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【明報專訊】儘管有救市國家隊包底，但A股成交卻愈救愈弱，加之圍剿配資，券商股於7月份也出現「第一滴血」，純利按月一齊錄得回落，為今年以來首次出現倒退。業界認為券商現時正進入下行周期，股價難有作為，故看淡行業前景。
內地券商滴血與大市低迷息息相關。券商利息收入來於場內配資即融資融券業務。6月內地兩融餘額穩定在2萬億（人民幣•下同）水平，進入7月卻急跌至1.3萬億，一個月內縮水35%；券商佣金收入則取決於大市成交，6月滬深兩市成交額區間是1.2萬億到2.3萬億，7月則墮至0.8萬億至1.5萬億區間。
融資融券成交縮水影響收入
中信証券（6030）公布，7月份淨利潤約15.04億，按月下跌36.8%；營業收入回落兩成至36.32億。但與去年同期相比，淨利潤及收入，仍按年增長238%。海通證券（6837）7月份淨利潤，也較6月份的20.01億跌69.9%至6.02億，收入也按月下挫60.19%至12.81億。不過與去年7月相比，淨利和收入均增長約七成。
至於半新股廣發證券（1776）淨利潤同樣按月跌53%，至7.78億，收入跌5成至24.21億；華泰（6886）淨利潤也按月下跌5成，收入跌4成（見表）。然而自7月以來，券商股股價也平均累跌約三成左右（見表）。
國泰君安金融分析師趙湘懷指出，大型券商利息收入和佣金收入約佔總收入三分之一，其中利息收入又大約是佣金的3倍。總體7月券商利潤大跌乃預料之中，相信8月仍會維持下跌趨勢。儘管按年比較，幾大券商的利潤和收入大幅上行，但他認為，券商屬周期性行業，現時正進入下行周期，股價難有作為。
他未來保持看淡券商股，主要原因是多項不利因素左右，包括佣金率下滑，股票市場成交量萎縮，融資融券餘額下滑，暫停新股集資等。另外，券商旗下資金公司多投資股票，在目前的勢態下，資金風險較大。至於再融資重啟的說法，他指出，不會涉及IPO，且再融資佔收入規模可能僅5%，即使重開也幫助有限。
瑞信報告也指，將今年底兩融餘額的預測，由2.4萬億下調至1萬億，預測今年大市日均成交額1.1萬億，明年約為7500億。接下來券商面臨的最大風險是，即使指數穩定，但由於兩融縮水，仍會成交出現大幅萎縮。
明報記者 顧冷冰
內地券商滴血與大市低迷息息相關。券商利息收入來於場內配資即融資融券業務。6月內地兩融餘額穩定在2萬億（人民幣•下同）水平，進入7月卻急跌至1.3萬億，一個月內縮水35%；券商佣金收入則取決於大市成交，6月滬深兩市成交額區間是1.2萬億到2.3萬億，7月則墮至0.8萬億至1.5萬億區間。
融資融券成交縮水影響收入
中信証券（6030）公布，7月份淨利潤約15.04億，按月下跌36.8%；營業收入回落兩成至36.32億。但與去年同期相比，淨利潤及收入，仍按年增長238%。海通證券（6837）7月份淨利潤，也較6月份的20.01億跌69.9%至6.02億，收入也按月下挫60.19%至12.81億。不過與去年7月相比，淨利和收入均增長約七成。
至於半新股廣發證券（1776）淨利潤同樣按月跌53%，至7.78億，收入跌5成至24.21億；華泰（6886）淨利潤也按月下跌5成，收入跌4成（見表）。然而自7月以來，券商股股價也平均累跌約三成左右（見表）。
國泰君安金融分析師趙湘懷指出，大型券商利息收入和佣金收入約佔總收入三分之一，其中利息收入又大約是佣金的3倍。總體7月券商利潤大跌乃預料之中，相信8月仍會維持下跌趨勢。儘管按年比較，幾大券商的利潤和收入大幅上行，但他認為，券商屬周期性行業，現時正進入下行周期，股價難有作為。
他未來保持看淡券商股，主要原因是多項不利因素左右，包括佣金率下滑，股票市場成交量萎縮，融資融券餘額下滑，暫停新股集資等。另外，券商旗下資金公司多投資股票，在目前的勢態下，資金風險較大。至於再融資重啟的說法，他指出，不會涉及IPO，且再融資佔收入規模可能僅5%，即使重開也幫助有限。
瑞信報告也指，將今年底兩融餘額的預測，由2.4萬億下調至1萬億，預測今年大市日均成交額1.1萬億，明年約為7500億。接下來券商面臨的最大風險是，即使指數穩定，但由於兩融縮水，仍會成交出現大幅萎縮。
明報記者 顧冷冰
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