瑞銀：A股太貴 可再挫逾三成

【明報專訊】瑞銀H股策略分析師陸文傑昨日表示，A股即使跌到3500點仍然太貴，故A股正震盪下行中，而港股昨則震盪向上。他又稱，以股市泡沫情况推斷，A股的最高潛在跌幅或仍有逾三成，H股則約有一成。


40倍估值 放諸四海都貴

他表示，若除去銀行板塊，A股市盈率仍達40倍，無論放到國際上哪個市場都太貴，他說：「國內的問題是講太多故事，這些故事通常沒太多依據」。他又承認港股與A股關聯性高，但指出在內地股市不景氣的情况下，跨境投資會減少，「內地人炒港股或者外資買A股都會減少。如此一來，這關聯性也會減少，有機會見到兩地股市反向發展。」


被問及港股上升是否有催化劑，他表示，美國加息已經被市場消化，外圍沒有過分負面的消息；另一方面，港股的長期催化劑仍然是內地的企業改革。


陸文傑認為深港通會延遲，理由是深港通本意是輸出內地過剩的流動性，「現在我們指望解放軍過來，但解放軍自己都沒彈藥了。」他指出靠國家救市難以有很大成效，「當絕大部分投資者都後撤時，國家隊支撐也沒用。」他相信國家隊此次出手屬於高位托市，可能已經出現虧損。


留住內地資金 深港通勢押後

在投資板塊方面，瑞銀看淡券商，但看俏內銀股。陸文傑認為，第三批1萬億的地方債置換已事在必行，而銀行壞帳減少，估值亦必然相應增長。