓亦難再擔當避險工具角色。
瑞郎方面，盡管瑞士央行聲稱不再干預歐元兌瑞郎匯價，但近日歐元匯價走弱，瑞郎竟意外地跟隨偏軟；似乎反映資金逃出歐元區後，對瑞郎的興趣大減，或許擔心瑞士再推出任何針對外資湧入的行政手段，倒不如轉投美元更加安心。瑞郎避險價值，已不及美元吸引。至於石油價格積弱，已在早前文章分析，不再贅述。只知道即使地緣衝突再起，資金亦未必會主動搶油傍身。
美元美債勢成首選
雖然根據常識判斷，當加息周期開始，相關貨幣的債券皆會面對沉重沽壓，但今次美國加息，或會觸發一次環球資產價格調整；屆時資金亂竄，但可容身的避險天堂少之又少，最終美元及美債仍是不二之選，再一次印證美元「捨我其誰」的地位。
本周環球金融市場預測：
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》：www.c1syndex.com）
黃金（現貨）：1090至1170美元
瑞郎（現貨）：0.9450至 0.9750 瑞郎
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冠一資產管理 首席策略師
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