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【明報專訊】炎炎的夏日，冷冰冰的股市，近日港股成交大減，雖早已在預期之內，惟市况表現之弱仍叫人頗為失望。恒指一周累積下跌1.13%，事到如今只有寄望有超級重大利好消息出現，不然的話不排除再次向下震盪，營造雙底或高低腳。
走資持續，中國股票基金再流出逾220億，中央入市加深了外資大戶的疑慮，寧買印度不買中國。原以為經濟數據會稍為提供一定支撐，暫時依然是事與願違。
外資大戶寧買印度 不買中國
原本由匯豐贊助的Markit PMI指數，已改由財新命名權，可惜頭炮未能打響，卻為內地經濟再奏哀歌。市場原本的共識是即使低於50水平，仍會較6月終值有改善，但最新公布的初值只有48.2，即時震散港股及跟內地關連性大的亞洲及商品貨幣表現，中國一舉手一投足之影響力，果然非同小可。
反映經濟動力的指數細分部分全部向下，而且幅度頗大，經濟弱勢未止已是鐵一般的事實。有趣的是部分經濟師以匯豐不再贊助，數據樣本可能有變為由，懷疑當中存在一次性偏差，但實際上，數字由始至終是按Markit企業數據庫負責及進行，本身不存在樣本有變的因素，再者該項數據一直在季節性等因素調整上，其實處理甚佳，要賴，倒不如賴有人腳頭差吧！
美加息 IMF比聯儲局緊張
內地中小企經濟活動及對前景展望，是否受股市情况影響，值得思考，尤其是早前市場共識是股市下跌，對經濟問題不會構成大礙。對冲基金大戶Bridgewater的 Ray Dalio早前致客戶交待對投資中國市場的看法，幾乎弄至滿城風雨。《華爾街日報》形容Ray Dalio近乎徹底轉軚，改為對中國看淡，要勞煩公司連忙澄清。
投資者對內地的觀點，跟經濟、分析界純粹根據數字基礎做出的判斷，明顯不同。
的確某行業、某一類股份，如果大行近乎一致叫沽，往往是低位撈貨的黃金機會。但市場不能忽略的是，所謂底、或抵的掌握能力，對中國股票及經濟而言，這個原本已經是相當困難的估算，對投資界來說，近期是更加困難。
中國因素之外，本周要疊加多一項足以左右港股的懸念。雖然IMF（國基組織）早前發表報告呼籲聯儲局推遲加息，總裁拉加德對美國經濟增長前景看法明顯未如耶倫樂觀，惟只要市場對美國加息產生預期，已足夠令美元走強，IMF報告中所謂經濟表現之不確定性，不是自金融海嘯後早已變成新常態嗎？當一切都出現路人皆見的確定性時，美國經濟又會否已屆開到荼微呢？
IMF想美國犧牲小我為人人，聯儲局過早啟動加息，會否一如IMF所指或會拖累美國經濟增長，美元每升5%，即會拖低GDP增長0.5%。因金融市場的緊縮，會導致長期利率上升，股市也會應聲下挫，美元會因更多資金向其靠攏買保險而進一步升值。
美響加息第一槍前 港股難破悶局
本周聯儲局FOMC會議及會後聲明與三周後發表的會議紀要，對9月會否加息將有更重要啟示，市場應予以高度關注，且須抱充分心理準備，相信直至美國真正打一第一槍前，港股仍難擺脫悶局。
個人認為，趁此夏日憂鬱期(Summer Doldrums)，最佳消暑解悶方法，就是細心跟蹤上市公司中期業績，為港股完成營造雙底而備戰，上周的友邦保險(1299)、長江基建(1038)足以令投資者眼前一亮，績優股有迹可尋，股價經歷殺戮仍絲毫無損的股份，多不中亦不遠。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
走資持續，中國股票基金再流出逾220億，中央入市加深了外資大戶的疑慮，寧買印度不買中國。原以為經濟數據會稍為提供一定支撐，暫時依然是事與願違。
外資大戶寧買印度 不買中國
原本由匯豐贊助的Markit PMI指數，已改由財新命名權，可惜頭炮未能打響，卻為內地經濟再奏哀歌。市場原本的共識是即使低於50水平，仍會較6月終值有改善，但最新公布的初值只有48.2，即時震散港股及跟內地關連性大的亞洲及商品貨幣表現，中國一舉手一投足之影響力，果然非同小可。
反映經濟動力的指數細分部分全部向下，而且幅度頗大，經濟弱勢未止已是鐵一般的事實。有趣的是部分經濟師以匯豐不再贊助，數據樣本可能有變為由，懷疑當中存在一次性偏差，但實際上，數字由始至終是按Markit企業數據庫負責及進行，本身不存在樣本有變的因素，再者該項數據一直在季節性等因素調整上，其實處理甚佳，要賴，倒不如賴有人腳頭差吧！
美加息 IMF比聯儲局緊張
內地中小企經濟活動及對前景展望，是否受股市情况影響，值得思考，尤其是早前市場共識是股市下跌，對經濟問題不會構成大礙。對冲基金大戶Bridgewater的 Ray Dalio早前致客戶交待對投資中國市場的看法，幾乎弄至滿城風雨。《華爾街日報》形容Ray Dalio近乎徹底轉軚，改為對中國看淡，要勞煩公司連忙澄清。
投資者對內地的觀點，跟經濟、分析界純粹根據數字基礎做出的判斷，明顯不同。
的確某行業、某一類股份，如果大行近乎一致叫沽，往往是低位撈貨的黃金機會。但市場不能忽略的是，所謂底、或抵的掌握能力，對中國股票及經濟而言，這個原本已經是相當困難的估算，對投資界來說，近期是更加困難。
中國因素之外，本周要疊加多一項足以左右港股的懸念。雖然IMF（國基組織）早前發表報告呼籲聯儲局推遲加息，總裁拉加德對美國經濟增長前景看法明顯未如耶倫樂觀，惟只要市場對美國加息產生預期，已足夠令美元走強，IMF報告中所謂經濟表現之不確定性，不是自金融海嘯後早已變成新常態嗎？當一切都出現路人皆見的確定性時，美國經濟又會否已屆開到荼微呢？
IMF想美國犧牲小我為人人，聯儲局過早啟動加息，會否一如IMF所指或會拖累美國經濟增長，美元每升5%，即會拖低GDP增長0.5%。因金融市場的緊縮，會導致長期利率上升，股市也會應聲下挫，美元會因更多資金向其靠攏買保險而進一步升值。
美響加息第一槍前 港股難破悶局
本周聯儲局FOMC會議及會後聲明與三周後發表的會議紀要，對9月會否加息將有更重要啟示，市場應予以高度關注，且須抱充分心理準備，相信直至美國真正打一第一槍前，港股仍難擺脫悶局。
個人認為，趁此夏日憂鬱期(Summer Doldrums)，最佳消暑解悶方法，就是細心跟蹤上市公司中期業績，為港股完成營造雙底而備戰，上周的友邦保險(1299)、長江基建(1038)足以令投資者眼前一亮，績優股有迹可尋，股價經歷殺戮仍絲毫無損的股份，多不中亦不遠。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
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