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【明報專訊】過往人民幣在投資市場中偏高10%至15%是舉世的共識，但經近日的急貶後，相信短期內再大幅下挫的機會卻不大。過去數年，世界上大多貨幣都大幅下滑，加上中國近年經濟不景，人民幣幣值實際上大幅偏高，因此市場就屢傳貶值會一步到位，股市就率先表態，悲觀的人還往下推論說，若未來經濟沒好轉，貶值還會陸續有來。
個人認為人民幣不會大幅插水，因為人民幣是沒有人會去狙擊的，最能控制市場的力量還是在國家手中，若相信因經濟不前而影響匯價，人民幣就早應貶了值而並不會等到今天。正是中國控匯能力舉世無雙，市場的炒家巨鱷都不敢輕越雷池半步，要沽空人民幣首先要付年息4厘以上，而且勝算極低。估計如一段時間後，經濟仍趑趄不前，外圍貨幣又大幅貶值下，人民幣方有可能再次貶值。
匯價股市走勢相反
這次人民幣的貶值，馬上影響了全世界的資產配置，中國在數年前已面對異常惡劣的經濟環境，但中國還是選擇令人民幣逐步升值，因此這次的大刀闊斧的貶值，就大出了市場的意料之外，做成了震撼的效果。中國現在是有效管理了市場的期望，因此並不會再急促下調匯價，但實際上中國的經濟對匯價做成很大的壓力，後市的去向就端視中央的看法了。
有傳中國在干預匯價的走勢，正就是管理着市場的期望，要令市場有適度的信心兌人民幣。小市民盡可暫不兌換，但以為金融大鱷會跑去乘勢狙擊人民幣，就可能想得太過了。現在的市場趨勢是匯價和股市的走勢成反比，歐洲市場恰恰就是如此，當歐元跌就歐股升，反之亦然。現在這次人民幣貶值，日圓、歐元上升，但美元轉弱，這在以往來說是不合理的，可能是因為投資者現在會用資產來對冲匯價風險，當匯價改變，就會出現拆倉潮，令匯價和股市出現關聯而做成這種效果了。
地產後市不明 有一博之機
若論人民幣貶值對美國加息的影響，就要看你是那一種人。投機者就可趁機炒賣，投資者就只可以持有現金了。人民幣始終是一隻不開放的貨幣，因此不存在自由落體的空間，遑論貨幣戰爭已經開打了。現在事件漸平，正是要發掘有那些是「錯價」的東西了。首先是利豐(0494)，臆測人民幣貶值對出口有利而令股價上升，但現在已告大挫，利豐長期荏弱，一旦市場冷靜下來，就會打回原形。另一隻是聯想(0992)，因幣值貶幅不算大，而本身業績轉差，就即時做出52周新低了。
反過來，如找到「跌過龍」的股票，就有「撈底」之機了。個人看好香港的地產股和內房股，香港地產的市道其實是要看地產商對後市的看法，樓市因辣招而致二手樓供應萎縮，而一手又惜賣，因此樓價就高踞不下。而人民幣貶值，就剛好是香港地產商的控制能力以外而做成的衝擊。當然可以理解為貶值令國內到香港投資的成本增加而致樓價下跌，但亦可以變成國內的資金到港投資地產以避免人民幣進一步貶值而做成損失，對未來的解讀不明，但可以肯定的是有一搏之機！
動盪市場汰弱留強 看好恒地
市場情緒穩定之後，國內的資產也有其商機，一國貨幣貶值，總有資金會覺便宜而入市買其資產。現在人民幣貶了，會否令致資金入市掃貨？情况實未可料。內房股現多有美元債，但賣樓卻只能收人民幣，此消彼長之下因此匯價貶值對其影響甚大，但正因如此，那些低負債的龍頭股才會出現低吸的機會！正如香港的領匯(0823)，正是千金難買龍頭舖，就算是零售業不景，這些資產仍是優於整體市道，是有利於長期投資，而這些股票是只有在大市動盪時才有趁低吸納的機會。
市場一定要在動盪中才可以再洗牌，才會有汰弱留強的機會，投資者必須要在虎口中淘金才會有可觀的回報。個人較看好恒地(0012)，期待公布業績向好而可扶搖直上。
經始一役，港股可能會變成驚弓之鳥而成為一個悶局，在這種形勢下，選股就更形重要，對事件過分反應的股份要多加留意，以期在修正走勢時得到獲利的機會。
（本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》，主持︰黃國英、劉羽葳）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
個人認為人民幣不會大幅插水，因為人民幣是沒有人會去狙擊的，最能控制市場的力量還是在國家手中，若相信因經濟不前而影響匯價，人民幣就早應貶了值而並不會等到今天。正是中國控匯能力舉世無雙，市場的炒家巨鱷都不敢輕越雷池半步，要沽空人民幣首先要付年息4厘以上，而且勝算極低。估計如一段時間後，經濟仍趑趄不前，外圍貨幣又大幅貶值下，人民幣方有可能再次貶值。
匯價股市走勢相反
這次人民幣的貶值，馬上影響了全世界的資產配置，中國在數年前已面對異常惡劣的經濟環境，但中國還是選擇令人民幣逐步升值，因此這次的大刀闊斧的貶值，就大出了市場的意料之外，做成了震撼的效果。中國現在是有效管理了市場的期望，因此並不會再急促下調匯價，但實際上中國的經濟對匯價做成很大的壓力，後市的去向就端視中央的看法了。
有傳中國在干預匯價的走勢，正就是管理着市場的期望，要令市場有適度的信心兌人民幣。小市民盡可暫不兌換，但以為金融大鱷會跑去乘勢狙擊人民幣，就可能想得太過了。現在的市場趨勢是匯價和股市的走勢成反比，歐洲市場恰恰就是如此，當歐元跌就歐股升，反之亦然。現在這次人民幣貶值，日圓、歐元上升，但美元轉弱，這在以往來說是不合理的，可能是因為投資者現在會用資產來對冲匯價風險，當匯價改變，就會出現拆倉潮，令匯價和股市出現關聯而做成這種效果了。
地產後市不明 有一博之機
若論人民幣貶值對美國加息的影響，就要看你是那一種人。投機者就可趁機炒賣，投資者就只可以持有現金了。人民幣始終是一隻不開放的貨幣，因此不存在自由落體的空間，遑論貨幣戰爭已經開打了。現在事件漸平，正是要發掘有那些是「錯價」的東西了。首先是利豐(0494)，臆測人民幣貶值對出口有利而令股價上升，但現在已告大挫，利豐長期荏弱，一旦市場冷靜下來，就會打回原形。另一隻是聯想(0992)，因幣值貶幅不算大，而本身業績轉差，就即時做出52周新低了。
反過來，如找到「跌過龍」的股票，就有「撈底」之機了。個人看好香港的地產股和內房股，香港地產的市道其實是要看地產商對後市的看法，樓市因辣招而致二手樓供應萎縮，而一手又惜賣，因此樓價就高踞不下。而人民幣貶值，就剛好是香港地產商的控制能力以外而做成的衝擊。當然可以理解為貶值令國內到香港投資的成本增加而致樓價下跌，但亦可以變成國內的資金到港投資地產以避免人民幣進一步貶值而做成損失，對未來的解讀不明，但可以肯定的是有一搏之機！
動盪市場汰弱留強 看好恒地
市場情緒穩定之後，國內的資產也有其商機，一國貨幣貶值，總有資金會覺便宜而入市買其資產。現在人民幣貶了，會否令致資金入市掃貨？情况實未可料。內房股現多有美元債，但賣樓卻只能收人民幣，此消彼長之下因此匯價貶值對其影響甚大，但正因如此，那些低負債的龍頭股才會出現低吸的機會！正如香港的領匯(0823)，正是千金難買龍頭舖，就算是零售業不景，這些資產仍是優於整體市道，是有利於長期投資，而這些股票是只有在大市動盪時才有趁低吸納的機會。
市場一定要在動盪中才可以再洗牌，才會有汰弱留強的機會，投資者必須要在虎口中淘金才會有可觀的回報。個人較看好恒地(0012)，期待公布業績向好而可扶搖直上。
經始一役，港股可能會變成驚弓之鳥而成為一個悶局，在這種形勢下，選股就更形重要，對事件過分反應的股份要多加留意，以期在修正走勢時得到獲利的機會。
（本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》，主持︰黃國英、劉羽葳）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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