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【明報專訊】港股成交持續萎縮，致電股票經紀落柯打，他竟然有時間跟我聊天吹水，市場氣氛可想而知。問題是，市場淡靜不只出現在股市，香港零售淡風，已經慢慢吹到其他領域，例如非常依賴廣告的傳媒，報紙雜誌要裁員甚至停刊，今天還夢想經濟來個絕地反彈，有點不切實際。况且，美國道指近期都累積下跌了1000點，意味經濟吹淡風的，不是香港獨有，而是全球面對的嚴峻問題。
在如此悶局下，有聽眾在電台節目問我應該投資什麼，回答這個問題之前，我必須知道他們的目的是什麼。如果是過慣了「短命大時代」的大上大落，現在身痕不炒不安樂的朋友，我還是建議他們要冷靜一點。
因為身痕而炒股，即視投資為娛樂解悶，又或者藉炒股賺錢在朋友面前認叻，可是娛樂和面子是要付代價的，股票市場沒有免費提供娛樂這回事，我認為投資只有一個目的，就是賺錢。因此，我奉勸各位「身痕」的朋友，最好問清楚明白自己投資的目的，才下注投資，因為在這經濟不景的時候，心存僥倖往往不會有好結果。
事實擺在眼前，2008年金融海嘯，全球經濟因中國瘋狂刺激經濟和相關貪污繁榮（我稱之為corruption boom）所撐起，如今當各樣大宗商品價格跌至多年低位，中國自己受產能過剩所害之餘，其他供應原料給中國的國家都在吃當年過度擴張的苦果，澳紐加元對美元跌至多年低位，如果看其他新興經濟如馬幣到巴西雷亞爾，其跌幅之大，更是令人吃驚（巴西雷亞爾從高峰已跌逾一半）。有評論說世界經濟已經走進通縮，受通縮的威脅，不是全無道理。
資源國承受中國瘋狂投資苦果
然而，如果因為聽見通縮一詞便停止投資，這樣做便過於片面和膚淺，因為以目前世界經濟之複雜，不可能以簡單的「通脹/通縮」便能解釋，所以我亦勸各位，不要再對政府公布的CPI數字太過認真，因為它已經跟社會脫節，沒有什麼參考價值。
不看政府的數字，那麼投資用那些數據參考呢？凡是產能過剩，過量的產品自然跌價，因為中國經濟多個範疇都產能過剩，所以我才看不好大陸的整體經濟，這不是個人政治立場的問題，而是過度投資的苦果必然要承受，中國、澳洲、巴西、馬來西亞等，絕無例外。
日圓貶值 日本復蘇最虛假
至於美歐日，日本的所謂經濟復蘇最為虛假，因為日經指數的升幅差不多就給日圓的貶值抵消了，日本人沒變得更富有（實際上大部分日本人因貨幣貶值而窮了），也就沒有所謂真正復蘇。再者，其出口較美歐依賴中國，經濟更受中國經濟不景的影響，所以是三個地區中經濟表現最差。至於美歐，不是說他們經濟不會受中國影響，而是他們本身的經濟規模較大和多元，中國的不景氣影響有限，比對下就成為世界經濟的「亮點」。
讀者可能會忍不住問：「喂！你這麼長氣，究竟有什麼投資建議？」我想講的，是經濟上許多範疇都呈現通縮的情况下，既然根源是在供過於求，我們的投資，便不能心存僥倖投資在例如大陸的煤炭、水泥、甚至航運等行業，那怕股價跌得多低，博反彈實屬不智。
擁抱新經濟 騰訊業績或有驚喜
反過來說，近來納指維持在5000點樓上，勝過以傳統工業為主的道指，意味一些新經濟公司在舊經濟萎縮之餘，成功地落井下石，搶佔了舊經濟的市場份額，而且強者愈強，Google、Amazon、facebook、Apple等「勝者全取」（the winner takes all），沒有阿二能跟他們競爭，持續強勢的股價反映了一切。
由此投射港股，在國家的保護主義下，個人認為騰訊（0700）能跟以上公司並列，我期待下周的業績會有驚喜。至於三大中資電訊股和長和（0001），講不上是新經濟，但是新經濟不能缺乏電訊基建，所以它們的表現不會很差，在其他行業呈萎縮和電訊業本身的整合下會有優於大市的表現。中移動（0941）的股價仍能在100元水平上落，正好證明這一點。
要放低「大時代」投資觀念
所以，回歸到最初的問題，通縮不是不能投資，而是要放低大時代的觀念，以為隨便買一些股票，就能因水漲船高賺錢。要發掘新經濟下有潛質的公司，或從舊經濟轉型得過來的股票，又或甚至個人因經濟轉型而掙扎求存，便應跟不同行業的人多傾多講。因此，我創辦的香港奧國經濟學院現正舉辦一系列定期聚會，目的是聚集不同行業的朋友，分享他們對經濟的見解，藉此發掘機會。
有興趣的讀者，可以到我的臉書網頁http://fb.com/buytillsuspension追蹤。
專業投資者香港奧國經濟學學院創辦人
[王弼 獅觀點]
在如此悶局下，有聽眾在電台節目問我應該投資什麼，回答這個問題之前，我必須知道他們的目的是什麼。如果是過慣了「短命大時代」的大上大落，現在身痕不炒不安樂的朋友，我還是建議他們要冷靜一點。
因為身痕而炒股，即視投資為娛樂解悶，又或者藉炒股賺錢在朋友面前認叻，可是娛樂和面子是要付代價的，股票市場沒有免費提供娛樂這回事，我認為投資只有一個目的，就是賺錢。因此，我奉勸各位「身痕」的朋友，最好問清楚明白自己投資的目的，才下注投資，因為在這經濟不景的時候，心存僥倖往往不會有好結果。
事實擺在眼前，2008年金融海嘯，全球經濟因中國瘋狂刺激經濟和相關貪污繁榮（我稱之為corruption boom）所撐起，如今當各樣大宗商品價格跌至多年低位，中國自己受產能過剩所害之餘，其他供應原料給中國的國家都在吃當年過度擴張的苦果，澳紐加元對美元跌至多年低位，如果看其他新興經濟如馬幣到巴西雷亞爾，其跌幅之大，更是令人吃驚（巴西雷亞爾從高峰已跌逾一半）。有評論說世界經濟已經走進通縮，受通縮的威脅，不是全無道理。
資源國承受中國瘋狂投資苦果
然而，如果因為聽見通縮一詞便停止投資，這樣做便過於片面和膚淺，因為以目前世界經濟之複雜，不可能以簡單的「通脹/通縮」便能解釋，所以我亦勸各位，不要再對政府公布的CPI數字太過認真，因為它已經跟社會脫節，沒有什麼參考價值。
不看政府的數字，那麼投資用那些數據參考呢？凡是產能過剩，過量的產品自然跌價，因為中國經濟多個範疇都產能過剩，所以我才看不好大陸的整體經濟，這不是個人政治立場的問題，而是過度投資的苦果必然要承受，中國、澳洲、巴西、馬來西亞等，絕無例外。
日圓貶值 日本復蘇最虛假
至於美歐日，日本的所謂經濟復蘇最為虛假，因為日經指數的升幅差不多就給日圓的貶值抵消了，日本人沒變得更富有（實際上大部分日本人因貨幣貶值而窮了），也就沒有所謂真正復蘇。再者，其出口較美歐依賴中國，經濟更受中國經濟不景的影響，所以是三個地區中經濟表現最差。至於美歐，不是說他們經濟不會受中國影響，而是他們本身的經濟規模較大和多元，中國的不景氣影響有限，比對下就成為世界經濟的「亮點」。
讀者可能會忍不住問：「喂！你這麼長氣，究竟有什麼投資建議？」我想講的，是經濟上許多範疇都呈現通縮的情况下，既然根源是在供過於求，我們的投資，便不能心存僥倖投資在例如大陸的煤炭、水泥、甚至航運等行業，那怕股價跌得多低，博反彈實屬不智。
擁抱新經濟 騰訊業績或有驚喜
反過來說，近來納指維持在5000點樓上，勝過以傳統工業為主的道指，意味一些新經濟公司在舊經濟萎縮之餘，成功地落井下石，搶佔了舊經濟的市場份額，而且強者愈強，Google、Amazon、facebook、Apple等「勝者全取」（the winner takes all），沒有阿二能跟他們競爭，持續強勢的股價反映了一切。
由此投射港股，在國家的保護主義下，個人認為騰訊（0700）能跟以上公司並列，我期待下周的業績會有驚喜。至於三大中資電訊股和長和（0001），講不上是新經濟，但是新經濟不能缺乏電訊基建，所以它們的表現不會很差，在其他行業呈萎縮和電訊業本身的整合下會有優於大市的表現。中移動（0941）的股價仍能在100元水平上落，正好證明這一點。
要放低「大時代」投資觀念
所以，回歸到最初的問題，通縮不是不能投資，而是要放低大時代的觀念，以為隨便買一些股票，就能因水漲船高賺錢。要發掘新經濟下有潛質的公司，或從舊經濟轉型得過來的股票，又或甚至個人因經濟轉型而掙扎求存，便應跟不同行業的人多傾多講。因此，我創辦的香港奧國經濟學院現正舉辦一系列定期聚會，目的是聚集不同行業的朋友，分享他們對經濟的見解，藉此發掘機會。
有興趣的讀者，可以到我的臉書網頁http://fb.com/buytillsuspension追蹤。
專業投資者香港奧國經濟學學院創辦人
[王弼 獅觀點]
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