進入傳統旺季 澳門賭收盼回暖

【明報專訊】澳門博彩收入已經連跌13個月，6月博彩毛收入更只有173.55億澳門元，創2010年11月以來最低水平，按年下跌36.2%。同一階段，濠賭股股價反覆下跌，現階段估值吸引，兩大藍籌股金沙中國(1928)及銀河娛樂(0027)現時市盈率約14倍，永利澳門(1128)、美高梅(2282)則不足13倍，澳博(0880)市盈率更低至7.5倍。


利好政策陸續有來

不過，近期澳門博彩板塊有回勇迹象，首先是從本月1日起，持中國護照旅客從外國或地區進入澳門，可獲7天(首次)過境逗留期，較原來的5天為多；另外，雖然早前澳門政府曾提議賭場及教育機構全面禁煙，但本月13日又傳出賭場可保留吸煙室，使投資者憧憬利好政策或陸續有來，成為澳門博彩板塊轉勢的契機。


雖然現階段要判斷澳門博彩行業是否已見底回升言之尚早，但7月及8月一向是澳門博彩業的傳統旺季，故筆者預期這兩個月的博彩收入有機會回升，令相關股份有炒作空間。


金沙現金流量地域多元 助渡衰退

投資策略上，筆者則推薦較穩陣的兩大藍籌濠賭股。金沙中國昨日公布第二季業績，受累行業委靡，根據美國公認會計準則，集團次季總收益按年跌25.6%，至17.7億美元；經調整物業EBITDA則按年跌29.5%，至5.64億美元。但按季計，集團總收益淨額持平，經調整物業EBITDA 及收入淨額分別升6.4%及12.75%，顯示經營情況正在好轉。


金沙中國業務集中於較高利潤率的中場及非博彩業務分部，且現金流量地域多元化，令其較整體行業更順利地渡過周期性衰退。


集團為市值最大濠賭股，且息率達6厘，投資回報吸引，加上澳門政府連番出招，令下半年賭收跌幅有望收窄，相信集團業績可持續改善。集團股價經歷逾一年反覆下跌，現時估值吸引。


銀娛市盈率合理 趁低吸

而另一藍籌銀娛旗下銀河二期已經開幕，主打中場生意，對未來業績起穩定作用。技術走勢上，該股自一年高位66.52元跌至本月低位30.8元，累計跌幅逾五成，現價市盈率14.2倍，屬合理水平，亦可趁低吸納。


尚乘資產管理 證券及財富管理 業務部總經理

[連敬涵 投資先機]