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【明報專訊】上周剛提到IMF（國際貨幣基金組織）正考慮將人民幣加入SDR的問題。可能中國已知將成功，鬆一口氣，所以馬上兌美元貶值近3%；更美其名令定價制度更市場化。
貶值壓力早已存在——經濟放緩、出口疲弱。救市用了約1萬億元（人民幣•下同），更是近因。有消息指中央預備了5萬億來支持市場，希望用不上。
請停一停，想一想5萬億是什麼概念。中國GDP約65萬億元，5萬億元等同7.7%。A股總市值約50萬億，5萬億就是10%，更應是free float的20%以上！從另一角度看，2008年全球金融危機，中國「仗義」救世界，砸了4萬元億做基建，債務後遺症至今仍未解決。美國在「911」事件後，發動了兩場戰爭，勞民傷財，最高峰時才每年花費1000億美元。
中國股匯動作大 情况或非常嚴峻
中國最近在股、匯等市場的動作都非常大。可能是經驗不足，反應過敏；但亦可能情况確實非常嚴峻，需下重藥。投資者務必小心。
一周內跌3%當然不算少，但相對一籃子貿易伙伴貨幣，人民幣過去一年仍升值不少。所以很多人擔心人民幣仍有下跌空間。
馬來西亞、印尼、巴西等新興國家已成了犧牲品，但他們都只是配角。主角當然是美國；全球焦點都在9月的加息決定。本已幾無懸念，但人民幣貶值成為了「monkey wrench」。首先如9月加不了，11月會議沒記招，幾不可能作出如此重大決定。12月聖誕臨近，唉！不如執埋書包好過年罷了！明年是大選年，耶倫是民主黨，加息更難。
如9月加息，這倒是「the devil we know」。美國就業良好，但通脹一直不達2%目標。如加息主要原因是預留一點彈藥，以防下次危機。更重要是繼續扮演全球儲備貨幣的「定海神針」。
美加息與否 局勢均混亂
人民幣貶值，中國購買力減弱（油、銅、LV、寶馬等即跌價），製造通縮。不幸由於美元仍是最主要貿易貨幣，所以加息升值亦將令通縮惡化。雙重打擊下，新興市場及大宗商品「無運行」，勢必繼續調整。
但如聯儲局9月決定不加息（利率期貨暗示概率近六成），那麼新興市場可能有短期反彈。但長遠情况可以更混亂。這不就是馬上承認不單止人民幣跟美元掛鈎，原來美元也是跟人民幣掛上了鈎！這亦意味過去70年來全球美元為本位的時代開始動搖。無可置疑，中國的影響力已非常龐大，但有如一個「teenager」，未來發展好壞的不確定性仍很大。這就是「the devil we don't know」！
中環資產投資 行政總裁
[譚新強 中環新譚]
貶值壓力早已存在——經濟放緩、出口疲弱。救市用了約1萬億元（人民幣•下同），更是近因。有消息指中央預備了5萬億來支持市場，希望用不上。
請停一停，想一想5萬億是什麼概念。中國GDP約65萬億元，5萬億元等同7.7%。A股總市值約50萬億，5萬億就是10%，更應是free float的20%以上！從另一角度看，2008年全球金融危機，中國「仗義」救世界，砸了4萬元億做基建，債務後遺症至今仍未解決。美國在「911」事件後，發動了兩場戰爭，勞民傷財，最高峰時才每年花費1000億美元。
中國股匯動作大 情况或非常嚴峻
中國最近在股、匯等市場的動作都非常大。可能是經驗不足，反應過敏；但亦可能情况確實非常嚴峻，需下重藥。投資者務必小心。
一周內跌3%當然不算少，但相對一籃子貿易伙伴貨幣，人民幣過去一年仍升值不少。所以很多人擔心人民幣仍有下跌空間。
馬來西亞、印尼、巴西等新興國家已成了犧牲品，但他們都只是配角。主角當然是美國；全球焦點都在9月的加息決定。本已幾無懸念，但人民幣貶值成為了「monkey wrench」。首先如9月加不了，11月會議沒記招，幾不可能作出如此重大決定。12月聖誕臨近，唉！不如執埋書包好過年罷了！明年是大選年，耶倫是民主黨，加息更難。
如9月加息，這倒是「the devil we know」。美國就業良好，但通脹一直不達2%目標。如加息主要原因是預留一點彈藥，以防下次危機。更重要是繼續扮演全球儲備貨幣的「定海神針」。
美加息與否 局勢均混亂
人民幣貶值，中國購買力減弱（油、銅、LV、寶馬等即跌價），製造通縮。不幸由於美元仍是最主要貿易貨幣，所以加息升值亦將令通縮惡化。雙重打擊下，新興市場及大宗商品「無運行」，勢必繼續調整。
但如聯儲局9月決定不加息（利率期貨暗示概率近六成），那麼新興市場可能有短期反彈。但長遠情况可以更混亂。這不就是馬上承認不單止人民幣跟美元掛鈎，原來美元也是跟人民幣掛上了鈎！這亦意味過去70年來全球美元為本位的時代開始動搖。無可置疑，中國的影響力已非常龐大，但有如一個「teenager」，未來發展好壞的不確定性仍很大。這就是「the devil we don't know」！
中環資產投資 行政總裁
[譚新強 中環新譚]
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