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【明報專訊】市場預期美國今年會有一次的加息，而加幅料只有0.25厘。現時美國通脹溫和，大幅加息的機會不大。不過，有分析員指出歐美日等國輪流「量化寬鬆」，應該有機會造成更大通脹。債券類別因受息口影響較大，令到股票投資會相對受歡迎，但亦不是所有債券不可沾手，其實企業債及通脹掛鈎債券（TIPS），也可在經濟好轉及通脹升溫時作為投資選擇之一。
在全球不少經濟體也跟隨美國「印銀紙」，在資金氾濫下惡性通脹出現在所難免，若結果一如預期，持有TIPS的投資者便成為贏家，反而購買了傳統國債的投資者則被通脹蠶食了購買力，成為通脹下的輸家。不過除非環球經濟步日本後通縮的情况，即是經濟不前，預期的通脹亦未見出現。
美通脹溫和 大加息機會低
在此情况下，購買TIPS（Treasury Inflation Protected Securities），原理與iBond相近，當通脹上升，TIPS派息及到期時取回的本金都會提高，如當通脹預期上升，債券價格都會上升。
美國聯儲局主席耶倫認為，油價暴跌不會進一步推低通脹率，未來幾年通脹率能夠回升至美聯儲2%的目標水平。最新數據支持了耶倫的這一觀點。通脹會鼓勵消費者和企業進行支出而不是囤積現金。
日本抗擊通貨緊縮的時間已超過10年，近期歐洲官員們也已經採取了遏制物價下跌預期的行動。
TIPS買家押注 通脹趨升
一些分析師提醒，鑑於從上世紀80年代初以來物價每年的漲幅很小，所以沒什麼必要購買通脹保值品。然而TIPs的買家押注，從更長時期來看，通脹率將逐步上升，因為全球有更多央行實施大規模的貨幣刺激措施，而就業強勁增長之際美國的工資壓力將逐步加大。
PIMCO資產配置及實際收益投資總監Mihir P. Worah表示，預期未來的3至5年，全球經濟將繼續溫和的增長。「一個充分多元化的投資組合應規避全方位的長期風險，包括通脹風險。例如，即使基本情况是不是失控的通貨膨脹，它可能仍然是適當的對冲通脹驚喜，因為股票和傳統債券將在這種情况下難做的很好。
PIMCO﹕可作對冲投資風險
其次，雖然我們的基本情况世俗觀認為通脹對冲，央行的目標不斷提高，我們的風險的情况下，未來5年是朝傾斜更高的通貨膨脹，而不是過去的5年中，當風險情况下，對於較低的通脹或通縮甚嚴重。我們看到許多通脹對冲，如美國TIPS，現時售價吸引，因為早前價格已反映通縮或『低通脹』的憂慮，這類債券可以對冲了資產部分投資風險，當然要視乎投資者的投資目標。」
在香港直接投資TIPS的渠道很少，可透過基金投資，fundsupermart總經理黃展威認為，TIPS多是依據美國通脹走勢，而且複雜性較iBond高，對保守型的投資者來講，iBond會較易操作。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
在全球不少經濟體也跟隨美國「印銀紙」，在資金氾濫下惡性通脹出現在所難免，若結果一如預期，持有TIPS的投資者便成為贏家，反而購買了傳統國債的投資者則被通脹蠶食了購買力，成為通脹下的輸家。不過除非環球經濟步日本後通縮的情况，即是經濟不前，預期的通脹亦未見出現。
美通脹溫和 大加息機會低
在此情况下，購買TIPS（Treasury Inflation Protected Securities），原理與iBond相近，當通脹上升，TIPS派息及到期時取回的本金都會提高，如當通脹預期上升，債券價格都會上升。
美國聯儲局主席耶倫認為，油價暴跌不會進一步推低通脹率，未來幾年通脹率能夠回升至美聯儲2%的目標水平。最新數據支持了耶倫的這一觀點。通脹會鼓勵消費者和企業進行支出而不是囤積現金。
日本抗擊通貨緊縮的時間已超過10年，近期歐洲官員們也已經採取了遏制物價下跌預期的行動。
TIPS買家押注 通脹趨升
一些分析師提醒，鑑於從上世紀80年代初以來物價每年的漲幅很小，所以沒什麼必要購買通脹保值品。然而TIPs的買家押注，從更長時期來看，通脹率將逐步上升，因為全球有更多央行實施大規模的貨幣刺激措施，而就業強勁增長之際美國的工資壓力將逐步加大。
PIMCO資產配置及實際收益投資總監Mihir P. Worah表示，預期未來的3至5年，全球經濟將繼續溫和的增長。「一個充分多元化的投資組合應規避全方位的長期風險，包括通脹風險。例如，即使基本情况是不是失控的通貨膨脹，它可能仍然是適當的對冲通脹驚喜，因為股票和傳統債券將在這種情况下難做的很好。
PIMCO﹕可作對冲投資風險
其次，雖然我們的基本情况世俗觀認為通脹對冲，央行的目標不斷提高，我們的風險的情况下，未來5年是朝傾斜更高的通貨膨脹，而不是過去的5年中，當風險情况下，對於較低的通脹或通縮甚嚴重。我們看到許多通脹對冲，如美國TIPS，現時售價吸引，因為早前價格已反映通縮或『低通脹』的憂慮，這類債券可以對冲了資產部分投資風險，當然要視乎投資者的投資目標。」
在香港直接投資TIPS的渠道很少，可透過基金投資，fundsupermart總經理黃展威認為，TIPS多是依據美國通脹走勢，而且複雜性較iBond高，對保守型的投資者來講，iBond會較易操作。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
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