巴西股市偏貴 宜減持

【明報專訊】上星期，環球股市表現繼續反覆。內地A股繼前周大跌後出現反彈，滬深300指數於上星期上升2.4%（以當地貨幣計算），成為表現最佳之市場。相反，於前星期表現最佳的巴西股市則成為本星期輸家，巴西聖保羅指數於上星期跌4.5%（以當地貨幣計算），成為表現最差之市場。


美國方面，雖然7月份製造業指數跌至52.7，但受消費相關行業推動，7月份訂單指數升至7個月高位，因此製造業的前景仍然向好。就業數據方面，雖然上周中公布的美國ADP職位報告顯示，私人企業職位於7月份只增加18.5萬份，低於分析員預期的21.5萬份，但上星期公布的非農新增職位則仍保持穩健。


商品價偏軟 不利巴西股市

7月份非農新增職位為21.5萬份，每周平均工時亦上升至34.6小時，創下今年2月以來新高。平均工時上升反映工人收入增加，同時，每小時工資按月亦錄得0.2%的增長，收入上升相信會對美國消費帶來支持。穩定的就業市場數據，令市場預期美國聯儲局於9月份加息的機息大增。


希臘方面，其股市停市5星期後，終於在上星期復市。復市當日股市全日下挫16.2%，其後股市開始回穩，雖當地銀行股繼續成為被沽的對象。


內地A股則繼續非常波動，上星期上海及深圳交易所突然修改借貨沽空交收機制，去除套利漏洞，令市場信心回升而對股市帶來支持。


至於巴西方面，6月份工業生產按年跌3.2%，為連續第16個月下滑。事實上，高利率及石油公司的貪污醜聞拖累商業信心及投資。加上商品價格持續偏軟，相信巴西股市將會難以大幅反彈。


估值方面，截至上星期五，巴西聖保羅指數的2015年預測市盈率為13.0倍，仍高於其11.5倍的合理值。


投資者應考慮減持相關基金並換馬至估值較吸引的市場作長線投資。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]