3意大利與Wind合併 長和料佔一半股權

【明報專訊】長和（0001）旗下3意大利與當地電訊商Wind合併的風聲傳出多時，終於有成果。長和昨日公布，長和與Wind大股東VimpelCom組成合資公司，共同經營3意大利及Wind在意大利的電訊業務，股權各佔一半，但Wind母公司WAHF去年底除稅前虧損錄得86.6億元，是3意大利的10倍，其綜合資產淨值亦負逾60億元。有分析員認為，Wind在當地規模本身較3意大利大，因此未必肯在股權上屈居下風，故在合資公司的股權最終能與長和對等。


截至首季數據，3意大利在當地市佔率為10.6%（見表），身處第四，Wind意大利則為22.9%，高踞第三，如今兩者合併後，市佔率高逾三分之一，剛剛足以搶去意大利電訊的龍頭地位。長和表示，今次交易為2007以來當地其中一宗最大的併購交易，扣除綜合成本後，協同效應現值淨額逾50億歐元（約422.8億元），合併後流動與固網電訊客戶總數分別逾3,100萬與280萬戶。


Wind規模較大 惟虧損10倍

不過，根據長和公告，截至2014年底止，3意大利除稅前虧損為8.61億元，僅為WAHF同期虧損的一成，加上WAHF綜合資產淨值為負63億元，但長和卻願意與Vimpel在合資公司平均對分股權。大和資本市場分析員簡國裕認為，對比起3意大利，Wind的優勢在於規模較大及較為成熟，但Wind卻缺乏資本，令公司債務多，單靠自然增長難以做到龍頭地位，反觀長和財務則良好，資本多於Wind，故此今次合併對雙方都有利。


資金網絡互補 挑戰龍頭

3意大利與Wind傳出多時，上月底傳出雙方即將合併期間，在美國上市的Vimpel曾於一日內股價抽升15.8%，但截至昨晚10時半，Vimpel卻反跌2%。


長和今年在外國電訊業戰績彪炳，除了今次在意大利搶奪市場「大哥大」地位之外，早於3月亦同意重擲逾1100億元收購英國第二大電訊商O2，成為英國電訊業龍頭。


目前長和在歐洲6個國家經營電訊業務，另外4個為瑞典、丹麥、奧地利及愛爾蘭。


明報記者 鄭智文