國企H股與A股的互動變化

【明報專訊】恒生指數自1969年推出以來一直成為香港股票市場的指標，是全球投資者投資港股時的重要參考。恒指成分股亦被視為藍籌股。


惟自1993年首隻國企H股在香港上市及經過20多年的發展，代表在香港上市H股表現的恒生中國企業指數已成為股市的另一重要指標。直至本年6月底止，國企指數40隻成分股總市值達5.5萬億元，佔186隻H股市值的84%，也佔整體市場市值約20%。以成交計，國企指數成分股約佔整體市場成交的30%。利用香港市場投資大型國企在過去10多年已成為本地市場一大特色及趨勢，國企指數的期貨、衍生產品及ETF（交易所掛牌基金）等，其活躍度與恒生指數亦不分上下。


自去年11月滬港通開始後，本地及海外投資者均可利用港交所平台直接買進內地上市的A股公司，為香港市場注入新的發展和動力。同時，也令更多投資者關注同一家公司的H股與A股同權不同價所帶來的投資及套戥機會。


無有效對冲途徑 AH價差一直存在

其實自恒生中國AH股溢價指數於2007年發布以來，市場一直有留意AH差價的變化，但由於兩地市場未能提供有效對冲途徑，AH差價一直存在，A股對H股的平均溢價曾於2007至08年間高達1倍以上，在滬港通開通前於2014年7月亦曾低見至10%的折讓價。


滬港通的開通讓更多投資者可以透過各自交易所平台選擇購入相對較廉宜的A股或H股，利用差價的變化帶來額外的回報。「恒生國企精明指數」於今年5月正式推出，以恒生國企指數的成分股為基礎，選擇股價較低的A股或H股放進精明指數作為成分股。此指數的發布不單標誌A股與H股的互動已進入新的階段，也讓市場透過此指數更能掌握兩地互聯互通後為投資者帶來的新機會。


有關該指數表現，請瀏覽www.hsi.com.hk/dl_centre/factsheets/tchi

■指數小錦囊

問：何謂H股？

答：H股是在內地註冊成立的企業所發行的外資股，主要在香港上市，並以港元買賣。


投資涉及風險。所有於此文件所載之資料僅供參考之用，有關資料或內容均不代表恒生指數公司對任何投資作出明示或暗示的建議或推介。


恒生指數有限公司 董事兼總經理

[關永盛 指數縱橫]