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【明報專訊】本港的第五批通脹掛鈎債券（iBond 5）認購反應極為熱烈，政府發言人稱初步資料顯示iBond 5的認購金額約361億元，較去年高25%；認購人數約60萬人，比去年大增23%，屬歷年之冠。這意味每位認購者能獲派兩手有一定的難度，預料約三分二認購者，即約40萬人最多可獲兩手，其餘三分一人，即約20萬人僅只得一手。
面對此情况，筆者認為若投資者只能獲得一手，倒不如短炒獲利後離場，把資金轉移至息率較iBond吸引的房地產信託基金（REITs）。事實上，筆者於上周已提及過，由於本港往年通脹基數較高，加上受全球物價疲弱、油價下跌等因素影響，預計本港今年的通脹率將比以往為低。彭博調查顯示，經濟師預料本港於2015、2016及2017年的全年通脹率分別為3.3%、3.2%及3.1%，故與本港通脹掛鈎的iBond 5派息率或不及過去多年逾4厘的回報。
置富領匯息率逾4%
相比之下，房地產信託基金的年度化收益率更吸引，當中不乏收益率高達7厘的信託基金，回報可觀；而為港人熟識的置富產業信託（0778）及領匯房產基金（0823）分別有4.93%及4.01%的回報，不比iBond差。附表為本港主要房託基金近期派息表現。由於香港法例規定房地產信託基金必須將其至少9成盈利派予投資者，故其息率較股票及部分債券為高。
美加息 短期內對港樓市影響有限
雖然內地訪港旅客自3月份有所減少，但似乎對零售市道的影響未如外界想像中大，如置富產業信託（0778）的主席趙國雄於上周表示旗下商場上半年加租幅度超過兩成，卻至今仍沒有收到租戶調減租金的要求。至於美國加息方面，筆者認為美國加息將會對本港樓市及租金升勢構成下行壓力，但美國聯儲局上周意外洩露其對美國經濟信心不足的看法，預計潛在經濟增長只有1.6%，差過外界估計的2%，印證筆者預料聯儲局加息幅度及速度將較小及慢的想法，筆者認為美國即使在今年內加息，利率亦只會上調0.25厘，相信市場會很快消化消息，短期內對本港樓市及租務市場影響有限。
風險較iBond高要慎選
總括而言，若想跑贏通脹，投資者不妨考慮高回報的房地產信託基金。當然，投資於房託基金相對iBond風險較高，價格波動性較大，投資者需承受股價下跌等風險，故需小心選擇。
（讀者請注意基金價格可升亦可跌，本文意見只供參考。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
面對此情况，筆者認為若投資者只能獲得一手，倒不如短炒獲利後離場，把資金轉移至息率較iBond吸引的房地產信託基金（REITs）。事實上，筆者於上周已提及過，由於本港往年通脹基數較高，加上受全球物價疲弱、油價下跌等因素影響，預計本港今年的通脹率將比以往為低。彭博調查顯示，經濟師預料本港於2015、2016及2017年的全年通脹率分別為3.3%、3.2%及3.1%，故與本港通脹掛鈎的iBond 5派息率或不及過去多年逾4厘的回報。
置富領匯息率逾4%
相比之下，房地產信託基金的年度化收益率更吸引，當中不乏收益率高達7厘的信託基金，回報可觀；而為港人熟識的置富產業信託（0778）及領匯房產基金（0823）分別有4.93%及4.01%的回報，不比iBond差。附表為本港主要房託基金近期派息表現。由於香港法例規定房地產信託基金必須將其至少9成盈利派予投資者，故其息率較股票及部分債券為高。
美加息 短期內對港樓市影響有限
雖然內地訪港旅客自3月份有所減少，但似乎對零售市道的影響未如外界想像中大，如置富產業信託（0778）的主席趙國雄於上周表示旗下商場上半年加租幅度超過兩成，卻至今仍沒有收到租戶調減租金的要求。至於美國加息方面，筆者認為美國加息將會對本港樓市及租金升勢構成下行壓力，但美國聯儲局上周意外洩露其對美國經濟信心不足的看法，預計潛在經濟增長只有1.6%，差過外界估計的2%，印證筆者預料聯儲局加息幅度及速度將較小及慢的想法，筆者認為美國即使在今年內加息，利率亦只會上調0.25厘，相信市場會很快消化消息，短期內對本港樓市及租務市場影響有限。
風險較iBond高要慎選
總括而言，若想跑贏通脹，投資者不妨考慮高回報的房地產信託基金。當然，投資於房託基金相對iBond風險較高，價格波動性較大，投資者需承受股價下跌等風險，故需小心選擇。
（讀者請注意基金價格可升亦可跌，本文意見只供參考。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
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